Analysguiden: Mer att hämta på sikt
Net Gaming visade för andra kvartalet 2018 åter tillväxt och relativt sett höga marginal. Alla utestående konvertibler kommer att förtidslösas vilket kan skapa möjligheter till köp i aktien.
Net Gaming Europe är numera ett renodlat affiliate-bolag med fokus på iGaming (spel som casino och poker online). Nyligen breddades fokus med affiliateverksamhet inom finans (FX och CFD:er) samt sports betting. Under helåret 2017 uppvisades en tillväxt om 247 procent drivet av förvärvet av Highlight Meda. EBITDA resultatet på helåret kom in på 106,6 miljoner kronor motsvarande en marginal om 63 procent. Andra kvartalet 2018 var åter ett bra kvartal med redovisade nettointäkter om 48,1 miljoner kronor. Det motsvarar en tillväxt om 13 procent jämfört med samma period föregående år. Tillväxten inom affiliate-området ökade med 18%. Den sekventiella tillväxten uppgick till 10 procent.
EBITDA-resultat beräknat på nettointäkter kom in på 29,5 miljoner kronor vilket motsvarar en EBITDA-marginal om 63 procent, men då hade Net Gaming engångskostnader om 0,7 miljoner kronor, hänförliga till listbytet till Nasdaq First North Premier. Med andra ord är lönsamheten fortfarande mycket god, dock aningen under våra förväntningar. Avvikelse i marginalen relativt våra prognoser var främst hänförbar till ökade marknadsföringskostnader som i sin tur drev upp av de nyligen lanserade vertikalerna inom finans och betting. Med detta sagt har vi justerat ner våra prognoser för EBITDA-marginalerna något. Nordamerika går bra samtidigt som vår tro är att finans-vertikalen liksom betting-vertikalen på sikt kommer att bidra med goda intäktsbidrag. Med detta sagt har vi lämnat våra intäktsprognoser oförändrade. Över tid tror vi också att dessa vertikaler kommer att kosta mindre i termer av marknadsföring då den direkta och organiska trafiken till sidorna ökar. Samtidigt går det inte heller att utesluta förvärv vilket rimligtvis skulle påskynda denna process.
Efter justeringar i våra antaganden beräknas ett motiverat värde per aktie om 13,4 (15,1) kronor för de kommande 6 – 12 månaderna. Samtliga konvertibler kommer att lösas in under tredje kvartalet vilket kan orsaka ett temporärt säljtryck i aktien som kan ge lägen att kliva på.
Läs hela analysen här.
Detta är ett pressmeddelande från Analysguiden.