Stora Enson osavuosikatsaus tammi?syyskuu 2004

STORA ENSO OYJ  Pörssitiedote 27.10.2004 klo 13.00


Stora Enson osavuosikatsaus tammi–syyskuu 2004
Kannattavuus parantumassa kysynnän vahvistumisen ja Pohjois-Amerikan
kannattavuusohjelman ansiosta

Kolmannen vuosineljänneksen tulos (edelliseen neljännekseen verrattuna)
Stora Enson osakekohtainen tulos ilman kertaluonteisia eriä oli 0,10 euroa
(0,06 euroa). Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä oli 131,6 milj. euroa
(58,5 milj. euroa), joka on 73,1 milj. euroa parempi edelliseen
neljännekseen verrattuna. Liikevoittoprosentti oli 4,3. Tulos ennen veroja
ja vähemmistöosuuksia ilman kertaluonteisia eriä oli 114,8 miljoonaa euroa
(49,0 milj. euroa). Kolmannella neljänneksellä oli kaksi kertaluonteista
erää, joiden yhteisvaikutus oli 90,9 milj. Yhdysvaltain dollaria
(74,1 milj. euroa). Tämä sisältää muutoksen Pohjois-Amerikan yksikön
nykyisten ja tulevien eläkeläisten terveydenhuoltoetuuksissa sekä Pohjois-
Amerikan kunnossapitohenkilöstön vähennyksiin liittyvät lisääntyneet
kustannukset.

Kolmannen neljänneksen liikevaihto oli yhteensä 3 033,1 milj. euroa,
jossa on hieman laskua edellisestä neljänneksestä (3 102,9 milj. euroa).
Liiketoiminnasta kertyneet nettorahavarat olivat 448,1 milj. euroa
(138,5 milj. euroa) ja liiketoiminnasta kertyneet nettorahavarat
investointien jälkeen olivat 127,1 milj. euroa (-186,7 milj. euroa).
Osakekohtainen kassatulos ilman kertaluonteisia eriä oli 0,45 euroa
(0,43 euroa). Nettorahoituserät olivat -27,0 milj. euroa (-26,2 milj.
euroa). Tuotantoa sopeutettiin markkinakysyntään ja rajoitettiin yhteensä
61 000 (98 000)tonnia.

Milj.                           I-III    I-III
EUR           2002      2003      /03      /04   III/03    II/04   III/04
Liike-
vaihto    12 782,6  12 172,3  9 143,5  9 153,9  2 987,5  3 102,9  3 033,1
EBITDA
1)2)       2 145,9   1 710,6  1 334,3  1 175,7    440,2    363,3    418,4
Liike-
voitto 2)    900,4     525,8    448,4    293,5    136,8     58,5    131,6
Kertaluonluon-
set erät  -1 078,1    -108,4    -39,9    189,8    -39,9        -     74,1
Liikevoi
tto2), %       7,0       4,3      4,9      3,2      4,6      1,9      4,3
Liikevoitto -177,7     471,4    408,5    483,3     96,9     58,5    205,7
Tulos ennen veroja ja vähemmistö-
osuuksia 2)  708,8     319,2    314,4    244,6    104,4     49,0    114,8
Tulos ennen veroja ja vähemmistö-
osuuksia    -369,3     210,8    274,5    434,4     64,5     49,0    188,9
Tilikauden
voitto      -240,7     137,9    182,3    589,7     45,1     51,9    130,9
   
Tulos/osake
2), EUR       0,55      0,24     0,24     0,23     0,08     0,06     0,10
Tulos/osake,
EUR          -0,27      0,16     0,21     0,71     0,05     0,06     0,16
Kassatulos/
osake 2) 3),
EUR           1,95      1,63     1,28     1,29     0,44     0,43     0,45
Sijoitetun pääoman
tuotto2), %    7,0       4,5      5,0      3,5      4,6      2,2      4,9

1) EBITDA = tulos ennen korkoja, veroja ja poistoja
2) Ilman kertaluonteisia eriä. Poikkeukselliset erät, jotka eivät
liity normaaliin liiketoimintaan, käsitellään kertaluonteisina erinä.
Tyypillisimpiä kertaluonteisia eriä ovat omaisuuden myyntivoitot,
ylimääräiset omaisuusarvojen alaskirjaukset, toiminnan
uudelleenjärjestelyistä johtuvat varaukset sekä sakot ja korvaukset.
Yksittäisen kertaluonteisen erän tulosvaikutus on normaalisti yli
sentin osakkeelta.
3) Kassatulos/osake = (tilikauden tulos + poistot) / osakkeiden
keskimääräinen lukumäärä

Näkymät
Stora Enson toimitusjohtaja Jukka Härmälä kommentoi markkinanäkymiä 
seuraavasti:
"Euroopan talouden elpyminen lisää paperin ja kartongin kysyntää.
Painopapereiden kysyntä jatkaa kasvuaan ja hinnankorotuksia odotetaan
ensi vuoden alusta lähtien. Myös hienopaperin kysynnän odotetaan olevan
loppuvuonna vahvaa. Hinnankorotuksia toteutetaan päällystetyssä ja
päällystämättömässä hienopaperissa viimeisen vuosineljänneksen aikana.

Pakkauskartongin kysyntä on vakaata ja kohtuullisia hinnankorotuksia on
odotettavissa. Puutuotteissa mäntysahatavaran ylitarjonta jatkuu, sen
sijaan kuusisahatavarassa markkinat ovat tasapainossa ja hinnat
suhteellisen vakaat."

Pohjois-Amerikassa aikakauslehtipaperin kysyntä pysyy vahvana ja uusia
hinnankorotuksia tehdään spot-asiakkaille viimeisen vuosineljänneksen
aikana ja sopimusasiakkaille ensi vuoden alusta lähtien. Päällystetyn
hienopaperin kysyntä on yhä vahvaa ja uusia hinnankorotuksia odotetaan
loppuvuodelle.

Aasian talouskasvu jatkuu. Painopapereiden ja hienopapereiden hinnat
vahvistuvat.

Yhdysvaltain dollarin jatkuva heikkeneminen sekä öljyn hinnan nousu
saattavat vaikuttaa negatiivisesti konsernin tulevaisuudennäkymiin.

Vuotuiset loma-ajan seisokit, erityisesti Suomessa, sekä kausiluonteiset
tekijät heikentävät konsernin viimeisen vuosineljänneksen tulosta.

Lisätietoja:
Jukka Härmälä, toimitusjohtaja, puh. 02046 21404
Björn Hägglund, varatoimitusjohtaja, puh. +46 70 528 2785
Esko Mäkeläinen, johtaja, rahoitus, taloushallinto ja lakiasiat, 
puh. +44 20 7016 3115
Kari Vainio, johtaja, konserniviestintä, puh. +44 7799 348 197
Keith B Russell, johtaja, sijoittajasuhteet, puh. +44 7775 788 659


Stora Enson osavuosikatsaus tammi–syyskuu 2004

Yhteenveto kolmannen neljänneksen tuloksesta
* Liikevaihto oli 3 033,1 milj. euroa (edellisellä neljänneksellä 
3102,9 milj. euroa)
* Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä oli 131,6 milj. euroa (edellisellä
neljänneksellä 58,5 milj. euroa)
* Tulos ennen veroja ja vähemmistöosuuksia ilman kertaluonteisia eriä oli
114,8 milj. euroa (edellisellä neljänneksellä 49,0 milj. euroa)
* Osakekohtainen tulos ilman kertaluonteisia eriä oli 0,10 euroa
(edellisellä neljänneksellä 0,06 euroa)
* Osakekohtainen kassatulos ilman kertaluonteisia eriä oli 0,45 euroa
(edellisellä neljänneksellä 0,43 euroa)
* Kertaluonteiset erät olivat yhteensä 74,1 milj. euroa ja ne paransivat
osakekohtaista tulosta 0,05 eurolla

Talouskasvun jatkuva elpyminen on vahvistanut konsernin tuotteiden
kysyntää. Toimitukset Euroopan markkinoille kasvoivat hienoisesti
kaikissa paperilaaduissa, mutta pakkauskartongin toimitukset olivat
kausiluonteisuuden takia hieman alhaisemmat. Paperin hinnat olivat
edellisen neljänneksen tasoa ja pakkauskartongin hinnat pysyivät vakaina.

Puutuotteiden kysyntä pysyi vahvana, vaikka mäntysahatavaran ylitarjonta
jatkuikin Euroopassa. Toimitukset olivat pienemmät edelliseen
neljännekseen verrattuna, mutta hinnat olivat vakaat.

Pohjois-Amerikassa aikakauslehtipaperin ja päällystetyn hienopaperin
kysyntä vahvistui edelleen ja hinnat nousivat. Kannattavuusohjelma on
alkanut vaikuttaa positiivisesti.

Tuotantoa sopeutettiin markkinakysyntään ja sitä rajoitettiin yhteensä 
61 000 tonnilla Euroopassa. Pohjois-Amerikassa tuotannon rajoituksia ei
tehty. Edellisellä vuosineljänneksellä kaikki tuotannon rajoitukset,
yhteensä 98 000 tonnia, toteutettiin Euroopassa.

Paperin ja kartongin toimitukset olivat yhteensä 3 586 000 tonnia, mikä
ylittää 13 000 tonnilla edellisen neljänneksen toimitukset (3 573 000
tonnia). Kokonaistuotanto oli 3 725 000 tonnia (3 556 000 tonnia).
Puutuotteiden toimitukset laskivat ja olivat yhteensä 1 595 000
kuutiometriä (1 777 000 kuutiometriä). Konsernin tuotevarastot kasvoivat
jonkin verran neljänneksen aikana, mutta olivat kausiluonteisesti
normaalilla tasolla.
?Milj.                           I-III    I-III
EUR           2002      2003      /03      /04   III/03    II/04   III/04
Liike-
vaihto    12 782,6  12 172,3  9 143,5  9 153,9  2 987,5  3 102,9  3 033,1
EBITDA
1)2)       2 145,9   1 710,6  1 334,3  1 175,7    440,2    363,3    418,4
Liike-
voitto 2)    900,4     525,8    448,4    293,5    136,8     58,5    131,6
Kertaluontei-
set erät  -1 078,1    -108,4    -39,9    189,8    -39,9        -     74,1
Liikevoit-
to2), %        7,0       4,3      4,9      3,2      4,6      1,9      4,3
Liike-
voitto      -177,7     471,4    408,5    483,3     96,9     58,5    205,7
Tulos ennen veroja ja vähemmistö-
osuuksia 2)  708,8     319,2    314,4    244,6    104,4     49,0    114,8
Tulos ennen veroja ja vähemmistö-
osuuksia    -369,3     210,8    274,5    434,4     64,5     49,0    188,9
Tilikauden
voitto      -240,7     137,9    182,3    589,7     45,1     51,9    130,9
   
Tulos/osake
2), EUR       0,55      0,24     0,24     0,23     0,08     0,06     0,10
Tulos/osake,
EUR          -0,27      0,16     0,21     0,71     0,05     0,06     0,16
Kassatulos/osake
2) 3), EUR    1,95      1,63     1,28     1,29     0,44     0,43     0,45
Sijoitetun pääoman
tuotto2), %    7,0       4,5      5,0      3,5      4,6      2,2      4,9

1) EBITDA = tulos ennen korkoja, veroja ja poistoja
2) Ilman kertaluonteisia eriä. Poikkeukselliset erät, jotka eivät
liity normaaliin liiketoimintaan, käsitellään kertaluonteisina erinä.
Tyypillisimpiä kertaluonteisia eriä ovat omaisuuden myyntivoitot,
ylimääräiset omaisuusarvojen alaskirjaukset, toiminnan
uudelleenjärjestelyistä johtuvat varaukset sekä sakot ja korvaukset.
Yksittäisen kertaluonteisen erän tulosvaikutus on normaalisti yli
sentin osakkeelta.
3) Kassatulos/osake = (tilikauden tulos + poistot) / osakkeiden
keskimääräinen lukumäärä

Kolmannen vuosineljänneksen tulos (edelliseen neljännekseen verrattuna)
Liikevaihto oli yhteensä 3 033,1 milj. euroa, jossa on hieman laskua
edellisestä neljänneksestä (3 102,9 milj. euroa). Myyntiä heikensivät
kausiluonteiset tekijät sekä muutokset eri laatujen myyntiosuuksissa.

Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä oli 131,6 milj. euroa (58,5 milj.
euroa), joka on 73,1 milj. euroa parempi edelliseen neljännekseen
verrattuna. Liikevoittoprosentti oli 4,3. Liikevoitto parani paperi- ja
kartonkituotteissa, mutta laski puutuotteissa ja tukkuriliiketoiminnassa.
Liikevoitto pysyi lähes ennallaan Euroopan puunhankintaorganisaatiossa.

Liikevoittoa paransivat kasvaneet tuotantomäärät. Pohjois-Amerikassa
hintojen nousu ja kannattavuuden parantamisohjelma ovat alkaneet tuottaa
tulosta. Puutuotteissa alhaisemmat tuotanto- ja myyntimäärät olivat
pääasialliset syyt liikevoiton heikentymiseen. Liikevoittoa paransivat
2,1 milj. euron (-0,1 milj. euron) tuotot valuuttojen suojaussopimuksista
koskien lähinnä Yhdysvaltain dollaria ja Englannin puntaa.

Kolmannella neljänneksellä oli kaksi kertaluonteista erää, joiden
yhteisvaikutus oli 90,9 milj. Yhdysvaltain dollaria (74,1 milj. euroa).
Tämä sisältää muutoksen Pohjois-Amerikan yksikön nykyisten ja tulevien
eläkeläisten terveydenhuoltoetuuksissa sekä Pohjois-Amerikan
kunnossapitohenkilöstön vähennyksiin liittyvät lisääntyneet kustannukset.

Nettorahoituserät olivat -27,0 milj. euroa (-26,2 milj. euroa).
Nettokorkokulut olivat -31,8 milj. euroa (-34,9 milj. euroa) ja
nettovaluuttakurssitappiot olivat yhteensä 1,5 milj. euroa (1,6 milj.
euron tappiot). Muut rahoituserät olivat yhteensä 6,3 milj. euroa 
(10,3 milj. euroa), joista suurin osa muodostui realisoitumattomista
rahoitusinstrumenttien arvostuksista.

Osuus osakkuusyritysten tuloksesta oli 10,2 milj. euroa (16,7 milj.
euroa), josta Bergvik Skog Ab:n osuus oli 6,4 milj. euroa.

Tulos ennen veroja ja vähemmistöosuuksia ilman kertaluonteisia eriä oli
114,8 miljoonaa euroa (49,0 milj. euroa).

Tuloverot olivat nettomäärältään yhteensä 56,6 milj. euroa (5,0 milj.
euroa). Keskimääräinen yhdeksän kuukauden veroaste ilman kertaluonteisia
muutoksia oli 29,9 prosenttia (31,3 %).

Vähemmistöosuuksien osuus tuloksesta oli -1,4 milj. euroa (-2,1 milj.
euroa) ja nettotulokseksi jäi siten 130,9 milj. euroa (51,9 milj. euroa).

Osakekohtainen tulos ilman kertaluonteisia eriä oli 0,10 euroa
(0,06 euroa).

Sijoitetun pääoman tuotto ilman kertaluonteisia eriä oli 4,9 prosenttia
(2,2 %). Syyskuun lopussa sijoitettu pääoma oli 10 845,2 milj. euroa,
jossa on nousua 14,3 milj. euroa nettomääräisesti. Valuuttakurssien
vaikutus vähensi sijoitettua pääomaa 33,9 milj. euroa.

Pääomarakenne
Milj. EUR             31.12.2003     30.9.2003   30.6.2004   30.9.2004
   
Aineelliset ja aineettomat
hyödykkeet              12 676,1      12 957,9    11 080,8    11 056,6
Käyttöpääoma               872,1       1 089,1     1 174,4     1 220,7
Sidottu pääoma          13 548,2      14 047,0    12 255,2    12 277,3
Verovastuut, netto      -1 935,1      -2 018,4    -1 424,5    -1 432,3
Sijoitettu pääoma       11 613,1      12 028,6    10 830,7    10 845,0
Osakkuusyritykset          319,0         239,9       508,4       558,5
Yhteensä                11 932,1      12 268,5    11 339,1    11 403,5
   
Oma pääoma               7 952,9       8 086,9     7 916,2     7 993,9
Vähemmistöosuudet           60,3          77,2        66,5        67,0
Korolliset
nettovelat               3 918,9       4 104,4     3 356,4     3 342,6
Rahoitus yhteensä       11 932,1      12 268,5    11 339,1    11 403,5

Rahoitus
Liiketoiminnasta kertyneet nettorahavarat olivat 448,1 milj. euroa
(138,5 milj. euroa) ja liiketoiminnasta kertyneet nettorahavarat investointien
jälkeen olivat 127,1 milj. euroa (-186,7 milj. euroa). Osakekohtainen
kassatulos ilman kertaluonteisia eriä oli 0,45 euroa (0,43 euroa).

Syyskuun lopussa korolliset nettovelat olivat 3 342,6 milj. euroa, jossa
on laskua 13,8 milj. euroa edellisen neljänneksen lopusta. Valuuttojen
vaikutus korollisiin nettovelkoihin oli -62,2 milj. euroa. Käyttämättömät
luottolimiitit sekä rahat ja muut käteisvarat olivat yhteensä 
2,9 miljardia euroa.

Omaa pääomaa oli 8,0 miljardia euroa eli 9,72 euroa osaketta kohti 
(9,56 euroa) ja yhtiön markkina-arvo oli 9,1 miljardia euroa Helsingin
pörssissä 30.9.2004.

Velkaantumisaste oli syyskuun lopussa 0,41 (0,42). Valuuttojen
nettovaikutus omaan pääomaan oli 28,3 milj. euroa. Omien osakkeiden
takaisinostot vähensivät omaa pääomaa 62,6 milj. euroa kolmannen
vuosineljänneksen aikana.


Korollisten nettovelkojen muutos vuosineljänneksellä
                                          Rakenteelliset
                                    Rahavirta, muutokset
                                     jatkuvat    ja muut    Muunto-      Tase-
                                    toiminnot      tulot       erot   vaikutus
Milj. EUR                                                      
Liikevoitto                             205,7                            205,7
Oikaisut liikevoittoon                  286,7                            286,7
Käyttöpääoman muutos                    -44,3                  -2,0      -46,3
Liiketoiminnasta kertyneet
nettorahavarat                          448,1        0,0       -2,0      446,1
Investoinnit aineellisiin
hyödykkeisiin                          -268,1                           -268,1
Yritysostot                             -51,5                            -51,5
Muut pysyvien vastaavien muutokset       -1,4                  22,8       21,4
Liiketoiminnasta kertyneet
nettorahavarat  investointien
jälkeen                                 127,1        0,0       20,8      147,9
Nettorahoituserät (sis.
osakkuusyritykset)                      -16,8                            -16,8
Maksetut verot                          -60,9       -1,1       13,1      -48,9
Omien osakkeiden hankinta               -62,6                            -62,6
Muut osakkuusyritysten muutokset        -20,7        6,3                 -14,4
Muut oman pääoman ja
vähemmistöosuuksien muutokset             1,2      -20,9       28,3        8,6
Korollisten nettovelkojen muutos        -32,7      -15,7       62,2       13,8


Investoinnit aineellisiin hyödykkeisiin kolmannella vuosineljänneksellä
ja tammi–syyskuussa
Kokonaisinvestoinnit aineellisiin hyödykkeisiin olivat 268,1 milj. euroa
vuoden kolmannella neljänneksellä ja 765,3 milj. euroa tammi– syyskuussa.
Kolmannen neljänneksen aikana ei hyväksytty uusia investointikohteita.


Merkittävimmät investointikohteet tammi–syyskuussa olivat Saksan Maxaun
tehtaan paperikone 6:n uusiminen (106,8 milj. euroa), Ruotsin Kvarnsvedenin
tehtaan uusi paperikone 12 (63,8 milj. euroa), Ruotsin Skoghallin tehtaan 
Energia 2005 -projekti (38,0 milj. euroa), Saksan Baienfurtin tehtaan 
taivekartonkituotannon parannukset (27,7 milj. euroa) sekä Yhdysvaltain 
Wisconsin Rapidsin paperikone 16:n uusiminen (31,6 milj. Yhdysvaltain 
dollaria).

Vuoden 2004 investointien aineellisiin hyödykkeisiin odotetaan olevan
konsernin poistojen tasolla eli noin 1,1 miljardia euroa.

Osakkuusyritysten tapahtumia
Kolmannen vuosineljänneksen aikana Stora Enso investoi 35,9 milj. euroa
Veraceliin, joka rakentaa sellutehdasta Brasiliaan. Stora Enso on
investoinut Veraceliin kuluvan vuoden aikana yhteensä 72,5 milj. euroa.

Tammi–syyskuun tulos (verrattuna vuoden 2003 vastaavaan ajanjaksoon)
Liikevaihto oli 9 153,9 milj. euroa, joka on samaa tasoa kuin viime
vuoden vastaavana aikana.

Liikevoitto ilman kertaluonteisia eriä heikkeni 154,9 milj. eurolla eli
35 prosenttia 293,5 milj. euroon. Liikevoittoa heikensivät alhaisemmat
myyntihinnat, vaikka lisääntyneet toimitukset osittain paransivatkin
kehitystä. Ruotsin metsäomaisuuden uudelleenjärjestelyn vaikutus oli 
50 milj. euroa. Liikevoitot olivat alhaisemmat kaikissa segmenteissä
ensimmäisten yhdeksän kuukauden aikana, lukuun ottamatta 
tukkuriliiketoimintaa ja puutuotteita.

Erääntyvillä valuutansuojaussopimuksilla, erityisesti Yhdysvaltain
dollarilla ja Englannin punnalla, oli 11,4 milj. euron (84,2 milj. euroa)
positiivinen vaikutus liikevoittoon.

Tulos ennen veroja ja vähemmistöosuuksia ilman kertaluonteisia eriä laski
69,8 milj. eurolla 244,6 milj. euroon.

Osakekohtainen tulos ilman kertaluonteisia eriä oli 0,23 euroa (0,24 euroa)
ja sijoitetun pääoman tuotto oli 3,5 prosenttia (5,0 %). Kertaluonteisten
erien osuus tammi–syyskuussa oli 189,8 milj. euroa, kun se viime vuoden 
vastaavaan aikaan oli -39,9 milj. euroa.

Kilpailuviranomaisten tutkinta
Toukokuussa 2004 Stora Enso joutui Euroopan komission kilpailuviranomaisten
ja Suomen kilpailuviranomaisten tutkinnan alaiseksi liittyen paperiteollisuuden
kartellitutkimuksiin Euroopassa ja Yhdysvalloissa. Myös Yhdysvaltain 
oikeusministeriö on aloittanut tutkinnat aiheeseen liittyen.

Euroopan ja Yhdysvaltain viranomaisten tutkimukset ovat vielä
alkuvaiheessa, eikä mitään syytteitä ole nostettu konsernia tai sen
työntekijöitä vastaan. Näihin tutkimuksiin liittyen Stora Enso on
joutunut joukkokanteiden kohteeksi Yhdysvalloissa. Kirjanpidollisia
varauksia ei ole tehty.

Tapahtumia kolmannen vuosineljänneksen aikana 2004
Elokuussa Stora Enso allekirjoitti sopimuksen Cham Paper -konsernin
kanssa tekniseen ja markkinointiin liittyvän osaamisen siirrosta Chamin
Hunsfosin tehtaalta Norjasta. Kaupan avulla kehitettään Stora Enson
Wolfschekin tehdasta, joka alkaa valmistaa tapetin pohjapaperia Chamin
entisille asiakkaille. Kilpailuviranomaiset hyväksyivät kaupan
syyskuussa.

Syyskuussa Stora Enso ja International Paper saivat päätökseen Scaldia
Papierin kaupan. Stora Enso osti hollantilaisen Scaldia Papierin
vahvistaakseen asemiaan Euroopan nopeasti muuttuvilla tukkurimarkkinoilla
ja saavuttaakseen synergioita konsernin nykyisen tukkuritoiminnan
Papyruksen kanssa. Velaton kauppahinta oli 30 miljoonaa euroa.

Osakepääoma ja omistus
Helsingin ja Tukholman pörssien kaupankäyntijärjestelmät yhdistyivät
27.9.2004. Tukholman pörssin pyynnöstä Stora Enso poisti yhtiön
euromääräiset A- ja R-osakkeet Tukholman pörssistä. Muutoksen jälkeen
Stora Enson osakkeet noteerataan Helsingissä euroina (EUR), Tukholmassa
Ruotsin kruunuina (SEK) ja ADR-muodossa New Yorkissa Yhdysvaltain
dollareissa (USD).

Kolmannen vuosineljänneksen aikana 1 010 382 A-osaketta muunnettiin R-
osakkeiksi. Muunnetut osakkeet merkitään kuukausittain kaupparekisteriin
ja viimeisin kaupparekisterimerkintä kolmannen vuosineljänneksen aikana
oli 15.9.2004. Stora Ensolla oli 179 060 194 A-osaketta ja 658 183 205 R-
osaketta näiden muuntojen jälkeen.

30.9.2004 yhtiön omistuksessa oli 12 300 A-osaketta ja 14 765 398 R
osaketta, joiden kirjanpidollinen vasta-arvo on 25,1 milj. euroa. Omistus
vastaa 1,8 prosenttia yhtiön osakkeista ja 0,6 prosenttia yhtiön
äänimäärästä. Syyskuun lopussa yhtiön rekisteröity osakepääoma oli
1 423,3 milj. euroa.

Osakepääoma oli 8,0 miljardia euroa verrattuna Helsingin pörssin markkina-
arvoon, joka oli 9,1 miljardia euroa 30.9.2004.

Kauden jälkeiset tapahtumat
7.10.2004 Stora Enso kertoi myyneensä enemmistöosuutensa PT Finnantara
Intigasta. Yhtiö omistaa Finnantaran plantaasin Länsi-Kalimantanissa
Indonesiassa. Ostajana on Sinar Mas Groupin tytäryhtiö Global Forest Ltd.
Plantaasin kirjanpitoarvo oli 26 milj. Yhdysvaltain dollaria (21 milj.
euroa) ja kaupalla oli lievä positiivinen tulosvaikutus.

20.10.2004 Stora Enso julkisti päätöksensä toteuttaa toisen vaiheen
aiemmin julkistetusta Pohjois-Euroopan kuljetusjärjestelmästä (NETSS).
Toinen vaihe otetaan käyttöön vuoden 2006 kolmannella neljänneksellä ja
vuodesta 2007 alkaen sen odotetaan alentavan vuotuisia kustannuksia
vähintään 15 prosentilla nykyisestä 80 milj. euron tasosta.

27.10.2004 Stora Enso kertoi, että Belgian Langerbruggen tehtaan
sanomalehtipaperikone 4:lle tehdään muutoksia. Koneen toimittaja Metso
vastaa muutostöistä, jotka kestävät noin viisi viikkoa. Työt aloitetaan
vuoden 2005 alussa ja tuotannonmenetys noin 40 000 tonnia.

Näkymät
Euroopan talouden elpyminen lisää paperin ja kartongin kysyntää.
Painopapereiden kysyntä jatkaa kasvuaan ja hinnankorotuksia odotetaan
ensi vuoden alusta lähtien. Myös hienopaperin kysynnän odotetaan olevan
loppuvuonna vahvaa. Hinnankorotuksia toteutetaan päällystetyssä ja
päällystämättömässä hienopaperissa viimeisen vuosineljänneksen aikana.

Pakkauskartongin kysyntä on vakaata ja kohtuullisia hinnankorotuksia on
odotettavissa. Puutuotteissa mäntysahatavaran ylitarjonta jatkuu, sen
sijaan kuusisahatavarassa markkinat ovat tasapainossa ja hinnat
suhteellisen vakaat.

Pohjois-Amerikassa aikakauslehtipaperin kysyntä pysyy vahvana ja uusia
hinnankorotuksia tehdään spot-asiakkaille viimeisen vuosineljänneksen
aikana ja sopimusasiakkaille ensi vuoden alusta lähtien. Päällystetyn
hienopaperin kysyntä on yhä vahvaa ja uusia hinnankorotuksia odotetaan
loppuvuodelle.

Aasian talouskasvu jatkuu. Painopapereiden ja hienopapereiden hinnat
vahvistuvat.

Yhdysvaltain dollarin jatkuva heikkeneminen sekä öljyn hinnan nousu
saattavat vaikuttaa negatiivisesti konsernin tulevaisuudennäkymiin.

Vuotuiset loma-ajan seisokit, erityisesti Suomessa, heikentävät konsernin
viimeisen vuosineljänneksen tulosta.


Tätä katsausta ei ole tilintarkastettu.


Helsingissä 27.10.2004
Stora Enso Oyj
Hallitus



Tuotealueet (edelliseen vuosineljännekseen verrattuna)

PAPERI


Painopaperi
                                                                            Muutos
Milj.                                                                         III/
EUR     2003     I/03    II/03   III/03    IV/03     I/04    II/04   III/04   II %
Liikevaihto
     4 295,7  1 058,3  1 042,8  1 086,3  1 108,3  1 019,2  1 069,6  1 090,6    2,0
Liike-
voitto 111,1     35,6     -6,0     39,2     42,3      8,7     -3,8     48,2    N/A
% liikevaih-
dosta    2,6      3,4     -0,6      3,6      3,8      0,9     -0,4      4,4
ROOC,%*  2,8      3,6     -0,6      3,9      4,2      0,9     -0,4      4,6
Toimitukset,
1000t  6 954    1 654    1 678    1 763    1 859    1 732    1 819    1 846    1,5
Tuotantomäärät,
1 000t 7 011    1 739    1 663    1 812    1 797    1 830    1 782    1 886    5,8

*ROOC =  liikevoitto/sidottu pääoma x 100%

Painopaperin liikevaihto oli 1 090,6 miljoonaa euroa, jossa on nousua 
2,0 prosenttia edellisestä neljänneksestä. Myyntiä paransivat lisääntyneet
toimitukset ja korkeammat hinnat Pohjois-Amerikassa. Liikevoitto oli 48,2 milj.
euroa, jossa on nousua 52,0 milj. euroa edellisestä neljänneksestä. Tulosta
paransivat lisääntyneet tuotantomäärät sekä alhaisemmat kustannukset. Markkinoista
johtuvat tuotannonrajoitukset olivat Euroopassa yhteensä 21 000 tonnia (74 000
tonnia). Pohjois-Amerikassa rajoituksia ei ollut, kuten ei edellisenkään 
neljänneksen aikana.

Euroopassa kaikkien painopaperilaatujen kysyntä oli selkeästi vahvempaa
kuin vuotta aiemmin ja päällystämättömän aikakauslehtipaperin kysyntä oli
korkeampaa. Euroopan ulkopuoliset toimitukset pysyivät korkeina. Hinnat
pysyivät vakaina koko jakson aikana ja joitakin hinnankorotuksia tehtiin
Euroopan ulkopuolisille markkinoille. Tuottajien varastot kasvoivat
kausiluonteisesti ja ovat viime vuoden vastaavan ajan tasolla.
Asiakkaiden varastot eivät ole juurikaan muuttuneet.

Pohjois-Amerikassa aikakauslehtipaperin kysyntä oli vahvaa ja hinnat
nousivat. Tuottajien varastotilanne on normaali. Sanomalehtipaperin
kysyntä laski hieman, mutta hinnat vahvistuivat.

Euroopassa tilauskanta on terve. Mainontaan käytettävien papereiden
kysynnässä on toipumisen merkkejä. Myös syksyn katalogisesonki lisäsi
kysyntää normaaliin tapaan. Pohjois-Amerikassa painopaperin kysynnän
odotetaan pysyvän hyvänä loppuvuoden ja vuoden 2005 alun ajan.

Hienopaperi

                                                                   Muutos
Milj.                              III                         III    III
EUR          2003   I/03  II/03    /03  IV/03   I/04  II/04    /04  /II %
Liike-
vaihto    3 197,7  852,3  793,9  788,5  763,0  788,9  786,3  791,8    0,7
Liike-
voitto      153,5   80,7   40,3   23,1    9,4   18,1    4,6   27,9    N/M
% liike-
vaihdosta     4,8    9,5    5,1    2,9    1,2    2,3    0,6    3,5
ROOC, %*      4,4    8,8    4,5    2,7    1,1    2,2    0,5    3,2
Toimitukset,
1 000 t     3 591    885    895    894    917    959    964    974    1,0
Tuotantomäärät,
1 000 t     3 624    894    889    922    919    984    999  1 041    4,2

*ROOC =  liikevoitto/sidottu pääoma x 100%

Hienopaperin liikevaihto oli 791,8 milj. euroa, jossa on kasvua 0,7 prosenttia
edelliseen vuosineljännekseen verrattuna. Liikevoitto oli 27,9 milj. euroa,
jossa on kasvua 23,3 milj. euroa edellisestä neljänneksestä. Liikevoittoa
paransivat lisääntyneet toimitukset ja hintojen nousu Pohjois-Amerikassa.
Markkinasyistä tuotantoa rajoitettiin yhteensä 3 000 tonnilla (8 000 tonnia)
Euroopassa. Pohjois-Amerikassa rajoituksia ei ollut, kuten ei edellisenkään'
neljänneksen aikana.

Euroopassa päällystämättömän hienopaperin kysyntä heikkeni hieman kesäkuukausien
aikana. Kysyntä on kuitenkin alkanut piristyä uudelleen ja sen odotetaan
seuraavan normaalia kausivaihtelua syksyn aikana. Hintojen vahvistuminen 
Euroopan ulkopuolisilla markkinoilla on kiihdyttänyt päällystämättömän 
hienopaperin vientiä, mikä on osaltaan auttanut tasapainottamaan Euroopan 
markkinoita. Tehdasvarastot ovat kasvaneet hieman, mutta tukkureiden varastot 
ovat normaalilla tasolla. Teollisuuden tilauskanta laski hieman kesän aikana, 
mutta jäi normaaliksi, keskimäärin kolmeksi viikoksi.

Kapasiteetin käyttöasteen odotetaan pysyvän korkeana koko loppuvuoden ajan.
Joissakin päällystämättömissä hienopaperilajeissa hinnankorotuksetmenevät 
läpi marraskuussa.

Euroopassa päällystetyn hienopaperin kysyntä jatkui hyvänä kolmannen 
vuosineljänneksen aikana ja hinnat olivat vakaat. Tehtaiden varastot ovat
kasvaneet ja ylittävät keskimääräisen pitkän aikavälin tason, mutta
tukkureiden varastot ovat pienentyneet.

Tilauskanta vastaa keskimäärin kahta viikkoa. Kysyntä pysyy vahvana ja
tukkureiden suorien tehdastoimitusten hinnat nousevat asteittain
lokakuusta eteenpäin.

Päällystetyn hienopaperin kysyntä jatkui vahvana Pohjois-Amerikassa ja
hinnat nousivat. Tuottajien ja tukkureiden varastot ovat vuodenaikaan
nähden normaalit.

Tukkuritoiminta
Liikevaihto oli tammi–syyskuussa 145,7 milj. euroa, jossa on laskua 
1,9 prosenttia edelliseen neljännekseen verrattuna. Taustalla olivat 
kausiluonteisesti heikot kesäkuukaudet. Liikevaihto kasvoi kuitenkin viime vuoden
vastaavan ajan 139,5 milj. eurosta. Liikevoitto oli 1,6 milj. euroa, jossa on 
laskua 0,8 milj. euroa edellisestä neljänneksestä kausiluonteisuuden takia. 
Toisaalta liikevoitto parani viime vuoden vastaavan ajan 1,5 milj. euron 
tappiosta.

Kysyntä on alkanut elpyä. Hinnat ovat vakiintuneet neljänneksen aikana ja
hintojen korotuksia toteutetaan viimeisen vuosineljänneksen aikana.


PAKKAUSKARTONGIT

                                                                   Muutos
Milj.                              III                         III    III
EUR          2003   I/03  II/03    /03  IV/03   I/04  II/04    /04  /II %
Liike-
vaihto    2 761,6  699,0  711,4  691,1  660,1  692,0  704,4  674,6   -4,2
Liike-
voitto      292,4   89,4   65,5   87,4   50,1   82,1   67,7   84,8   25,3
% liike-
vaihdosta    10,6   12,8    9,2   12,6    7,6   11,9    9,6   12,6
ROOC, %*     11,6   14,1   10,3   13,7    7,9   13,1   10,7   13,4
Toimitukset,
1 000 t     3 006    756    781    755    714    776    790    766   -3,0
Tuotantomäärät,
1 000 t     3 050    788    763    767    732    771    775    798    3,0

*ROOC =  liikevoitto/sidottu pääoma x 100%

Pakkauskartonkien liikevaihto oli 674,6 milj. euroa, jossa on laskua 
4,2 prosenttia edellisestä neljänneksestä. Liikevaihtoa laski
kausiluonteisuuden takia alhaisemmat myyntimäärät. Liikevoitto oli 84,8 milj.
euroa, jossa on kasvua 25,3 prosenttia edellisestä neljänneksestä.
Tulosta paransivat kasvaneet tuotantomäärät ja alentuneet
henkilöstökustannukset. Markkinoista johtuvia tuotantorajoituksia tehtiin
yhteensä 37 000 tonnilla, etupäässä kuluttajapakkauskartongeissa.

Kysyntä oli hyvää, mutta Pohjois-Amerikan ja Aasian myyntiä painoi heikko
Yhdysvaltain dollari. Hinnankorotuksia toteutettiin joillekin elintarvike-,
savuke- ja kotelokartonkilaaduille.

Kysynnän odotetaan pysyvän yleisesti vakaana Euroopassa. Yhdysvaltojen
markkinoiden vahvuuden odotetaan heijastuvan myös Euroopan markkinoille
hintojen nousuna.

Lomakauden kunnossapitoseisokit vaikuttavat perinteisesti konsernin
viimeisen vuosineljänneksen tulokseen.

PUUTUOTTEET JA KUITUHUOLTO


Puutuotteet                                                        Muutos
Milj.                              III                         III    III
EUR          2003   I/03  II/03    /03  IV/03   I/04  II/04    /04  /II %
Liike-
vaihto    1 400,0  316,5  385,6  335,5  362,4  373,1  419,2  388,5   -7,3
Liike-
voitto       26,5    7,0   14,9   -4,7    9,3   11,4   21,3   10,9  -48,8
% liike-
vaihdosta     1,9    2,2    3,9   -1,4    2,6    3,1    5,1    2,8
ROOC, %*      5,1    6,1   11,0   -3,0    5,7    7,0   12,5    6,3
Toimitukset,
1 000 m3    5 822  1 283  1 644  1 337  1 558  1 597  1 777  1 595  -10,2
Tuotantomäärät,
1 000 m3    6 168  1 406  1 648  1 440  1 674  1 708  1 853  1 619  -12,6

*ROOC =  liikevoitto/sidottu pääoma x 100%


Puutuotteiden liikevaihto oli 388,5 milj. euroa ja siinä on laskua 7,3 prosenttia
edellisestä neljänneksestä. Taustalla on kausiluonteisuuden takia alhaisemmat
tuotantovolyymit ja myynnin vähäisyys kesäkuukausien aikana. Liikevoitto oli 
10,9 milj. euroa, jossa on laskua 48,8 prosenttia.

Euroopan rakennusmarkkinat vahvistuivat, mikä mahdollisti lievän hintojen
nousun. Yhdysvaltojen hyvä kysyntä tukee Euroopan markkinoiden tasapainoa
kuusisahatavarassa.

Kolmannen vuosineljänneksen aikana Euroopan kuusisahatavaran korkeita
tuotantomääriä vietiin Yhdysvaltoihin, jossa markkinoiden kysyntä jatkui
vahvana. Vaikka hinnat ovatkin laskussa, myyntimäärien odotetaan pysyvän
korkeina.

Japanissa markkinat ovat vakaat, mutta heikko jeni on aiheuttanut
hintapaineita. Kysynnän odotetaan pysyvän vakaana.

Puusepänteollisuudessa käytettävästä mäntysahatavarasta on jonkin verran
ylitarjontaa.

Euroopan puunhankintaorganisaatio
Euroopan puunhankintaorganisaation liikevaihto oli 568,3 milj. euroa,
jossa on laskua 8,5 prosenttia edellisestä neljänneksestä. Liikevoitto
oli 3,1 milj. euroa, jossa on laskua 6,1 prosenttia edellisestä
neljänneksestä.

Suomen, Ruotsin, Baltian maiden, Venäjän ja Manner-Euroopan toimitukset
olivat yhteensä 10,0 milj. kuutiometriä (kuoretonta kiintokuutiometriä),
jossa on laskua kausiluonteisten tekijöiden ansiosta 6 prosenttia
edellisestä neljänneksestä. Huonot sääolot Suomessa ja Baltian maissa
ovat haitanneet toimituksia.

Puumarkkinoiden tarjonnan odotetaan pysyvän vahvana Pohjanmeren
ympärillä. Suomessa ja Ruotsissa hinnat ovat vakaat ja Baltian maissa
hinnat ovat selvässä nousussa. Manner-Euroopassa sellupuun tarjonta oli
vahvaa ja puun hinnat säilyivät ennallaan.

Tilinpäätös
?Avainluvut         I/03   II/03  III/03   IV/03     2003    I/04   II/04 III/04
Tulos/osake, EUR   0,10    0,06    0,05   -0,05     0,16    0,49    0,06    0,16
Tulos/osake
ilman kertaluonteisia
eriä,EUR           0,10    0,06    0,08    0,00     0,24    0,06    0,06    0,10
Kassatulos/osake
(CEPS), EUR        0,43    0,41    0,41    0,32     1,57    0,55    0,43    0,51
CEPS ilman kertaluonteisia
eriä, EUR          0,43    0,41    0,44    0,35     1,63    0,41    0,43    0,45
Sijoitetun pääoman
tuotto
(ROCE), %           7,0     3,5     3,2     2,1      4,0     7,9     2,2     7,6
ROCE ilman kertaluonteisia
eriä, %             7,0     3,5     4,6     2,6      4,5     3,7     2,2     4,9
Omanpääoman tuotto
(ROE), %            4,1     2,8     2,1    -2,1      1,7    20,6     2,7     6,6
Velkaantumisaste   0,49    0,51    0,51    0,49     0,49    0,39    0,42    0,41
Omapääoma/
osake, EUR         9,39    9,48    9,60    9,49     9,49    9,47    9,56    9,72
Omavaraisuus-
aste, %            43,2    43,8    44,2    44,7     44,7    47,8    48,2    48,6
Liikevoitto, %
liikevaihdosta      6,7     3,4     3,2     2,1      3,9     7,3     1,9     6,8
Liikevoitto ilman 
kertaluonteisia eriä, 
%liikevaihdosta     6,7     3,4     4,6     2,6      4,3     3,4     1,9     4,3
Investoinnit,
milj.EUR          235,8   324,1   303,1   385,2  1 248,2   216,1   281,1   268,1
Investoinnit, %
liikevaihdosta      7,6    10,6    10,1    12,7     10,3     7,2     9,0     8,8
Sijoitettu pääoma,
milj. EUR        11 871  11 925  12 029  11 613   11 613  10 579  10 831  10 845
Korolliset nettovelat,
milj.EUR          3 968   4 071   4 104   3 919    3 919   3 105   3 356   3 343
Henkilöstö 
keskimäärin      43 386  44 506  44 737  44 264   44 264  42 446  43 795  44 045
Osakkeiden keskimääräinen määrä (milj.)
- kausittainen    866,2   852,9   844,5   841,3    851,1   836,4   831,8   826,3
- kumulatiivinen  866,2   859,5   854,4   851,1    851,1   836,4   834,7   832,2
- kumulatiivinen,
laimennettu       866,4   860,5   855,6   852,4    852,4   837,1   835,6   833,1


Euron vaihtokurssit
Yksi euro on          Päätöskurssi                  Keskikurssi
               31.12.2003      30.9.2004    31.12.2003      30.9.2004
SEK                9,0800         9,0588        9,1245         9,1630
USD                1,2630         1,2409        1,1320         1,2263
GBP                0,7048         0,6868        0,6921         0,6730
CAD                1,6234         1,5740        1,5822         1,6281


Lyhennetty konsernin tuloslaskelma
                                                              
Milj. EUR                                  2003   I-III/2003   I-III/2004
   
Liikevaihto                            12 172,3      9 143,5      9 153,9
Liiketoiminnan muut tuotot                 41,2        109,5        194,3
Materiaalit ja palvelut                -6 129,3     -4 648,1     -4 778,6
Toimituskulut ja komissiot             -1 286,8       -970,4     -1 010,8
Henkilöstökulut                        -2 297,6     -1 707,2     -1 580,0
Liiketoiminnan muut kulut                -828,0       -631,8       -613,3
Poistot ja arvonalentumiset            -1 200,4       -887,0       -882,2
Liikevoitto                               471,4        408,5        483,3
Osuus osakkuusyritysten tuloksesta        -23,0        -18,0         24,6
Nettorahoituserät                        -237,7       -116,0        -73,5
Tulos ennen veroja ja
vähemmistöosuuksia                        210,7        274,5        434,4
Tuloverot                                 -67,0        -88,4        163,0
Tulos verojen jälkeen                     143,7        186,1        597,4
Vähemmistöosuudet                          -5,8         -3,8         -7,7
Tilikauden voitto                         137,9        182,3        589,7
   
Avainluvut
Tulos/osake, EUR                           0,16         0,21         0,71
Tulos/osake (laimennettu), EUR             0,16         0,21         0,71


Lyhennetty konsernin rahoituslaskelma
Milj. EUR                                 2003  I-III/2003  I-III/2004
   
Liiketoiminnan rahavirrat
Liikevoitto                              471,4       408,5       483,3
Oikaisut liikevoittoon                 1 178,3       875,2       766,4
Käyttöpääoman muutos                     157,9       -57,0      -474,1
Lyhytaikaisten korollisten
saatavien muutos                         313,1       639,6       579,9
Liiketoiminnan rahavirrat              2 120,7     1 866,3     1 355,5
Rahavirtaperusteiset
nettorahoituserät                       -198,1      -141,7       -91,4
Maksetut verot                          -233,8      -222,7      -149,5
Liiketoiminnasta kertyneet
nettorahavarat                         1 688,8     1 501,9     1 114,6
   
Investointien rahavirrat
Osakeostot                              -241,3      -142,8      -282,3
Tuotot aineellisten hyödykkeiden
myynnistä                                 60,2        12,9       208,1
Investoinnit aineellisiin
hyödykkeisiin                         -1 226,7      -863,0      -765,3
Pitkäaikaisten saamisten
nettomuutos                              336,2       -97,9      -174,2
Investointeihin käytetyt
nettorahavarat                        -1 071,6    -1 090,8    -1 013,7
   
Rahoituksen rahavirrat
Pitkäaikaisten lainojen
nettomuutos                             -962,5      -361,7      -201,3
Lyhytaikaisten lainojen
nettomuutos                            1 097,1       632,3       707,7
Maksetut osingot                        -387,7      -387,7      -375,7
Osakeannista saadut maksut                 2,3           -         4,4
Omien osakkeiden hankinta               -319,2      -267,9      -175,3
Rahoitukseen käytetyt
nettorahavarat                          -570,0      -385,0       -40,2
   
Rahavarojen nettolisäys                   47,2        26,1        60,7
Rahavarat hankituissa yrityksissä          3,0         4,2           -
Myytyjen yhtiöiden rahavarat                 -           -       -68,2
Muuntoerot                               -17,2        -4,2         1,9
Rahavarat tilikauden alussa              168,5       168,5       201,5
Rahavarat tilikauden lopussa             201,5       194,6       195,9


Aineellisten ja aineettomien hyödykkeiden muutokset
                                                    
Milj. EUR                             2003    I-III/2003    I-III/2004
Kirjanpitoarvo kauden alussa      12 796,7  *   12 796,7  *   12 535,3
Konserniyritysten hankinta           206,4         227,3          39,8
Lisäykset                          1 248,2         863,0         765,3
Vähennykset                          -54,0          -5,8      -1 588,7
Poistot ja arvonalentumiset       -1 200,4        -887,0        -882,2
Muuntoerot ja muut                  -461,6        -186,2          42,5
Kirjanpitoarvo kauden lopussa     12 535,3      12 808,0      10 912,0
   
Konserniyritysten hankinta
Maa-alueet, rakennukset,
koneet ja kalusto                    132,6         207,1          33,0
Velat                                -94,1         -94,9          -7,6
Muu omaisuus, netto                   12,9          -2,1           8,6
Omaisuuden markkina-arvo              51,4         110,1          34,0
Liikearvo                             73,8          20,2           6,8
Hankintahinta yhteensä               125,2         130,3          40,8

*Sisältää IAS 41:n käyttöönoton yhteydessä tehdyn metsän arvostuksen
855,8 milj. euroa.


Lainojen muutokset
                                                
Milj. EUR                                   2003 I-III/2003 I-III/2004
   
Pitkäaikaiset lainat                     3 404,6    4 114,5    3 186,5
Lyhytaikaiset lainat                     1 769,6    1 172,6    1 017,6
                                         5 174,2    5 287,1    4 204,1
   
Tilanne kauden alussa                    5 175,6    5 175,6    5 174,2
Uusien tytäryritysten velat                 94,1       94,9        7,6
Myytyjen tytäryritysten velat                  -          -   -1 487,2
Lainojen nostot ja lyhennykset             421,5      240,9      495,8
Muuntoero ja muut                         -517,0     -224,3       13,7
Tilanne kauden lopussa                   5 174,2    5 287,1    4 204,1


Lyhennetty konsernin tase

Vastaavaa
Milj. EUR                             31.12.2003  30.9.2003  30.9.2004
   
Pitkäaikaiset varat
Aineelliset ja aineettomat
hyödykkeet                          O   12 535,3   12 808,0   10 912,0
Osuudet osakkuusyrityksissä         I      319,0      239,9      558,5
Julkisesti noteeratut osakkeet      I      227,7      217,3      214,6
Muut osakkeet                       O      140,8      149,9      144,6
Pitkäaikaiset lainasaamiset         I       44,3      484,9      225,7
Laskennalliset verosaamiset         T       12,1       51,9       17,4
Muut pitkäaikaiset sijoitukset      O      170,3      190,8      233,5
                                        13 449,5   14 142,7   12 306,3
   
Lyhytaikaiset varat
Vaihto-omaisuus                     O    1 623,5    1 679,5    1 850,6
Verosaamiset                        T      182,5      202,1      159,3
Lyhytaikaiset korottomat
saamiset                            O    1 703,3    1 956,7    1 858,7
Korolliset saamiset                 I      781,8      285,9      225,4
Rahavarat                           I      201,5      194,6      195,9
                                         4 492,6    4 318,8    4 289,9
   
Vastaavaa yhteensä                      17 942,1   18 461,5   16 596,2

Vastattavaa
Milj. EUR                             31.12.2003  30.9.2003  30.9.2004
   
Oma pääoma                               7 952,9    8 086,9    7 993,9
Vähemmistöosuudet                           60,3       77,2       67,0
   
Pitkäaikaiset velat
Eläkevaraukset                      O      911,9      915,6      824,2
Muut varaukset                      O       97,1      192,8       73,8
Laskennallinen verovelka            T    1 777,3    1 847,9    1 246,0
Korollinen pitkäaikainen vieras
pääoma                              I    3 404,6    4 114,5    3 186,5
Liiketoiminnan muut
pitkäaikaiset velat                 O       77,7       17,4      153,8
                                         6 268,6    7 088,2    5 484,3
Lyhytaikaiset velat
Korollisten velkojen
lyhennyserät                        I      359,5      204,5      152,1
Lyhytaikaiset korolliset velat      I    1 410,1      968,1      865,6
Lyhytaikaiset korottomat velat      T    1 538,3    1 612,1    1 670,3
Verovelat                           O      352,4      424,5      363,0
                                         3 660,3    3 209,2    3 051,0
   
Velat yhteensä                           9 928,9   10 297,4    8 535,3
   
Vastattavaa yhteensä                    17 942,1   18 461,5   16 596,2


"O":lla merkityt kohdat sisältyvät sidottuun pääomaan.
"I":llä merkityt kohdat sisältyvät korollisiin nettovelkoihin.
"T":llä merkityt kohdat sisältyvät verovelkaan.


Laskelma oman pääoman muutoksista
                                        Arvon-
                         Yli           muutos-    Kert.    Kert.
             Osake-  kurssi-     Omat  rahasto  muunto-   voitto   
Milj. EUR    pääoma rahastot osakkeet yhteensä     erot    varat Yhteensä    
   
Oma pääoma
31.12.2002  1 529,6  1 554,0   -314,9    233,4   -144,4  5 299,2  8 156,9
IAS 41:n käyttöönoton vaikutukset
tytäryritykset    -        -        -        -        -    615,4    615,4
osakkuusyritykset -        -        -        -        -     44,0     44,0
Oma pääoma 1.1.2003
(oikaistu)  1 529,6  1 554,0   -314,9    233,4   -144,4  5 958,6  8 816,3
Omien osakkeiden 
hankinta          -        -   -319,1        -        -        -   -319,1
Omien osakkeiden mitätöinti 
              -60,5   -315,5    376,0        -        -        -      0,0
Maksetut osingot (0,45 euroa/osake)
                  -        -        -        -        -   -387,7   -387,7
Käytetyt
optio-oikeudet  0,2     -1,1        -        -        -        -     -0,9
Tilikauden  
voitto            -        -        -        -        -    146,6    146,6
Arvonmuutosrahaston
muutos            -        -        -   -118,8        -        -   -118,8
Muuntoerot        -        -        -        -    -52,7        -    -52,7
Oma pääoma 31.12.2003 
            1 469,3  1 237,4   -258,0    114,6   -197,1  5 717,5  8 083,7
Avaavan taseen oikaisu 
 Suomen TEL-kirjanpitokäytäntö
                  -        -        -        -        -   -130,9   -130,9
Oma pääoma  1.1.2004
(oikaistu)   1 469,3 1 237,4   -258,0    114,6   -197,1  5 586,6  7 952,8
Omien osakkeiden
 hankinta          -       -   -175,3        -        -        -   -175,3
Omien osakkeiden
 mitätöinti    -47,3  -228,5    275,8        -        -        -      0,0
Maksetut osingot
(0,45 euroa/osake) -        -       -        -        -   -375,7   -375,7
Käytetyt optio-
oikeudet         1,3      1,8       -        -        -        -      3,1
Tilikauden
 voitto            -        -       -        -     -4,3    589,7    585,4
Arvonmuutosrahaston
muutos             -        -       -    -26,4        -        -    -26,4
Muuntoerot         -        -       -        -     30,0        -     30,0
Oma pääoma 30.9.2004 
             1 423,3  1 010,7  -157,5     88,2   -171,4  5 800,6  7 993,9


Vastuusitoumukset
Milj. EUR                           31.12.2003   30.9.2003   30.9.2004
   
Omasta puolesta annetut vakuudet
Pantit                                     3,8         0,9         0,8
Kiinnitykset                             103,5        98,7        97,9
Osakkuusyritysten puolesta
annetut vakuudet
Kiinnitykset                               0,8         1,0         0,8
Takaukset                                 48,4        51,1       172,2
Muiden puolesta annetut vakuudet
Pantit                                     2,2         0,4         0,0
Kiinnitykset                              10,9         0,4         0,0
Takaukset                                 13,1        15,6        12,1
Muut omat vastuut
Leasingvastuut seuraavien 12 kk:n
aikana                                    34,3        37,7        30,4
Leasingvastuut seuraavien 12 kk:n
jälkeen                                  171,2       200,7       141,4
Eläkevastuut                               3,0         3,1         2,8
Muut vastuut                              95,9        66,3        70,6
Yhteensä                                 487,1       475,9       529,0
   
Pantit                                     6,0         1,3         0,8
Kiinnitykset                             115,2       100,1        98,7
Takaukset                                 61,5        66,7       184,3
Leasingvastuut                           205,5       238,4       171,8
Eläkevastuut                               3,0         3,1         2,8
Muut vastuut                              95,9        66,3        70,6
Yhteensä                                 487,1       475,9       529,0


Johdannaisten käyvät arvot
Milj. EUR              31.12.2003  30.9.2003          30.9.2004
                                                Käyvän    Käyvän   Käypä
                                                 arvon     arvon   arvo,
                       Käypä arvo Käypä arvo ylittävät alittavat   netto
Koronvaihtosopimukset       106,8      151,5     146,3      -1,5   144,8
Korko-optiot                  0,5        1,2       0,8      -0,3     0,5
Valuutanvaihtosopimukset    -11,0       -9,3       2,5     -13,9   -11,4
Termiinisopimukset          172,8       63,9      49,6     -16,1    33,5
Valuuttaoptiot                0,7       -8,0       0,0      -0,2    -0,2
Hyödykejohdannaiset          71,5       93,4      73,1      -1,7    71,4
Optio-ohjelmiin
liittyvät suojaukset        -36,0      -37,5      16,4     -39,3   -22,9
Yhteensä                    305,3      255,2     288,7     -73,0   215,7


Johdannaisten nimellisarvot
Milj. EUR                         31.12.2003    30.9.2003    30.9.2004
Korkojohdannaiset
Koronvaihtosopimukset
erääntyy alle 1 vuodessa               113,7         50,6        131,5
erääntyy 2–5 vuodessa                1 080,4        856,1        702,7
erääntyy 6–10 vuodessa               1 439,2        869,3      1 226,3
erääntyy yli 10 vuodessa                   -            -            -
                                     2 633,3      1 776,0      2 060,5
Korkofutuurit                              -            -            -
Korko-optiot                            23,8        154,5        200,1
Yhteensä                             2 657,1      1 930,5      2 260,6
   
Valuuttajohdannaiset
- Valuutanvaihtosopimukset             129,5        134,2        107,8
- Termiinisopimukset                 3 112,5      4 371,9      2 819,0
- Valuuttaoptiot                       208,1        818,7         64,7
Yhteensä                             3 450,1      5 324,8      2 991,5
   
Hyödykejohdannaiset
Hyödykejohdannaiset                    477,0        532,1        460,8
Yhteensä                               477,0        532,1        460,8
   
Optio-ohjelmiin liittyvät 
suojausinstrumentit
Optio-ohjelmiin liittyvät
suojausinstrumentit                    308,4        308,4        359,5
Yhteensä                               308,4        308,4        359,5



Liikevaihto tuotealueittain
Milj.
EUR       2002    I/03   II/03  III/03   IV/03     2003    I/04    II/04   III/04
   
Paino-
paperi 4 715,6 1 058,3 1 042,8 1 086,3 1 108,3  4 295,7 1 019,2  1 069,6  1 090,6
Hieno-
paperi 3 427,4   852,3   793,9   788,5   763,0  3 197,7   788,9    786,3    791,8
Tukkuri-
toiminta 720,6   176,1   155,4   139,5   156,6    627,6   160,3    148,5    145,7
Muut    -289,5   -72,0   -69,0   -70,4   -69,9   -281,3   -70,4    -68,6    -72,3
Paperit8 574,1 2 014,7 1 923,1 1 943,9 1 958,0  7 839,7 1 898,0  1 935,8  1 955,8
Pakkaus-
karto
ngit   2 720,2   699,0   711,4   691,1   660,1  2 761,6   692,0    704,4    674,6
Puutuot-
teet   1 235,2   316,5   385,6   335,5   362,4  1 400,0   373,1    419,2    388,5
Euroopan 
puunhan-
kinta  1 958,7   534,2   526,7   475,0   538,4  2 074,3   634,9    621,4    568,3
Muut    -531,3  -143,5  -149,9  -131,7  -165,9   -591,0  -229,8   -225,6   -207,1
Puutuotteet ja
kuitu-
huolto 2 662,6   707,2   762,4   678,8   734,9  2 883,3   778,2    815,0    749,7
Muut  -1 174,3  -321,8  -339,9  -326,4  -324,2 -1 312,3  -350,3   -352,3   -347,0
Yhteen-
sä    12 782,6 3 099,1 3 057,0 2 987,4 3 028,8 12 172,3 3 017,9  3 102,9  3 033,1


Oikaistu liikevoitto tuotealueittain ilman kertaluonteisia eriä ja 
liikearvopoistoja
Milj.                             
EUR           2002   I/03  II/03 III/03   IV/03    2003   I/04  II/04 III/04
Painopaperi  313,6   35,6   -6,0   39,2    42,3   111,1    8,7   -3,8   48,2
Hienopaperi  298,3   80,7   40,3   23,1     9,4   153,5   18,1    4,6   27,9
Tukkuri-
toiminta       5,4    1,5   -1,2   -1,5    -5,5    -6,7    3,3    2,4    1,6
Paperit      617,3  117,8   33,1   60,8    46,2   257,9   30,1    3,2   77,7
Pakkaus-
kartongit    345,3   89,4   65,5   87,4    50,1   292,4   82,1   67,7   84,8
Puutuotteet   44,5    7,0   14,9   -4,7     9,3    26,5   11,4   21,3   10,9
Euroopan puun-
hankinta      94,6   34,5   33,8   23,0    25,2   116,5   31,3    3,3    3,1
Puutuotteetja
kuituhuolto  139,1   41,5   48,7   18,3    34,5   143,0   42,7   24,6   14,0
Muut         -52,5   -8,6  -15,7   -6,2   -21,0   -51,5  -28,8  -15,1  -23,2
Liikearvo-
poistot     -148,8  -32,1  -28,0  -23,5   -32,4  -116,0  -22,7  -21,9  -21,7
Liikevoitto ilman kertaluonteisia
eriä         900,4  208,0  103,6  136,8    77,4   525,8  103,4   58,5  131,6
Kertaluonteiset
erät      -1 078,1      -      -  -39,9   -14,5   -54,4  115,7      -   74,1
Liikevoitto
yhteensä 
(IAS)       -177,7  208,0  103,6   96,9    62,9   471,4  219,1   58,5  205,7
Nettorahoitus-
erät        -206,2  -81,3  -11,3  -23,4  -121,7  -237,7  -20,3  -26,2  -27,0
Osakkuus
yritykset     14,6   -0,5   -8,5   -9,0    -5,0   -23,0   -2,3   16,7   10,2
Tulos ennen veroja ja vähemmistö-
osuuksia    -369,3  126,2   83,8   64,5   -63,8   210,7  196,5   49,0  188,9

Tuloverot    128,5  -39,9  -27,4  -21,1    21,4   -67,0  214,6    5,0  -56,6
Tulos verojen
jälkeen     -240,8   86,3   56,4   43,4   -42,4   143,7  411,1   54,0  132,3
Vähemmistöosuudet
               0,1   -3,2   -2,3    1,7    -2,0    -5,8   -4,2   -2,1   -1,4
Tilikauden
nettovoitto -240,7   83,1   54,1   45,1   -44,4   137,9  406,9   51,9  130,9


Liikearvopoistot tuotealueittain
Milj.                             III                                 III
EUR         2002   I/03  II/03    /03  IV/03    2003   I/04  II/04    /04
   
Painopaperi 56,7   -7,9   -8,2   -8,1  -10,2   -34,4   -5,7   -5,6   -5,7
Hienopaperi-53,7  -10,9  -10,6  -10,6  -11,0   -43,1  -10,2   -9,5   -9,3
Tukkuri-
toiminta    -5,2   -0,6   -0,5   -0,6   -0,5    -2,2   -0,4   -0,5   -0,4
Paperit   -115,6  -19,4  -19,3  -19,3  -21,7   -79,7  -16,3  -15,6  -15,4
Pakkaus-
kartongit  -13,0   -6,5   -1,5   -1,9   -2,0   -11,9   -1,2   -1,0   -1,1
Puutuotteet-14,4   -4,0   -6,1   -1,2   -8,7   -20,0   -5,2   -5,3   -5,2
Euroopan puun-
hankinta     0,0    0,0    0,0    0,0    0,0     0,0    0,0    0,0    0,0
Puutuotteet ja
kuituhuolto-14,4   -4,0   -6,1   -1,2   -8,7   -20,0   -5,2   -5,3   -5,2
Muut        -5,8   -2,2   -1,1   -1,1    0,0    -4,4    0,0    0,0    0,0
Liikevoitto
yhteensä  -148,8  -32,1  -28,0  -23,5  -32,4  -116,0  -22,7  -21,9  -21,7


Oikaistu liikevoitto tuotealueittain
Milj.                             III                                  III
EUR         2002   I/03  II/03    /03   IV/03    2003   I/04  II/04    /04
   
Painopaperi762,7   27,7  -14,2    1,6    32,1    47,2    3,0   -9,4   73,3
Hienopaperi 67,9   69,8   29,7    2,2    -1,6   100,1    7,9   -4,9   60,1
Tukkuri-
toiminta   -24,7    0,9   -1,7   -2,1    -6,0    -8,9    2,9    1,9    1,2
Paperit   -719,5   98,4   13,8    1,7    24,5   138,4   13,8  -12,4  134,6
Pakkaus-
kartongit  332,3   82,9   64,0   85,5    48,1   280,5   80,9   66,7   83,7
Puutuotteet 30,1    3,0    8,8   -5,9     0,6     6,5    6,2   16,0    5,7
Euroopan puun-
hankinta   120,5   34,5   33,8   23,0    25,2   116,5  147,0    3,3    3,1
Puutuotteet ja
kuituhuolto150,6   37,5   42,6   17,1    25,8   123,0  153,2   19,3    8,8
Muut        58,9  -10,8  -16,8   -7,4   -35,5   -70,5  -28,8  -15,1  -21,4
Liikevoitto
yhteensä  -177,7  208,0  103,6   96,9    62,9   471,4  219,1   58,5  205,7
Nettora-
hoituserät-206,2  -81,3  -11,3  -23,4  -121,7  -237,7  -20,3  -26,2  -27,0
Osakkuus-
yritykset   14,6   -0,5   -8,5   -9,0    -5,0   -23,0   -2,3   16,7   10,2
Tulos ennen veroja ja vähemmistö-
osuuksia  -369,3  126,2   83,8   64,5   -63,8   210,7  196,5   49,0  188,9
Tuloverot  128,5  -39,9  -27,4  -21,1    21,4   -67,0  214,6    5,0  -56,6
Tulos verojen
jälkeen   -240,8   86,3   56,4   43,4   -42,4   143,7  411,1   54,0  132,3
Vähemmistö-
osuudet      0,1   -3,2   -2,3    1,7    -2,0    -5,8   -4,2   -2,1   -1,4
Tilikauden netto-
voitto    -240,7   83,1   54,1   45,1   -44,4   137,9  406,9   51,9  130,9


Stora Enson osakkeet
                                                              
Päätöskurssi        Helsinki, EUR          Tukholma, SEK    New York,USD
                 A-osake    R-osake     A-osake    R-osake       ADR
Heinäkuu          11,51       11,54     107,00      106,50      13,89
Elokuu            11,00       10,99     102,00      100,00      13,47
Syyskuu           10,97       10,88     100,50       98,75      13,53


Vaihtomäärä           Helsinki                Tukholma         New York
                A-osake     R-osake     A-osake    R-osake       ADR
Heinäkuu        30 904     43 084 464   96 090     9 102 261  1 493 400
Elokuu          78 512     50 408 228   176 890   10 625 231  1 343 000
Syyskuu         87 956     70 556 617   185 109   20 152 355  1 121 400
Yhteensä        197 372   164 049 309   458 089   39 879 847  3 957 800


www.storaenso.com
www.storaenso.com/investors






Taloudellisen informaation julkaisuajat


Tilinpäätöstiedote tilikaudelta 2004            3.2.2005 
Osavuosikatsaustammi–maaliskuu 2005            27.4.2005
Osavuosikatsaus tammi–kesäkuu 2005             27.7.2005
Osavuosikatsaus tammi–syyskuu 2005	      27.10.2005




Yhtiökokous                             22.3.2005




Tietyt tässä esitetyt lausumat, jotka eivät ole historiallisia
tosiasioita, kuten markkinoiden oletettuun kasvuun ja kehitykseen
liittyvät lausumat ja muut kasvu- ja tuottavuusolettamat sekä lausumat,
jotka alkavat ilmaisuilla "uskoo", "olettaa", "odottaa",
"ennustaa" tai muilla vastaavilla ilmaisuilla, ovat tulevaisuudennäky-
miin liittyviä kannanottoja Yhdysvaltain vuoden 1995 Arvopapereita
Koskevien Oikeudenkäyntien Uudistamisesta annetun lain (The United States
Private Securities Litigation Reform Act of 1995) tarkoittamalla tavalla.
Koska nämä lausumat perustuvat nykyisiin suunnitelmiin, arvioihin ja
ennusteisiin, ne sisältävät riskejä ja epävarmuustekijöitä, jotka
saattavat johtaa siihen, että tulokset poikkeavat merkittävästi niitä
koskevista arvioista. Tällaisia tulevaisuutta koskevissa lausumissa
esitettyjä tekijöitä, jotka saattavat merkittävästi muuttaa tuloksia,
voivat muun muassa olla: (1) toiminnalliset tekijät, kuten jatkuva
menestys tuotannollisessa toiminnassa ja siinä saavutettava tehokkuus,
jatkuvat saavutukset tuotekehityksessä, konsernin tavoittelemien
asiakkaiden kyky hyväksyä uusia tuotteita ja palveluita, voimassaolevien
ja uusien yhteistyösopimusten mukanaan tuoma menestys, muutokset
liiketoiminnan strategioissa, kehityssuunnitelmissa tai tavoitteissa,
muutokset konsernin patenttien tai muiden tekijänoikeuksien antamassa
suojassa sekä pääoman saatavuus hyväksyttävillä ehdoilla; (2)
teollisuuden yleiset olosuhteet, kuten tuotteiden kysynnän voimakkuus,
kilpailun kovuus, konsernin tuotteiden markkinahinnat maailmalla nyt ja
tulevaisuudessa sekä niihin liittyvät hintapaineet, raaka-aineiden
hintavaihtelut, konsernin asiakkaiden ja kilpailijoiden taloudellinen
tilanne sekä mahdollisten uusien kilpailevien tuotteiden ja
teknologioiden kehittäminen kilpailijoiden toimesta; ja (3) yleinen
taloudellinen tilanne, kuten talouskasvu konsernin tärkeimmillä markkina-
alueilla sekä valuuttakurssi- ja korkotasovaihtelut.


STORA ENSO OYJ






p.p. Jussi Siitonen   Jukka Marttila





























Tilaa