Analysguiden: Gasar på för integrerat

SolTech planerar att förvärva tak-, och solbolag för att med deras marknadskanaler öka försäljningen av egna integrer­ade solceller. I Kina finns möjlighet att snab­bt utöka den anslutna kapa­citeten. Med återkommande intäkt­er från Kina ser vi uppsida i aktien.

Vi förväntar oss stark tillväxt för integrerade solceller de kommande åren. Dels då bolagets teknik pris­mässigt blivit mer konkurrenskraft­igt, dels då marknaden börjar kräva estetiska solenergiproduk­ter och dels då pressen ökar på stora koncerner att agera miljövänligt. Nyligen adderades SolTech RooF till produktportföljen. Likt ShingEl är RooF ett byggnadsmaterial som ersätter tak­pannan samtidigt som den producerar el.         

Enligt SCB och Sveriges Byggindustrier förväntas nybyggnationen av bostäder backa under 2018 och 2019. Dock antas investeringar i ombyggnationer stiga. Enligt Benders byts cirka 30 000 villatak per år i Sverige. För att få fart på för­säljningen av produkter som RooF och ShingEl avser bolaget att förvärva takbolag. Genom denna strategi kan bolaget kontrollera för­säljnings­­processen och därmed också säkerställa att bolagets pro­dukter alltid rekommenderas, givet ett behov. Eftersom SolTechs prod­ukter egentligen är en takprodukt och inte vanliga solceller är takbolagens kärn­kompetens en viktig del i att bygga en kvalitativ koncern. I förvärvsstrate­gin ingår det även att förvärva sol­energiföretag, för att precis som med takbolagen, säkra fler kompetenta med­arbetare, fler försäljningskanaler samt en snabb omsättnings- och vinstutveckling.

Per den 31 augusti 2018 hade ASRE 52,2 MW solenergi­anlägg­­ningar som var anslutna till elnätet. Dessa genererar enligt bolaget återkommande intäkter om 70 miljoner kronor i årstakt över 20 år. Men bolaget har finansiering för totalt 80 MW vilket ger 104 miljoner kronor per år i löpande intäkter, varav 51 procent tillfaller SolTech. Samtidigt har nya möjligheter öppnats att förvärva redan klara installa­tioner. Givet att bolaget kan finansiera ett sådant förvärv kommer det snabbt add­era intäkter och kapacitet. Det kan i sin tur leda till ökade möjligheter för bank­finansiering. Verksamheten i Kina skapar alltså ett stabilt och förutsägbart intäkts­flöde medan de integrerade solceller som säljs kan ses som en krydda med en god möjlighet att inom ett år eller så bistå med ett bra bidrag till koncernen. Efter justeringar i prog­noserna beräknas ett motiverat pris per aktie om 12,4 kronor i ett basscenario.

Läs hela analysen här.

Detta är ett pressmeddelande från Analysguiden.