Analysguiden: Bra tillväxt, politiska moln

GHP levererade hög tillväxt även under 2 kv. Beskattningen av sjukvårdsförsäkringar skapar viss osäkerhet. Ledande positioner inom specialistvård, nya avtal och ökad kapacitet ger dock gott hopp att GHP kan manövrera genom politiska motvindar.  

GHP växte med femton procent under det senaste kvartalet, drivet av hög efterfrågan vid de största nordiska klinikerna kombinerat med en positiv kalendereffekt. Omsättning och resultat kom in helt i linje med våra förväntningar efter att de två tidigare rapporterna gett starka besked att bolaget vänt en tidvis svag produktivitet under 2017.

Vi höjer våra prognoser något för 2018. Det mot bakgrund av en starkare trend i omsättning per anställd än väntat. Ett nytt viktigt avtal med Trygg Hansa kommer att lyfta det nya segmentet Vårdsamverkan och en säsongsmässigt bättre period för den internationella verksamheten bidrar också till tillförsikt inför andra halvåret. Efter periodens slut infördes förmånsbeskattning av sjukvårdsförsäkringar efter att alliansen något överraskande släppt igenom förslaget. Det riskerar att slå mot en för GHP viktig kundgrupp, och även om exemplet Danmark talar för en begränsad effekt, har vi i gengäld blivit något mer försiktiga inför 2019 då visibiliteten minskat. Ett regeringsskifte skulle i sammanhanget kunna gynna GHP då alliansen uppgett att man vill riva upp beslutet.

Trots viss ökad osäkerhet höjer vi sammantaget det motiverade värdet i basscenariot något till 11,9 kronor (11,6) med ett lägre avkastningskrav. Budet på Capio förra veckan ger bränsle åt spekulationer om strukturaffärer i sektorn. GHP har en stark position i sina nischer men är en liten spelare på den svenska vårdmarknaden totalt och är ett naturligt uppköpsobjekt. Detta tillsammans med en bra fundamental utveckling bör ge stöd åt kursen framöver.

Läs hela analysen på Analysguiden. Detta är ett pressmeddelande från Analysguiden. Läs mer här.