Legg Mason: Räntemarknaderna för självsäkra inför det italienska valet

Investerare är för självsäkra inför risken att helgens italienska parlamentsval resulterar i en euroskeptisk regering, enligt den internationella kapitalförvaltaren Legg Mason.

Det stundande italienska valet har än så länge haft liten påverkan på räntemarknaderna. Statsobligationsräntorna ligger för tillfället lägre än i början av året. De femåriga ligger på 0,727 procent, betydligt lägre än nivåerna i december när de vände nere på 0,781 procent. 10-årsräntan har också backat till samma låga nivåer som innan årsskiftet.

– Det verkar som att räntemarknaderna är ganska självbelåtna nu. Även om de är beredda på ett ovisst resultat gäller det bara ett resultat som inte hotar den ekonomiska återhämtningen i euroområdet eller den gemensamma valutan, säger Paul Ehrlichman, Head of Global Value på Legg Masons dotterbolag ClearBridge Investments.

– Ett hängt parlament utan en tydlig majoritet och en fortsatt interimsregering är det troligaste resultatet, men det är fortfarande möjligt att vi får se ett mer omvälvande valresultat, fortsätter han.

Den stora drabbningen i Italien blir troligtvis mellan den pånyttfödde Silvio Berlusconis högerkoalition och det etablissemangskritiska Femstjärnerörelsen, som leds av den 31-årige Luigi Di Maio, där båda läger utnyttjar italienarnas ilska mot Bryssel och rädsla för åtstramningar och ökad invandring.

Berlusconis koalition behöver minst 40 procent av platserna i parlamentet för att lyckas bilda regering, men även om han skulle lyckas med det riskerar interna splittringar inom högerkoalitionen att skapa problem. Samtidigt syns tecken på att Femstjärnerörelsen, som ser ut att bli det enskilt största blocket i parlamentet, börjar backa från sin ursprungliga hållning att inte ingå i en koalition.

– Di Maios stora utmaning är att han vill bli premiärminister, men vägrar erbjuda några ministerposter i utbyte mot att ansluta till hans block. Skulle han överge den här hållningen och samtidigt vinna en stor andel av rösterna är ett samarbete med Lega Nord möjligt. Det skulle destabilisera marknaderna enormt, eftersom båda grupperna historiskt sett är mot eurosamarbetet, säger Paul Ehrlichman.

– Vi befarar att en populistisk plattform med stora statliga utgifter, lägre skatter och ökad konfrontation mot EU är högst trolig oavsett valresultat. Mot bakgrund av ett mer mottagligt och ekonomiskt hälsosamt Europa är det här snarare ett hot mot obligationer än aktier på kort sikt, fortsätter Ehrlichman.

Patrick Bradley, Senior Vice President of Investment Research på Brandywine, håller med om att marknaden inte tycks anpassa sig till ett annat resultat:

– Marknaden visar, åtminstone för tillfället, att man tror på någon form av koalitionsregering. Men risken är att det blir just en euroskeptisk sådan.

Andrew Cormack, Portfolio Manager på Western Asset, tillägger också att det troligaste och mest marknadsvänliga alternativet, ett hängt parlament, inte har särskilt tydliga handelsmöjligheter.

– Med tanke på de senaste värderingarna är vi neutralt inställda till söndagens val.

För mer information, kontakta:

Legg Mason Global Asset Management

Constanze Ullmann

Tel: +44 (0) 207 070 7438

E-post: CUllmann@leggmason.com

Hallvarsson & Halvarsson

Eric Tapper

Tel: 076-109 05 80

E-post: eric.tapper@halvarsson.se

About Legg Mason

Guided by a mission of Investing to Improve Lives,TM  Legg Mason helps investors globally achieve better financial outcomes by expanding choice across investment strategies, vehicles and investor access through independent investment managers with diverse expertise in equity, fixed income, alternative and liquidity investments.  Legg Mason’s assets under management are $767 billion as of December 31, 2017.  To learn more, visit our web site, our newsroom, or follow us on LinkedIn, Twitter, or Facebook

Om oss

About Legg MasonGuided by a mission of Investing to Improve Lives,TM Legg Mason helps investors globally achieve better financial outcomes by expanding choice across investment strategies, vehicles and investor access through independent investment managers with diverse expertise in equity, fixed income, alternative and liquidity investments. Legg Mason’s assets under management are are $745 billion as of June 30, 2018. To learn more, visit our web site, our newsroom, or follow us on LinkedIn, Twitter, or Facebook.

Prenumerera

Dokument & länkar