Analysguiden: Fortsatt drag i försäljningen

Den nya och större Ecoclime-koncernen med nyligen förvärvade bolag redovisade stark intöktsökning för andra kvartalet 2018. Rörelseresultatet ökade dock inte lika mycket. Vi ser positivt på bolagets utsikter framöver, men aktien har gått urstarkt för att sedan falla tillbaka. Värderingen är fortfarande aningen hög.  

Ecoclime säljer egna energiprodukter och system för komfortvärme främst riktad mot fastighetsägare och kommuner. Intresset är stort för energiåtervinning. Den nya förvärvsstrategin har gett fart åt Ecoclime-koncernen, där dotterbolaget Flexibel Luftbehandling som tillkom i juni 2017 för tillfället står för cirka 55 procent av koncernens omsättning proforma. Eococlime-koncernen omsatte omkring 50 miljoner kronor i årstakt under fjärde kvartalet 2017, en siffra som väntas öka till cirka 70 miljoner kronor mot slutet av 2018.

Ecoclime säljer komfortvärmesystem i innertak som erbjuder komfortkyla för kommersiella fastigheter, samt Cirkulära Energisystem för återvinning, lagring och distribution av komfortvärme i alla typer av fastigheter. Ett tredje produktområde där SDC Automation blir det första, är inom automation, dvs bolag som säljer tjänster och utrustning för optimering och styrning av energianläggningar.

Med sina höga rörelsemarginaler på mellan 30 och 50 procent är potentialen att lyfta dagens resultat i Ecoclime betydande. En ökad produktförsäljning utgör också ett incitament för bland annat dotterbolaget Flexibel Luftbehandling att lyfta sina marginaler.

Ecoclime levererade en stark rapport för andra kvartalet 2018 på intäktssidan. Däremot blev rörelsemarginaler lägre än vad vi väntat oss. Vi tror att bolaget kan förbättra sina marginaler under 2019 hjälpta av en bättre försäljningsmix (fler projekt med egna produkter). Vi höjer vår riktkurs för aktien till 8,8 kronor i Bas-scenariot  jämfört med 7,3 kronor i den uppdatering vi gjorde den 17 april. Dagens generöst värderade aktie ger arbitrage-möjligheter vid nya förvärv.

Läs hela analysen på Analysguiden.

Detta är ett pressmeddelande från Analysguiden. Läs mer här.