M-REALIN KOLMANNEN VUOSINELJäNNEKSEN TULOS ENNEN VEROJA NOUSI POSITIIVISEKSI

M-real Oyj Pörssitiedote 28.10.2005 klo 13.00 1(25)


M-REALIN KOLMANNEN VUOSINELJäNNEKSEN TULOS ENNEN VEROJA NOUSI
POSITIIVISEKSI

M-real-konsernin tulos ennen veroja ilman kertaluonteisia eriä parani
vuoden kolmannella neljänneksellä 1 miljoonaan euroon edellisen
neljänneksen -124 miljoonasta eurosta. Liiketulos ilman
kertaluonteisia eriä parani 20 miljoonaan euroon -57 miljoonasta
eurosta. Kannattavuutta paransivat lähinnä päällystetyn
aikakauslehtipaperin hinnan nousu, päällystetyn hienopaperin
toimitusmäärän kasvu sekä Suomen paperiteollisuutta haitanneiden
työriitojen päättyminen.

Suomen työriitojen kokonaisvaikutus liiketulokseen oli kolmannella
neljänneksellä arviolta 15-20 miljoonaa euroa negatiivinen. Luvussa
on huomioitu menetetyt toimitusmäärät, positiivinen tulosvaikutus
tuotevarastojen palauttamisesta normaalille tasolle, vaikutukset
kiinteissä kuluissa sekä Metsä-Botnian alhaisempi liiketulos.
Toisella neljänneksellä kokonaisvaikutus oli noin -70 miljoonaa
euroa.

Vuoden 2005 kolmannen neljänneksen avainluvut ilman kertaluonteisia
eriä:
- Liiketulos 20 miljoonaa euroa (edellisellä neljänneksellä -57)
- Tulos ennen veroja 1 miljoonaa euroa (-124)
- Osakekohtainen tulos 0,01 euroa (-0,32 euroa)
- Sijoitetun pääoman tuotto 2,3 prosenttia (-0,3)

Vuoden 2005 kolmannen neljänneksen avainluvut:
- Liikevaihto 1 269 miljoonaa euroa (1 259)
- Liiketulos 20 miljoonaa euroa (-72)
- Tulos ennen veroja 1 miljoonaa euroa (-143)
- Katsauskauden tulos 2 miljoonaa euroa (-121)
- Osakekohtainen tulos 0,01 euroa (-0,37 euroa)
- Sijoitetun pääoman tuotto 2,3 prosenttia (-5,7)
- Omavaraisuusaste 37,4 prosenttia (38,4)
- Velkaantumisaste 87 prosenttia (85)

- Kartongin toimitusmäärä 226 000 (231 000), paperin toimitusmäärä
991 000 (999 000)

Kolmannen neljänneksen tulosta ennen veroja paransi korkotason
noususta johtuva korkojohdannaisten arvostusvoitto 11 miljoonaa
euroa. Toisella neljänneksellä vastaavista instrumenteista kirjattiin
17 miljoonan euron arvostustappio. Toisen neljänneksen liiketulosta
rasitti myös Ruotsin toimintojen tehostamisohjelmaan liittyvä 15
miljoonan euron kertaluonteinen kuluvaraus.

Kumulatiivinen tulos ennen veroja tammi-syyskuulta oli -65 miljoonaa
euroa. Viime vuoden vastaavana kautena tulosta kertyi -69 miljoonaa
euroa. Ilman kertaluonteisia eria tulos heikkeni 62 miljoonaa euroa -
131 miljoonaan euroon. Tulosta heikensi erityisesti työriidoista
aiheutuneet menetykset, heikentynyt Yhdysvaltain dollari ja Englannin
punta, päällystämättömän hienopaperin hinnan lasku, öljypohjaisten
raaka-aineiden hintojen nousu sekä energiakustannusten nousu.

Toimitusjohtaja Hannu Anttila kommentoi M-realin säästöohjelmien
etenemistä ja päätuotteiden markkinatilannetta:

”M-realin 230 miljoonan euron säästö- ja tehostamisohjelma etenee
tavoitteiden mukaisesti ja uusia säästökohteita haetaan
aktiivisesti.”

”Suomen paperiteollisuuden työriidan päättymisen jälkeen useimpien
paperi- ja kartonkilaatujen kysyntä on ollut hyvä ja
markkinatasapaino aiempaa suotuisampi. Pakkauskartongin
toimitusvolyymien toipuminen on kuitenkin ollut ennakoitua hitaampaa,
mutta uskomme tilanteen parantuvan loppuvuoden aikana. Päällystetyssä
aikakauslehtipaperissa tilauskanta on tällä hetkellä vahva ja
hinnankorotuksia on toteutettu. Päällystetyn hienopaperin
myyntivolyymit kehittyivät suotuisasti ja hinnat pysyivät jokseenkin
ennallaan. Toimistopapereissa alhaisimpien laatuluokkien hintoja on
onnistuttu korottamaan.”

”Map-tukkuriliiketoiminnan tehostaminen eteni suunnitelmien
mukaisesti. Viime vuoden lopulla aloitettu Modo Merchants -
tukkuriketjun toimintojen yhdistäminen James McNaughtoniin saatiin
päätökseen.”

Vuoden viimeisellä neljänneksellä päätuotteiden kysynnän ennakoidaan
jatkuvan hyvänä. Toimitusten arvioidaan kasvavan Consumer Packaging
ja Publishing -toimialoilla, joissa työriidat alensivat
toimitusmäärää kolmannella neljänneksellä. Päällystetyn
aikakauslehtipaperin ja päällystämättömän hienopaperin keskihintojen
arvioidaan nousevan hieman. Päällystetyn hienopaperin hinnassa ei
odoteta merkittävää muutosta ja taivekartongin hinnan odotetaan
pysyvän vakaana. Viimeisen vuosineljänneksen tuloksen ennen veroja
ilman kertaluonteisia eriä ei arvioida merkittävästi poikkeavan
edellisestä neljänneksestä. Koko vuoden tulos ennen veroja on
tappiollinen.


M-REAL OYJ

Konserniviestintä

Lisätietoja antavat toimitusjohtaja Hannu Anttila, puh. 010 469 4343
tai talous- ja rahoitusjohtaja Juhani Pöhö, puh. 010 469 5283


M-REAL OYJ

OSAVUOSIKATSAUS 1.1. - 30.9.2005

SIIRTYMINEN KANSAINVäLISEEN TILINPääTöSKäYTäNTööN (IFRS)

M-real siirtyi vuoden 2005 alusta suomalaisesta
tilinpäätöskäytännöstä (Finnish Accounting Standards, FAS)
kansainväliseen tilinpäätöskäytäntöön (International Financial
Reporting Standards, IFRS)

Siirtymäajankohta on 1.1.2004, jolle päivämäärälle on laadittu IFRS-
laskentaperiaatteiden mukainen avaava IFRS-tase. Aloittavaa tasetta
laadittaessa on käytetty eräitä IFRS:ään siirtyjille sallittuja
helpotuksia. Yksityiskohtaisempia tietoja ja erittelyjä siirtymisen
vaikutuksista yhtiön taseeseen ja tuloslaskelmaan sekä
laskentaperiaatteiden muutoksista on annettu 19.4.2005 julkaistussa
tiedotteessa.

Ensimmäinen kansainvälisen tilinpäätöskäytännön mukainen tilinpäätös
julkaistaan ajalta 1.1.-31.12.2005. Tämä osavuosikatsaus on laadittu
noudattaen IFRS-standardien mukaisia kirjaus- ja
arvostusperiaatteita.

HEINä-SYYSKUUN TULOS EDELLISEEN VUOSINELJäNNEKSEEN VERRATTUNA

M-real-konsernin liikevaihto oli vuoden kolmannella neljänneksellä 1
269 miljoonaa euroa (4-6/2005: 1 259). Vertailukelpoinen liikevaihto
kasvoi 0,9 prosenttia.

Liiketulos oli 20 miljoonaa euroa (-72 miljoonaa euroa).
Liiketulokseen ei sisälly kertaluonteisia eriä. Edellisen
neljänneksen liiketulokseen on kirjattu Ruotsin toimintojen
tehostamisohjelmaan liittyvä kertaluonteinen kuluvaraus 15 miljoonaa
euroa.

Liiketulosta paransivat lähinnä päällystetyn aikakauslehtipaperin
hinnan nousu, päällystetyn hienopaperin toimitusmäärän kasvu sekä
Suomen paperiteollisuutta haitanneiden työriitojen päättyminen.

Suomen työriidat päättyivät 1. heinäkuuta. Täyteen tuotantoon
päästiin työriitojen piirissä olevissa tehtaissa noin viikon
kuluessa. Riitojen päättyessä tuotevarastot toimitusketjussa olivat
poikkeuksellisen alhaiset. Riitojen kokonaisvaikutus kolmannen
neljänneksen liiketulokseen oli arviolta 15-20 miljoonaa euroa
negatiivinen. Luvussa on huomioitu menetetyt toimitusmäärät,
positiivinen tulosvaikutus tuotevarastojen palauttamisesta
normaalille tasolle, vaikutukset kiinteissä kuluissa sekä Metsä-
Botnian alhaisempi liiketulos. Toisella neljänneksellä
kokonaisvaikutus oli noin -70 miljoonaa euroa.

Toimialoista Consumer Packagingin, Publishingin ja Commercial
Printingin liiketulos parani ja Office Papersin sekä Map Merchants
–tukkuritoimialan heikkeni.

Kartongin toimitukset asiakkaille olivat 226 000 tonnia (231 000
tonnia). Tuotantoa rajoitettiin kysyntää vastaavaksi 3 000 tonnilla
(4 000). Suomen työriidan vuoksi menetetty tuotanto ei sisälly
tuotannonrajoitusmäärään.

Paperin toimitukset tehtailta olivat 991 000 tonnia (999 000).
Tuotannonrajoitukset olivat 43 000 tonnia (54 000). Suomen työriidan
vuoksi menetetty tuotanto ei sisälly tuotannonrajoitusmäärään.

Osuudet osakkuusyhtöiden tuloksista olivat 0 miljoonaa euroa (-4).

Rahoitustuotot ja -kulut olivat yhteensä -19 miljoonaa euroa (-67).
Kurssierot myyntisaamisista, ostoveloista, rahoituseristä ja
valuuttasuojausten arvostuksesta olivat 0 miljoonaa euroa (-15).
Nettokorot ja muut rahoituskulut olivat -19 miljoonaa euroa (-52).

Muihin rahoituskuluihin sisältyy korkojohdannaisten arvostusvoittoa
11 miljoonaa euroa. Edellisellä neljänneksellä vastaavista
instrumenteista kirjattiin 17 miljoonan euron arvostustappio. Lisäksi
edellisen neljänneksen muihin rahoituskuluihin sisältyy muita
arvonalennuksia 4 miljoonaa euroa.

Valuutta- ja korkosuojauksilla suojataan tulevaa kassavirtaa
valuuttojen ja korkojen vaihtelulta. Kirjatut arvostusvoitot ja -
tappiot liittyvät pääosin Yhdysvaltain dollarin kurssin ja yleisen
korkotason muutoksiin eikä niillä ole kassavirtavaikutusta. M-real
soveltaa kolmannesta neljänneksestä alkaen IAS 39 mukaista osittaista
suojauslaskentaa dollarivirtaposition suojauksessa. Suojauslaskentaan
siirtyminen parantaa kolmannen neljänneksen tulosta aikaisempaan
laskentakäytäntöön verrattuna 1 miljoonaa euroa.

Syyskuun lopussa Yhdysvaltain dollarin eurokurssi oli 0,4 prosenttia
ja Englannin punnan eurokurssi 1,2 prosenttia korkeampi kuin kesäkuun
lopussa. Keskimäärin dollari vahvistui 3,2 prosenttia ja punta
heikkeni 0,7 prosenttia edelliseen neljännekseen verrattuna.

Tulos ennen veroja oli 1 miljoonaa euroa (-143). Ilman
kertaluonteisia eriä edellinen neljännes oli -124 miljoonaa euroa.

Katsauskauden tulos oli 2 miljoonaa euroa (-121). Tuloverojen, mukaan
lukien laskennallisen verovelan muutos, positiivinen vaikutus oli 2
miljoonaa euroa (+21).

Osakekohtainen tulos oli 0,01 euroa (-0,37), ilman kertaluonteisia
eriä 0,01 (-0,32).

Oman pääoman tuotto oli 0,4 prosenttia (-20,2), ilman kertaluonteisia
eriä 0,4 (-17,6). Sijoitetun pääoman tuotto oli 2,3 prosenttia (-
5,7), ilman kertaluonteisia eriä 2,3 (-0,3).

TAMMI-SYYSKUUN TULOS VUODEN 2004 VASTAAVAAN KAUTEEN VERRATTUNA

Tammi-syyskuussa liikevaihto oli 3 872 miljoonaa euroa (1-9/2004: 4
158). Vertailukelpoinen liikevaihto laski 5,9 prosenttia.

Liiketulos oli 63 miljoonaa euroa (45). Liiketulokseen sisältyy
nettona 70 miljoonan euron kertaluonteiset tuotot. Merkittävimmät
niistä ovat toisella neljänneksellä kirjattu Ruotsin toimintojen
tehostamisohjelmaan liittyvä kertaluonteinen kuluvaraus 15 miljoonaa
euroa sekä ensimmäisellä neljänneksellä kirjattu Metsä-Botnian 8
prosentin omistusosuuden myyntivoitto 81 miljoonaa euroa. Viime
vuoden tammi-syyskuun tulokseen ei sisältynyt kertaluonteisia eriä.

Liiketulos ilman kertaluonteisia eriä oli -7 miljoonaa euroa (45).
Kannattavuutta heikensivät ennen kaikkea Suomen työriitojen
aiheuttamat toimitusmäärämenetykset kartongissa ja päällystetyssä
aikakauslehtipaperissa sekä Metsä-Botnian alhaisempi liiketulos.
Työriitojen kokonaisvaikutus tammi-syyskuun liiketulokseen oli noin
85-90 miljoonaa euroa negatiivinen. Lisäksi dollarin ja punnan
heikentyminen, päällystämättömän hienopaperin hinnan lasku,
öljypohjaisten raaka-aineiden kustannusten nousu sekä
energiakustannusten nousu heikensivät kannattavuutta.

Toisen ja kolmannen neljänneksen liiketulokseen sisältyy 39 prosentin
ja ensimmäisen neljänneksen liiketulokseen 47 prosentin osuus Metsä-
Botnian liiketuloksesta. Edellisen vuoden tulokseen sisältyy 47
prosentin osuus Metsä-Botnian liiketuloksesta.

Toimialoista Map Merchantsin liiketulos parani ja Commercial
Printingin sekä Office Papersin heikkeni. Consumer Packaging- ja
Publishing-toimialojen myönteistä kehitystä varjosti työriitojen
menetykset.

Kartongin toimitukset asiakkaille olivat 738 000 tonnia (1 034 000
tonnia). Savon Sellu sisältyi vertailukauden toimitusmäärään. Kemiart
Linersin toimitusmäärä on huomioitu täysimääräisenä molempina
kausina. Vertailukauden vertailukelpoinen toimitusmäärä oli 871 000.
Tuotantoa rajoitettiin kysyntää vastaavaksi 24 000 tonnilla (59 000).
Suomen työriidan vuoksi menetetty tuotanto ei sisälly
tuotannonrajoitusmäärään.

Paperin kokonaistoimitusmäärä oli 3 009 000 tonnia (2 958 000).
Tuotannonrajoitukset olivat 161 000 tonnia (289 000). Työriidan
vuoksi menetetty tuotanto ei sisälly tuotannonrajoitusmäärään.

Osuudet osakkuusyhtöiden tuloksista olivat -3 miljoonaa euroa (1).

Rahoitustuotot ja -kulut olivat yhteensä -125 miljoonaa euroa (-115).
Kurssierot myyntisaamisista, ostoveloista, rahoituseristä ja
valuuttasuojausten arvostuksesta olivat -26 miljoonaa euroa (-17).
Nettokorot ja muut rahoituskulut olivat -99 miljoonaa euroa (-98).

Muihin rahoituskuluihin sisältyy korkosuojausten arvostustappiota 6
miljoonaa euroa sekä toisella vuosineljänneksellä kirjattuja muita
arvonalennuksia 4 miljoonaa euroa.

Valuutta- ja korkosuojauksilla suojataan tulevaa kassavirtaa
valuuttojen ja korkojen vaihtelulta. Kirjatut arvostusvoitot ja -
tappiot liittyvät pääosin Yhdysvaltain dollarin kurssin ja yleisen
korkotason muutoksiin eikä niillä ole kassavirtavaikutusta. M-real
soveltaa kolmannesta neljänneksestä alkaen IAS 39 mukaista osittaista
suojauslaskentaa dollarivirtaposition suojauksessa. Suojauslaskentaan
siirtyminen parantaa kolmannen neljänneksen tulosta aikaisempaan
laskentakäytäntöön verrattuna 1 miljoonaa euroa.

Syyskuun lopussa Yhdysvaltain dollarin eurokurssi oli 3,0 prosenttia
ja Englannin punnan eurokurssi 0,7 prosenttia korkeampi kuin vuoden
2004 syyskuun lopussa. Keskimäärin dollari heikkeni 3,1 prosenttia ja
punta 1,8 prosenttia viime vuoden tammi-syyskuuhun verrattuna.

Tulos ennen veroja oli -65 miljoonaa euroa (-69). Tulos ennen veroja
ilman kertaluonteisia eriä oli -131 miljoonaa euroa (-69).

Katsauskauden tulos oli -43 miljoonaa euroa (91). Vertailukauden
tulokseen sisältyi Metsä Tissuen myyntivoitto 176 miljoonaa euroa
sekä tammikuussa 2005 myydyn Forestian tulosvaikutus -5 miljoonaa
euroa. Tuloverojen, mukaan lukien laskennallisen verovelan muutos,
positiivinen vaikutus oli 23 miljoonaa euroa (-9)

Osakekohtainen tulos oli -0,13 euroa (0,43). Ilman kertaluonteisia
eriä osakekohtainen tulos oli -0,34 (0,43).

Oman pääoman tuotto oli -2,3 prosenttia (-5,2), ilman kertaluonteisia
eriä -6,2 prosenttia (-5,2). Sijoitetun pääoman tuotto oli 2,3
prosenttia (1,7), ilman kertaluonteisia eriä 0,2 prosenttia (1,7).

HENKILÖSTÖ

M-realin palveluksessa oli tammi-syyskuussa keskimäärin 15 695
henkilöä (1-9/2004: 16 673), joista Suomessa työskenteli 4 750
henkilöä (5 405).  Nettovähennys keskimääräisessä henkilöstössä oli
978 henkilöä, josta yrityskauppojen vaikutus oli -399 henkilöä.

Syyskuun lopussa henkilöstömäärä oli 15 412 henkilöä (16 224 henkilöä
30.9.2004), joista Suomessa työskenteli 4 543 henkilöä (5 044).
Nettovähennys oli 812 henkilöä. Yrityskauppojen vaikutus vähennykseen
oli -409 henkilöä.

31. maaliskuuta alkaen henkilöstömäärään sisältyy 39 prosenttia Metsä-
Botnian henkilöstöstä. Sitä aikaisemmat luvut sisältävät 47
prosenttia Metsä-Botnian henkilöstöstä.

KÄYTTÖOMAISUUSINVESTOINNIT

Käyttöomaisuusinvestoinnit olivat tammi-syyskuussa yhteensä 308
miljoonaa euroa (1-9/2004: 145 miljoonaa euroa), eli 8,0 prosenttia
liikevaihdosta (3,5).

Uusi valkaistua kemihierremassaa valmistava tehdas käynnistyi elokuun
lopussa Kaskisissa ja toimitukset alkoivat syyskuussa. Tehtaan
tuotantokapasiteeti on 300 000 tonnia ja koko tuotanto käytetään
omien paperi- ja kartonkitehtaiden raaka-aineeksi.

Maaliskuussa ilmoitettiin noin 60 miljoonan euron investoinnista
Simpeleen tehtaaseen. Tehtaan kartonkikone modernisoidaan,
pituusleikkuri ja rulla- ja arkkipakkaus uusitaan sekä
arkituskapasiteettia lisätään. Kartongin tuotantokapasiteetti nousee
investoinnin myötä 215 000 tonniin vuodessa. Investointi valmistuu
vaiheittain kevääseen 2006 mennessä.

YRITYSKAUPAT JA RAKENNEJÄRJESTELYT

Tammikuussa saatiin päätökseen kauppa metsäomaisuuden myynnistä
Forestia Holding Oy:lle. Kokonaiskauppahinta oli 172 miljoonaa euroa,
josta M-realin osuus oli 163 miljoonaa euroa. Kaupalla ei ollut
merkittävää vaikutusta katsauskauden tulokseen.

Maaliskuussa ilmoitettiin M-realin, UPM-Kymmenen ja Metsäliiton
yhdessä omistaman resurssiyhtiö Metsä-Botnian päätöksestä investoida
uuteen sellutehtaaseen Uruguayssa. Kokonaisinvestointi on noin 1,1
miljardia dollaria. Eukalyptussellua tuottavan tehtaan arvioidaan
käynnistyvän vuoden 2007 kolmannen neljänneksen aikana. Samassa
yhteydessä M-real ilmoitti myyvänsä 8 %:n osuuden Metsä-Botniasta
Metsäliitto Osuuskunnalle 164 miljoonan euron kauppahinnalla.
Myyntivoitto oli 81 miljoonaa euroa. Kaupan jälkeen Botnian
omistusosuudet ovat M-real 39 %, Metsäliitto 14 % ja UPM-Kymmene 47
%. Kauppa toteutui 31. maaliskuuta.

Kesäkuussa allekirjoitettiin yhteistoimintasopimus YIT Rakennus Oy:n
kanssa Tampereen Lielahden kaupunginosan kehittämisestä. Tavoitteena
on kehittää alueelle viihtyisä kaupunkimainen asuinalue yhteistyössä
Tampereen kaupungin kanssa.

Kesäkuussa saatettiin loppuun henkilöstöneuvottelut Ruotsin
toiminnoissa, jotka koskevat Wifstan hienopaperitehtaan integroimista
Husumin sellu- ja paperitehtaaseen. Henkilöstömäärä vähenee vuoden
2006 loppuun mennessä noin 200 henkilöllä ja muutosten tavoitteena on
saavuttaa vähintään 22 miljoonan euron vuotuiset kustannussäästöt.
Henkilöstövähennykseen liittyvä 15 miljoonan euron kertaluonteinen
kuluvaraus on kirjattu toisen neljänneksen liiketulokseen.

RAHOITUS

Korolliset nettovelat olivat syyskuun lopussa 2 040 miljoonaa euroa
(9/2004: 2 294).

Omavaraisuusaste oli 37,4 prosenttia (9/2004: 31,4) ja
velkaantumisaste 87 prosenttia (112).

Maksuvalmius on hyvä. Likviditeetti oli syyskuun lopussa 1 504
miljoonaa euroa, josta 1 384 miljoonaa oli sitovia pitkäaikaisia
luottolupauksia ja 120 miljoonaa likvidejä varoja ja sijoituksia.
Lisäksi konsernilla oli lyhytaikaisia rahoitustarpeita varten
käytössään ei-sitovia koti- ja ulkomaisia yritystodistusohjelmia ja
luottolimiittejä noin 600 miljoonan euron arvosta.

Nettovaluuttavirrasta oli katsauskauden lopussa suojattuna
keskimäärin 5 kuukautta. Suojausaste on kauden aikana vaihdellut 4 ja
5 kuukauden välillä. Ei-euromääräisestä omasta pääomasta oli
katsauskauden lopussa suojattuna noin 96 prosenttia. Konsernin
velkojen korkosidonnaisuusaika oli syyskuun lopussa 22 kuukautta.
Kauden aikana korkosidonnaisuusaika on vaihdellut 18 ja 27 kuukauden
välillä.

Standard & Poors Ratings Services alensi maaliskuussa M-realin
pitkien luottojen luokituksen tasolta BB+ tasolle BB ja muutti
luokituksen näkymät negatiivisista vakaiksi.

Moody’s Investors Services muutti 19. lokakuuta M-realin Ba2
luottoluokituksen näkymät vakaista negatiivisiksi.

OSAKKEET

M-realin B-osakkeen ylin kurssi Helsingin Pörssissä tammi-syyskuussa
oli 4,93 euroa, alin 4,10 euroa ja keskikurssi 4,46 euroa. Syyskuun
lopussa B-osakkeen kurssi oli 4,51 euroa. Vuoden 2004 keskikurssi oli
5,59 euroa. Vuoden 2004 lopussa kurssi oli 4,70.

B-osakkeen vaihto oli 829 miljoonaa euroa, eli 64 prosenttia
osakekannasta. A- ja B-osakkeiden markkina-arvo oli syyskuun lopussa
yhteensä 1 480 miljoonaa euroa.

Metsäliitto Osuuskunta omisti 38,6 prosenttia osakkeista syyskuun
lopussa ja näiden osakkeiden tuottama äänivalta oli 60,5 prosenttia.
Ulkomaisten omistajien osuus osakkeista oli 34,2 prosenttia.

Yhtiökokous hyväksyi 14. maaliskuuta hallituksen ehdotuksen
yhtiöjärjestyksen muuttamiseksi. Yhtiöjärjestykseen on lisätty
osakkeiden muuntamista koskeva 16 pykälä, jonka pääasiallinen sisältö
on, että M-realin A-osake voidaan muuntaa B-osakkeeksi
osakkeenomistajan tai hallintarekisteröityjen osakkeiden hoitajan
kirjallisesta vaatimuksesta. Muuntamisesta ei suoriteta
rahavastiketta. Yhtiöjärjestysmuutos merkittiin kaupparekisteriin 18.
huhtikuuta. M-realin A-osaketta vaihdettiin B-osakkeiksi 1000
kappaletta 10. lokakuuta ja kaupankäynti uusilla osakkeilla alkoi 11.
lokakuuta 2005. Osakejakauma tämän jälkeen on 36 339 550 A-osaketta
ja 291 826 062 B-osaketta.

Maaliskuussa haettiin Helsingin Pörssiltä lupa yhtiön osakkeiden
pörssierän pienentämiseksi 500 kappaleesta 200 kappaleeseen. Muutos
astui voimaan 14. maaliskuuta.

Hallituksella ei ole voimassa olevia osakeanti- eikä vaihtovelkakirja-
tai optiolainojen liikkeeseenlaskuvaltuuksia.

LÄHIAJAN NäKYMäT

Talouskasvu on Länsi-Euroopassa edelleen ollut hidasta ja koko vuoden
kasvun oletetaan yleisesti jäävän alle 2 prosentin. Painettuun
mainontaan käytetyn rahamäärän kasvun arvoidaan Länsi-Euroopassa
olevan yleisen talouden kasvun tasolla. Itä-Euroopassa, Pohjois-
Amerikassa ja Aasiassa  vuoden 2005 talouskasvun arvioidaan sen
sijaan olevan selvästi nopeampaa. Raakaöljyn korkean markkinahinnan
seurauksena öljypohjaisten raaka-aineiden hinnat sekä
kuljetuskustannukset pysyvät korkeina. Lisäksi energian, erityisesti
maakaasun ja sähkön, hinnan nousu nostaa teollisuuden kustannuksia.

Kolmannen vuosineljänneksen alussa M-realin kartongin ja paperin
varastot olivat Suomen työriitojen seurauksena alhaiset. M-realin
päätuotteiden kysyntä oli neljänneksen aikana hyvä ja käyntiasteet
korkeat. Kysyntä kasvoi myös kausiluonteisesti. Toimitusmäärät jäivät
kuitenkin tavanomaista alhaisemmiksi niiden toimialojen osalta joihin
kolmannen neljänneksen alkupuolelle jatkunut työriita vielä vaikutti.
Aikakauslehtipaperin ja päällystämättömän hienopaperin
hinnankorotuksia pystyttiin toteuttamaan neljänneksen aikana.
Päällystetyssä hienopaperissa hinnat pysyivät ennallaan.

Vuoden viimeisellä neljänneksellä päätuotteiden kysynnän ennakoidaan
jatkuvan hyvänä. Toimitusten arvioidaan kasvavan Consumer Packaging
ja Publishing -toimialoilla, joissa työriidat alensivat
toimitusmäärää kolmannella neljänneksellä. Päällystetyn
aikakauslehtipaperin ja päällystämättömän hienopaperin keskihintojen
arvioidaan nousevan hieman. Päällystetyn hienopaperin hinnassa ei
odoteta merkittävää muutosta ja taivekartongin hinnan odotetaan
pysyvän vakaana. Viimeisen vuosineljänneksen tuloksen ennen veroja
ilman kertaluonteisia eriä ei arvioida merkittävästi poikkeavan
edellisestä neljänneksestä. Koko vuoden tulos ennen veroja on
tappiollinen.

Espoossa 28. lokakuuta 2005


HALLITUS


TOIMIALAT JA MARKKINAKEHITYS

Consumer Packaging

                        III    II  I 05    IV   III  I-III I-III  III/I
                         05    05          04    04     05    04   I 05
                                                                  muuto
                                                                      s
Liikevaihto             196   199   238   256   264    633   789  -1,5%
EBITDA                   33     6    49    45    49     88   135       
  EBITDA-%             16,8   3,0  20,6  17,6  18,6   13,9  17,1       
Liiketulos               14   -16    27    30    25     25    64       
  Liiketulos-%          7,1  -8,0  11,3  11,7   9,5    3,9   8,1       
Kertaluonteiset erät      0     0     0    +3     0      0     0       
Sijoitetun pääoman      6,3  -6,5  11,1  11,9   9,7    3,7   8,6       
tuotto-%
Sijoitetun pääoman      6,3  -6,5  11,1  10,7   9,7    3,7   8,6       
tuotto ilman
kertaluonteisia eriä-
%
Toimitukset, 1 000t     226   231   281   340   345    738 1 034  -2,2%
Kartonkituotanto, 1     292   128   293   326   355    713 1 004  128,1
000t                                                                  %
EBITDA = Liiketulos ennen poistoja ja arvonalentumisia
Savon Sellu sisältyy vuoden 2004 lukuihin.

Kolmas vuosineljännes

Consumer Packaging -toimialan liiketulos vuoden kolmannella
neljänneksellä oli 14 miljoonaa euroa (4-6/2005: -16). Suomen
työriitojen seurauksena toimialan toimitukset asiakkaille olivat
toimitusketjun poikkeuksellisen alhaisten varastotasojen johdosta
tuotantomäärää selvästi alhaisemmat. Tästä seurannut tuotevarastojen
kasvu ja palauttaminen normaalille tasolle oli keskeinen tulosta
parantava tekijä.

Länsi-Euroopan taivekartongin tuottajien toimitukset olivat edellisen
neljänneksen tasolla. M-realin taivekartongin toimitukset laskivat 5
prosenttia Suomen työriitojen seurauksena. Taivekartongin keskihinta
oli edellisen neljänneksen tasolla.

Liner-kartongin toimitusmäärä laski niin ikään työriitojen
seurauksena. Myyntihinta säilyi ennallaan. Länsi-Euroopassa on
sovittu noin 25 euron suuruisista alueellisista hinnankorotuksista
tonnilta. Uudet hinnat astuvat voimaan marras-joulukuussa.

Tammi-syyskuu

Toimialan tammi-syyskuun liiketulos oli 25 miljoonaa euroa (1-9/2004:
64). Liiketulosta heikensivät Suomen työriitojen aiheuttamat
toimitusmäärämenetykset sekä Metsä-Botnian liiketuloksen lasku.
Lisäksi dollarin ja punnan heikentyminen, öljypohjaisten raaka-
aineiden kustannusten nousu sekä energiakustannusten nousu rasittivat
tulosta.

Länsi-Euroopan taivekartongin tuottajien toimitukset laskivat 2
prosenttia verrattuna viime vuoden vastaavaan kauteen. M-realin
toimitukset laskivat 13 prosenttia.

Taivekartongin euromääräinen keskihinta oli viime vuoden vastaavan
kauden tasolla.

Publishing

                        III    II  I 05    IV   III  I-III I-III  III/I
                         05    05          04    04     05    04   I 05
                                                                  muuto
                                                                      s
Liikevaihto             181   177   208   225   202    566   577   2,3%
EBITDA                   35     0    29    26    31     64    75       
  EBITDA-%             19,3   0,0  13,9  11,6  15,3   11,3  13,0       
Liiketulos               14   -21     8     4     9      1     8       
  Liiketulos-%          7,7     -   3,8   1,8   4,5    0,2   1,4       
                             11,9
Kertaluonteiset erät      0    -2     0    +1     0     -2     0       
Sijoitetun pääoman      5,4  -7,4   2,7   1,5   3,0    0,2   1,0       
tuotto-%
Sijoitetun pääoman      5,4  -6,7   2,7   1,2   3,0    0,4   1,0       
tuotto ilman
kertaluonteisia eriä-
%
Toimitukset, 1 000t     257   256   307   336   301    820   856   0,4%
Tuotanto, 1 000t        294   155   308   314   309    757   834  89,7%
EBITDA = Liiketulos ennen poistoja ja arvonalentumisia

Kolmas vuosineljännes

Publishing -toimialan liiketulos kolmannella neljänneksellä oli 14
miljoonaa euroa (4-6/2005: -21). Tulokseen ei sisälly kertaluonteisia
eriä. Edellisen neljänneksen tulokseen sisältyy kertaluonteisena
kuluna toimialan osuus Ruotsin toimintojen tehostamisohjelmaan
liittyvästä 15 miljoonan euron kertaluonteisesta kuluvarauksesta,
noin 2 miljoonaa euroa.

Liiketulos ilman kertaluonteisia eriä oli 14 miljoonaa euroa (-19).
Liiketulosta paransivat lähinna Suomen työriitojen päättyminen ja
siitä seurannut tuotevarastojen kasvattaminen normaalille tasolle
sekä Metsä-Botnian liiketuloksen paraneminen. Keskimääräisen
myyntihinnan nousu paransi myös kannattavuutta. Dollarin
vahvistuminen nosti Euroopan ulkopuolisista toimituksista saatua
euromääräistä hintaa.

Länsi-Euroopan päällystetyn aikakauslehtipaperin tuottajien
toimitukset nousivat 3 prosenttia. Publishing -toimialan
toimitusmäärä laski prosentin. Työriidat vaikuttivat alentavasti sekä
toisen että kolmannen neljänneksen toimitusmääriin.

Tammi-syyskuu

Toimialan tammi-syyskuun liiketulos oli 1 miljoonaa euroa (1-9/2004:
8). Tulokseen sisältyy yllä mainittu 2 miljoonan euron
kertaluonteinen kuluvaraus.

Liiketulos ilman kertaluonteisia eriä oli 3 miljoonaa euroa (8).
Liiketulosta heikensivät Suomen työriitojen aiheuttamat
toimitusmäärämenetykset sekä Metsä-Botnian liiketuloksen lasku.
Lisäksi dollarin ja punnan heikentyminen, öljypohjaisten raaka-
aineiden kustannusten nousu sekä energiakustannusten nousu rasittivat
tulosta.

Länsi-Euroopan päällystetyn aikakauslehtipaperin tuottajien
toimitukset nousivat 4 prosenttia verrattuna viime vuoden vastaavaan
kauteen. Publishing -toimialan toimitusmäärä laski 5 prosenttia.
Toimitukset laskivat etenkin Länsi-Eurooppaan ja Kaukoitään.

Keskimääräinen myyntihinta nousi prosentin euron vahvistumisesta
huolimatta.

Commercial Printing

                        III    II  I 05    IV   III  I-III I-III  III/I
                         05    05          04    04     05 04      I 05
                                                                  muuto
                                                                      s
Liikevaihto             381   368   363   372   368  1 112 1 102   3,5%
EBITDA                   25     9    22    -8    20     55    65       
  EBITDA-%              6,6   2,4   6,1  -2,2   5,4    4,9   5,9       
Liiketulos                0   -17    -4   -35    -7    -21   -15       
  Liiketulos-%          0,0  -4,6  -1,1  -9,4  -1,9   -1,9  -1,4       
Kertaluonteiset erät      0    -1    +1   -27     0      0     0       
Sijoitetun pääoman      0,0  -4,9  -1,0     -  -1,8   -2,1  -1,3       
tuotto-%                                 10,1
Sijoitetun pääoman      0,0  -4,6  -1,3  -2,1  -1,8   -2,1  -1,3       
tuotto ilman
kertaluonteisia eriä-
%
Toimitukset, 1 000t     480   464   453   469   464  1 397 1 373   3,4%
Tuotanto, 1 000t        482   452   470   472   471  1 404 1 413   6,6%
EBITDA = Liiketulos ennen poistoja ja arvonalentumisia

Kolmas vuosineljännes

Commercial Printing -toimialan liiketulos kolmannella neljänneksellä
oli 0 miljoonaa euroa (4-6/2005: -17). Tulokseen ei sisälly
kertaluonteisia eriä. Edellisen neljänneksen tulokseen sisältyy
kertaluonteisena kuluna toimialan osuus Ruotsin toimintojen
tehostamisohjelmaan liittyvästä 15 miljoonan euron kertaluonteisesta
kuluvarauksesta, noin miljoona euroa.

Kannattavuutta paransivat lähinnä toimitusmäärän ja tuotevarastojen
kasvu. Varastojen kasvu johtui pääosin Suomen työriitojen
päättymisestä seuranneesta tuotevarastojen palauttamisesta
normaalille tasolle. Lisäksi liiketulosta paransivat alhaisemmat
kiinteiden kustannukset sekä Metsä-Botnian parempi liiketulos.

Länsi-Euroopan päällystetyn hienopaperin tuottajien toimitukset
nousivat 6 prosenttia. M-realin päällystetyn hienopaperin
toimitusmäärä nousi 5 prosenttia. Päällystetyn hienopaperin ja
erikoispaperin myyntihinta oli edellisen neljänneksen tasolla.

Tammi-syyskuu

Toimialan tammi-syyskuun liiketulos oli -21 miljoonaa euroa (1-
9/2004: -15). Tulokseen sisältyvät kertaluonteiset tuotot ja kulut
kumoavat toisensa joten nettomääräisesti tulokseen ei sisälly
kertaluonteisia eriä. Viime vuoden vastaavan kauden tulokseen ei
sisälly kertaluonteisia eriä.

Kannattavuutta heikensivät lähinnä keskimääräisen myyntihinnan lasku.
Päällystetyn hienopaperin hinta oli viime vuoden vastaavan kauden
tasolla. Erikoispaperin keskihinta laski myynnin epäedullisemmasta
tuoterakenteesta johtuen. Päällystämättömien tuotteiden hinnat
laskivat niin ikään. Euron vahvistuminen alensi viennistä saatua
euromääräistä myyntihintaa. Lisäksi kannattavuutta heikensivät
öljypohjaisten raaka-aineiden kustannusten nousu, energiakustannusten
nousu sekä Metsä-Botnian liiketuloksen lasku.

Toisaalta toteutettujen säästötoimenpiteiden ansiosta kiinteät
kustannukset olivat viime vuoden vastaavaa kautta selvästi
alhaisemmat, mikä vaikutti tulokseen parantavasti.

Länsi-Euroopan päällystetyn hienopaperin tuottajien toimitukset
olivat viime vuoden vastaavan kauden tasolla. M-realin päällystetyn
hienopaperin toimitusmäärä nousi 4 prosenttia. Eniten toimitukset
nousivat Länsi- ja Itä-Euroopassa.

Office Papers

                        III    II  I 05    IV   III  I-III  I-III III/I
                         05    05          04    04     05     04  I 05
                                                                  muuto
                                                                      s
Liikevaihto             174   187   176   162   168    537    505 -7,0%
EBITDA                   13     5    20    16    20     38     56      
  EBITDA-%              7,5   2,7  11,4   9,9  11,9    7,1   11,1      
Liiketulos               -3   -10     5     0     4     -8     10      
  Liiketulos-%         -1,7  -5,3   2,8   0,0   2,4   -1,5    2,0      
Kertaluonteiset erät      0   -12     3     0     0     -9      0      
Sijoitetun pääoman     -1,1  -5,0   2,4   0,1   1,9   -1,2    1,6      
tuotto-%
Sijoitetun pääoman     -1,1   0,9   0,9   0,1   1,9    0,3    1,6      
tuotto ilman
kertaluonteisia eriä-
%
Toimitukset, 1 000t     254   279   259   233   246    792    728 -9,0%
Tuotanto, 1 000t        260   268   248   244   241    776    731 -3,0%
EBITDA = Liiketulos ennen poistoja ja arvonalentumisia

Kolmas vuosineljännes

Office Papers -toimialan liiketulos kolmannella neljänneksellä oli -3
miljoonaa euroa (4-6/2005: -10). Tulokseen ei sisälly kertaluonteisia
eriä. Edellisen neljänneksen tulokseen sisältyy kertaluonteisena
kuluna toimialan osuus Ruotsin toimintojen tehostamisohjelmaan
liittyvästä 15 miljoonan euron kertaluonteisesta kuluvarauksesta,
noin 12 miljoonaa euroa.

Liiketulos ilman kertaluonteisia eriä oli -3 miljoonaa euroa (2).
Kannattavuutta heikensivät toimitusmäärän lasku poikkeuksellisen
korkean toisen neljänneksen toimitusmäärään verrattuna. Lisäksi
tulosta heikensivät toteutettujen vuosihuoltoseisokkien vaikutukset
sekä öljypohjaisten raaka-aineiden kustannusten nousu.

Länsi-Euroopan päällystämättömän hienopaperin tuottajien toimitukset
laskivat 7 prosenttia. Office Papers -toimialan tuotteiden
toimitusmäärä laski 9 prosenttia.

Tammi-syyskuu

Toimialan tammi-syyskuun liiketulos oli -8 miljoonaa euroa (1-9/2004:
10). Tulokseen sisältyy yhteensä 9 miljoonan euron kertaluonteiset
nettokulut, joista merkittävin on yllä mainittu Ruotsin
tehostamisohjelmaan liittyvä kuluvaraus. Viime vuoden vastaavan
kauden tulokseen ei sisälly kertaluonteisia eriä.

Liiketulos ilman kertaluonteisia eriä oli 1 miljoonaa euroa (10).
Kannattavuutta heikensi lähinnä keskimääräisen myyntihinnan 3
prosentin lasku.

Länsi-Euroopan päällystämättömän hienopaperin tuottajien toimitukset
laskivat prosentin viime vuoden vastaavaan kauteen verrattuna. Office
Papers -toimialan toimitusmäärä nousi 6 prosenttia. Toimitukset
kasvoivat kaikilla markkina-alueilla.

Map Merchant Group

                        III    II  I 05    IV   III  I-III  I-    III/I
                         05    05          04    04     05 III     I 05
                                                           04     muuto
                                                                      s
Liikevaihto             341   351   341   343   332  1 033 1 025  -2,8%
EBITDA                    6     9     8     2     6     23    22       
  EBITDA-%              1,8   2,6   2,3   0,6   1,8    2,2   2,1       
Liiketulos                5     7     6     0     4     18    17       
  Liiketulos -%         1,5   2,0   1,8     0   1,2    1,7   1,7       
Kertaluonteiset erät      0     0     0    -8     0      0     0       
Sijoitetun pääoman      6,6   8,6   7,7  -0,5   4,7    7,6   5,5       
tuotto-%
Sijoitetun pääoman      6,6   8,6   7,7   9,3   4,7    7,6   5,5       
tuotto ilman
kertaluonteisia eriä-
%
Toimitukset, 1 000t     337   343   332   330   321  1 012   978  -1,7%
EBITDA = Liiketulos ennen poistoja ja arvonalentumisia

Kolmas vuosineljännes

Map-tukkuriliiketoiminnan liiketulos kolmannella neljänneksellä oli 5
miljoonaa euroa (4-6/2005: 7). Liiketulokseen ei sisälly
kertaluonteisia eriä. Kannattavuutta heikensivät kausiluonteiset
syyt.

Viime vuoden lopulla aloitettu Modo Merchants -tukkuriketjun
toimintojen yhdistäminen James McNaughtoniin saatiin päätökseen
neljänneksen aikana.

Tammi-syyskuu

Tammi-syyskuun liiketulos parani 1 miljoonaa euroa viime vuoden
vastaavaan kauteen verrattuna. Kannattavuutta paransivat
toimitusmäärän kasvu sekä toteutettujen tehostamistoimenpiteiden
ansiosta alentuneet kiinteät kustannukset. Kannattavuutta puolestaan
heikensi alentuneet myyntikatteet.


M-REAL KONSERNITILINPÄÄTÖS (luvut ovat tilintarkastamattomia)

LYHENNETTY KONSERNIN TULOSLASKELMA

Milj. euroa                1-9/05  1-9/04   Muutos 1-12/04  7-9/05
Liikevaihto                 3 872   4 158     -286   5 522   1 269
Liiketoiminnan muut           174      66      108      86      35
tuotot
Liiketoiminnan kulut       -3 698  -3 878      180  -5 188  -1 190
Poistot ja                   -285    -301       16    -392     -94
arvonalentumiset
Liiketulos                     63      45       18      28      20
% liikevaihdosta              1,6     1,1              0,5     1,6
Osuus osakkuusyhtiöiden        -3       1       -4       0       0
tuloksista
Kurssierot                    -26     -17       -9       4       0
Muut rahoitustuotot           -99     -98       -1    -140     -19
ja -kulut
Tulos ennen veroja            -65     -69        4    -108       1
jatkuvista
liiketoiminnoista
% liikevaihdosta             -1,7    -1,7             -2,0     0,1
Tuloverot                      23      -9       32     -17       2
Kauden tulos                  -42     -78       36    -125       3
jatkuvista
liiketoiminnoista
% liikevaihdosta             -1,1    -1,9             -2,3     0,2
Kauden tulos myydyistä          0     171     -171     173       0
liiketoiminnoista
Kauden tulos                  -42      93     -135      48       3
% liikevaihdosta             -1,1     2,2              0,9     0,2
Vähemmistöosuudet              -1      -2        1      -3      -1
Emoyhtiön                     -43      91     -134      45       2
osakkeenomistajille
kuuluva kauden tulos
 % liikevaihdosta            -1,1     2,2              0,8     0,2


Lyhennetty konsernin tase

TASE                30.9.20       % 30.9.20       % 31.12.2       %
                         05             04             004
Milj. euroa                                                       
VARAT                                                             
Pitkäaikaiset varat                                               
Aineettomat             654    10,5    640     9,8     643     9,8
käyttöomaisuus-
hyödykkeet
Aineelliset           3 166    50,6  3 256    50,0   3 256    50,2
käyttöomaisuus-
hyödykkeet
Biologiset               33     0,5     27     0,4      30     0,5
hyödykkeet
Osuudet osakkuus-       113     1,8    140     2,2     127     2,0
ja muissa yhtiöissä
Korolliset saamiset      43     0,7     44     0,7      43     0,7
Laskennalliset           40     0,6     31     0,5      39     0,6
verosaamiset
Muut korottomat          26     0,4     10     0,1       9     0,1
saamiset
                      4 075    65,1  4 148    63,7   4 147    63,9
Lyhytaikaiset varat                                                
Vaihto-omaisuus         726    11,6    742    11,4     726    11,2
Saamiset                                                           
  Korolliset            178     2,9     33     0,5      38     0,6
saamiset
  Korottomat          1 159    18,5  1 230    18,9    1167    18,0
saamiset
Rahat ja                120     1,9    190     2,9     242     3,7
pankkisaamiset
                      2 183    34,9  2 195    33,7    2173    33,5
Myytävänä olevat                       167     2,6     166     2,6
omaisuuserät
Varat yhteensä        6 258   100,0  6 510   100,0   6 486   100,0
OMA PÄÄOMA JA VELAT 30.9.20       % 30.9.20       % 31.12.2       %
                         05             04             004
Oma pääoma                                                        
Emoyhtiön             2 310    36,9  2 004    30,8   2 393    36,9
osakkeenomistajille
kuuluva oma pääoma
Vähemmistöosuus          31     0,5     39     0,6      37     0,6
Oma pääoma yhteensä   2 341    37,4  2 043    31,4   2 430    37,5
Pitkäaikaiset velat                                           
 Laskennalliset         359     5,8    382     5,9     386     6,0
verovelat
 Eläkevelvoitteet       215     3,4    239     3,7     216     3,4
 Varaukset               56     0,9     23     0,3      36     0,5
 Muut korottomat         82     1,3      8     0,1      15     0,2
velat
 Korolliset velat     1 639    26,2  1 610    24,7   1 640    25,3
                      2 351    37,6  2 262    34,7   2 293    35,4
Lyhytaikaiset velat                                          
 Korottomat velat       823    13,1  1 215    18,7     861    13,3
 Korolliset velat       743    11,9    953    14,6     866    13,3
                      1 566    25,0  2 168    33,3   1 727    26,6
Myytävänä oleviin                                           
pitkäaikaisiin
omaisuuseriin                           37     0,6      36     0,5
liittyvät velat
Velat yhteensä        3 917    62,6  4 467    68,6   4 056    62,5
Oma pääoma ja velat   6 258   100,0  6 510   100,0   6 486   100,0
yhteensä

 
LYHENNETTY KONSERNIN RAHAVIRTALASKELMA

Milj. euroa               1-9/    1-9/   1-12/   7-9/
                          2005    2004    2004   2005
Liiketoiminnan                                       
rahavirrat
Kauden voitto              -43      91      45      2
  Oikaisut yhteensä        350     273     316     83
  Käyttöpääoman muutos     -18     -89      52     -9
Liiketoiminnasta           289     275     413     76
kertyneet rahavirrat
Nettorahoituskulut         -96    -113    -162    -18
Maksetut verot             -31     -14     -34     -8
Liiketoiminnasta           162     148     217     50
kertyneet
nettorahavirrat
Aineettoman ja            -308    -145    -245   -105
aineellisen
käyttöomaisuuden
investoinnit
Omaisuuden myynnit ja      320     424     462      6
muut
Investointien               12     279     217    -99
nettorahavirrat
Osakeanti                          341     448       
Pitkäaikaisten            -258    -710    -771     40
lainojen ja muiden
rahoituserien muutos
Maksetut osingot           -39     -54     -54      0
Rahoituksen               -297    -423    -377     40
nettorahavirrat
Rahavarojen muutos        -123       4      57     -9
Rahavarat kauden           242     185     185    129
alussa
Rahavarojen muuntoero        1       1       0      0
Rahavarojen muutos        -123       4      57     -9
Rahavarat kauden           120     190     242    120
lopussa


LASKELMA OMAN    Osake- Ylikurs Muunto- Arvon  EdellistVähem- Yhteens
PÄÄOMAN          pääoma   si-     ero   muutos    en   mistö-    ä
MUUTOKSISTA             rahasto        ja muut tilikausosuud
Milj. euroa                            rahasto   ien     et
                                          t     voitot
Oma pääoma         304    473             2     1 466    19    2 264
31.12.03, FAS
IFRS:ään                                         -285    10    -275
siirtymisen
vaikutukset
Oma pääoma         304    473             2     1 181    29    1 989
1.1.04, IFRS
Muuntoerot                         6                             6
Vähemmistöosuus                                          5       5
Tilikauden                                        45     3      48
voitto
Kaudella                           6      0       45     8      59
kirjatut tuotot
ja kulut
yhteensä
Osingonjako                                      -54            -54
Osakeanti          254    194                    -12            436
Oma pääoma         558    667      6      2     1 160    37    2 430
31.12.04
Muuntoerot                                                       0
Suoraan omaan                             -1                    -1
pääomaan
kirjatut
nettotulot
Vähemmistöosuus                                          -7     -7
Tilikauden                                       -43     1      -42
voitto
Kaudella                                  -1     -43     -6     -50
kirjatut tuotot
ja kulut
yhteensä
Osingonjako                                      -39            -39
Oma pääoma         558    667      6      1     1 078    31    2 341
30.9.05


TUNNUSLUKUJA               1-9/     1-9/   1-12/    7-9/
                             05       04      04      05
Liikevaihto, Me           3 872    4 158   5 522   1 269
Liiketulos, Me               63       45      28      20
ilman kertaluonteisia        -7       45      61      20
eriä, Me
Tulos ennen veroja, Me      -65      -69    -108       1
ilman kertaluonteisia      -131      -69     -75       1
eriä, Me
Kauden tulos, Me            -43       91      45       2
Tulos per osake, e        -0,13     0,43    0,19    0,01
  ilman kertaluonteisia   -0,34     0,43    0,28    0,01
  eriä, e
  jatkuvista              -0,34    -0,38   -0,53    0,01
  liiketoiminnoista, e
 myydyistä                 0,00     0,81    0,72    0,00
  liiketoiminnoista, e
Oman pääoman tuotto, %     -2,3     -5,2    -5,7     0,4
ilman kertaluonteisia      -6,2     -5,2    -4,6     0,4
eriä, %
Sijoitetun pääoman          2,3      1,7     0,9     2,3
tuotto, %
  ilman kertaluonteisia     0,2      1,7     1,6     2,3
  eriä, %
Omavaraisuusaste kauden    37,4     31,4    37,5    37,4
lopussa, %
Velkaantumisaste kauden      87      112      89      87
lopussa, %
Oma pääoma per osake       7,04     9,42    7,29    7,04
kauden lopussa, e
Korolliset nettovelat     2 040    2 294   2 183   2 040
kauden lopussa, Me
Bruttoinvestoinnit, Me      308      145     245     105
Henkilöstö kauden        15 412   16 224  15 960  15 412
lopussa

Kauteen 1-9/2005 sisältyvät kertaluonteiset erät liiketuloksessa
koskevat Metsä-Botnian 8 prosentin osuuden myyntiä (81) ja M-real
Alizayn saamaa vakuutuskorvausta (4), Husumin tekemään varausta (-15)
sekä rahoituserissä eräiden osakkeiden alaskirjausta (-4).


KONSERNIN VASTUUT          9/05     9/04   12/04
Milj. euroa
Omasta puolesta             138      187     161
Osakkuusyhtiöiden             1        1       1
puolesta
Saman konsernin               5        7       5
yritysten puolesta
Muiden puolesta              11       11      11
Yhteensä                    155      206     178
                                                
AVOIMET                    9/05     9/04   12/04
JOHDANNAISSOPIMUKSET
Milj. euroa
Korkojohdannaiset        10 793   14 476  15 265
Valuuttajohdannaiset      3 952    4 753   6 641
Muut johdannaiset            23        5       9
Yhteensä                 14 768   19 233  21 915

Avoimien johdannaissopimusten käypä arvo laskettuna markkinahintaan
oli katsauskauden lopussa -25,0 milj.euroa (1,6 milj. euroa
31.12.2004 ja -11,9 milj. euroa 30.9.2004).



TULOKSEN TÄSMÄYTYSLASKELMA

Lyhennetty konsernin tuloslaskelma

Milj. euroa                 1-9/2004
                     Raporto IFRS:ää    IFRS
                     itu FAS       n  1-9/04
                      1-9/04 siirtym
                                isen
                             vaikutu
                                   s
Liikevaihto            4 078      80   4 158
Liiketoiminnan muut       64       2      66
tuotot
Liiketoiminnan        -3 822     -56  -3 878
kulut
Osuus                     -5       5       0
osakkuusyhtiöiden
tuloksista
Poistot ja              -362      61    -301
arvonalentumiset
Liiketulos               -47      92      45
Osuus                      0       1       1
osakkuusyhtiöiden
tuloksista
Kurssierot                 4     -21     -17
Muut rahoitustuotot      -94       4     -98
ja -kulut
Tulos ennen veroja      -137      68     -69
jatkuvista
liiketoiminnoista
Tuloverot                 15     -24      -9
Kauden tulos            -122      44     -78
jatkuvista
liiketoiminnoista
Kauden tulos             173      -2     171
myydyistä
liiketoiminnoista
Kauden tulos              51      42      93
Vähemmistöosuudet         -2       0      -2
Emoyhtiön osakkeen-       49      42      91
omistajille kuuluva
kauden tulos


TASEEN TÄSMÄYTYSLASKELMA
Lyhennetty konsernin tase
Milj. euroa         Raportoitu    IFRS:ään       IFRS
                        FAS     siirtymise
                      30.9.04            n
                                vaikutukse
                                         t
VARAT                                                
Pitkäaikaiset varat                                  
Aineettomat                 675        -35        640
käyttöomaisuus-
hyödykkeet
Aineelliset               3 177         79      3 256
käyttöomaisuus-
hyödykkeet
Biologiset                  189       -162         27
hyödykkeet
Osuudet osakkuus-           134          6        140
ja
muissa yhtiössä
Korolliset saamiset          43          1         44
Laskennalliset               17         14         31
verosaamiset
Muut korottomat               9          1         10
saamiset
                          4 244        -96      4 148
Lyhytaikaiset varat                                  
Vaihto-omaisuus             748         -6        742
Saamiset                                    
  Korolliset                 36         -3         33
saamiset
  Korottomat              1 218         12      1 230
saamiset
Rahat ja                    201        -11        190
pankkisaamiset
                          2 203         -8      2 195
Myytävänä olevat              0        167        167
pitkäaikaiset
omaisuuserät
Varat yhteensä            6 447         63      6 510
OMA PÄÄOMA JA VELAT  Raportoitu   IFRS:ään       IFRS
                            FAS siirtymise
                        30.9.04          n
                                vaikutukse
                                         t
Oma pääoma                                  
Emoyhtiön                 2 241       -237       2004

osakkeenomistajille
kuuluva oma pääoma
  Vähemmistöosuus            28         11         39
Oma pääoma yhteensä       2 269       -226      2 043
Pitkäaikaiset velat                                  
  Laskennalliset            381          1        382
verovelat
  Eläkevelvoitteet           26        213        239
  Varaukset                  29         -6         23
  Muut korottomat            12         -4          8
velat
  Korolliset velat        1 606          4      1 610
                          2 054        208      2 262
Lyhytaikaiset velat                                  
  Korottomat velat        1 172         43      1 215
  Korolliset velat          952          1        953
                          2 124         44      2 168
Myytävänä oleviin             0         37         37
pitkäaikaisiin
omaisuuseriin
liittyvät velat
Velat yhteensä            4 178        289      4 467
Oma pääoma ja             6 447         63      6 510
velat yhteensä

Tiedot vuosineljänneksittäin

LIIKEVAIHTO            I-     I-   III    II  I 05    IV    III  2004
SEGMENTEITTäIN        III    III    05    05          04     04
Milj. euroa            05     04
Consumer Packaging    633    789   196   199   238   256    264  1045
Publishing            566    577   181   177   208   225    202   802
Commercial Printing  1112   1102   381   368   363   372    368  1474
Office Papers         537    505   174   187   176   162    168   667
Map Merchant Group   1033   1025   341   351   341   343    332  1368
Sisäinen myynti ja     -9    160    -4   -23    18     6     53   166
muu toiminta
Konserni             3872   4158  1269  1259  1344  1364   1387  5522

LIIKETULOS             I-     I-   III    II  I 05    IV    III  2004
SEGMENTEITTäIN        III    III    05    05          04     04
Milj. euroa            05     04
Consumer Packaging     25     64    14   -16    27    30     25    93
Publishing              1      8    14   -21     8     4      9    12
Commercial Printing   -21    -15     0   -17    -4   -35     -7   -49
Office Papers          -8     10    -3   -10     5     0      4    10
Map Merchant Group     18     17     5     7     6     0      4    17
Muu toiminta           48    -39   -10   -15    73   -16    -18   -55
Liiketulos             63     45    20   -72   115   -17     17    28
 % liikevaihdosta     1,6    1,1   1,6  -5,7   8,6  -1,3    1,2   0,5
Osuus                  -3      1     0    -4     1    -1      1     0
osakkuusyhtiöiden
tuloksista
Kurssierot            -26    -17     0   -15   -11    21      4     4
Muut rahoitustuotot   -99    -98   -19   -52   -28   -42    -36  -140
ja -kulut
Tulos ennen veroja    -65    -69     1  -143    77   -39    -15  -108
jatkuvista
liiketoiminnoista
Tuloverot              23     -9     2    21     0    -8     -8   -17
Kauden tulos          -42    -78     3  -122    77   -47    -23  -125
jatkuvista
liiketoiminnoista
Kauden tulos            0    171     0     0     0     2     -8   173
myydyistä
liiketoiminnoista
Kauden tulos          -42     93     3  -122    77   -45    -31    48
Vähemmistöosuudet      -1     -2    -1     1    -1    -1     -1    -3
Emoyhtiön             -43     91     2  -121    76   -46    -32    45
osakkeenomistajille
kuuluva kauden
tulos
Osakeantioikaistu       -   0,43  0,01     -  0,23     -      -  0,19
tulos/osake, euroa   0,13               0,37        0,23   0,15


                                                                     
KERTALUONTEISET ERÄT   I-    I-    III    II  I 05    IV    III  2004
                      III   III     05    05          04     04
                       05    04
Consumer Packaging      0     0      0     0     0     3      0     3
Publishing             -2     0      0    -2     0     1      0     1
Commercial Printing     0     0      0    -1     1   -27      0   -27
Office Papers          -9     0      0   -12     3     0      0     0
Map Merchant Group      0     0      0     0     0    -8      0    -8
Muu toiminta           81     0      0     0    81    -2      0    -2
Kertaluonteisia eriä   70     0      0   -15    85   -33      0   -33
liiketuloksessa
yhteensä
Rahoituserien          -4     0      0    -4     0     0      0     0
kertaluonteiset erät
Kertaluonteiset erät   66     0      0   -19    85   -33      0   -33
yhteensä
                                                                     
Liiketulos ilman       -7    45     20   -57    30    19      8    61
kertaluonteisia eriä
% liikevaihdosta     -0,2   1,1    1,6  -4,5   2,2   1,4    0,6   1,1
Tulos ennen veroja   -131   -69      1  -124    -9    -3    -24   -75
ilman kertal. eriä
% liikevaihdosta     -3,4  -1,7    0,1  -9,8  -0,7  -0,2   -1,7  -1,4
Tulos per osake         -  0,43   0,01     -     -     -      -  0,28
ilman kertal. eriä,  0,34               0,32  0,03  0,15   0,15
euroa
Oman pääoman tuotto  -6,2  -5,2    0,4     -  -1,3  -4,4   -4,5  -4,6
ilman kertal. eriä,                     17,6
%
Sijoitetun pääoman    0,2   1,7    2,3  -0,3   3,0   1,5    1,7   1,6
tuotto ilman kertal.
eriä, %


SIJOITETUN     I-III  I-III III 05  II 05   I 05  IV 04 III 04   2004
PÄÄOMAN           05     04
TUOTTO, %
Consumer         3,7    8,6    6,3   -6,5   11,1   11,9    9,7    9,5
Packaging
Publishing       0,2    1,0    5,4   -7,4    2,7    1,5    3,0    1,1
Commercial      -2,1   -1,3    0,0   -4,9   -1,0  -10,1   -1,8   -3,5
Printing
Office Papers   -1,2    1,6   -1,1   -5,0    2,4    0,1    1,9    1,2
Map Merchant     7,6    5,5    6,6    8,6    7,7   -0,5    4,7    5,1
Group
KONSERNI         2,3    1,7    2,3   -5,7   10,1   -1,4    1,7    0,9

SIJOITETTU       30.9.05 30.6.05 31.3.05 31.12.0 30.9.04
PÄÄOMA                                         4
Milj. euroa
Consumer             898     876     957    1002    1025
Packaging
Publishing          1137    1063    1186    1208    1211
Commercial          1275    1362    1356    1320    1367
Printing
Office Papers        786     789     823     829     863
Map Merchant         341     327     333     329     326
Group
Muu pääoma           286     266     196      77    -363
KONSERNI            4723    4683    4851    4769    4438

HENKILÖSTÖ                 I-III         
Keskimäärin                   05     I-IV
                                     2004
Consumer Packaging          2696    3 082
Publishing                  1500    1 526
Commercial Printing         4849    4 963
Office Papers               1962    2 036
Map Merchant Group          2516    2 528
Muut toiminnot              2172    2 397
KONSERNI                   15695   16 532



TOIMITUKSET                                                       
1000 tonnia          I-III I-III   III II 05  I 05 IV 04   III   2004
                      05    04      05                      04
Consumer Packaging     738  1034   226   231   281   340   345   1374
Publishing             820   856   257   256   307   336   301   1192
Commercial Printing   1397  1373   480   464   453   469   464   1842
Office Papers          792   728   254   279   259   233   246    961
Paperiliiketoiminta   3009  2958   991   999  1019  1038  1011   3995
yhteensä
Map Merchant Group    1012   978   337   343   332   330   321   1308

TUOTANTO                                                          
1000 tonnia          I-III I-III   III II 05  I 05 IV 04   III   2004
                      05    04      05                      04
Consumer Packaging     713  1004   292   128   293   326   355   1330
Publishing             757   834   294   155   308   314   309   1148
Commercial Printing   1404  1413   482   452   470   472   471   1885
Office Papers          776   731   260   268   248   244   241    975
Paperitehtaat         2937  2977  1036   875  1026  1030  1021   4008
yhteensä
Metsä-Botnian sellu    649   868   234   108   307   283   290   1151
1)
M-realin sellu        1112  1134   379   350   383   399   384   1533

1) Vastaa M-realin omistusosuutta Metsä-Botniasta (39% alkaen II 05,
47% I 05 saakka).


M-REAL OYJ

Hannu Anttila
toimitusjohtaja

Tilaa