RAPPORT FOR 1. KVARTAL 2005

Driftsres. før avskr. (EBITDA) i kvt. var neg. 4,9 mill
(pos. 11,1 mill i
samme periode i fjor).
Driftsresultat (EBIT) for kvt. var neg. 5,7 mill (neg. 9,4
mill)
Tilkn. selskap ble konsolidert inn med et samlet resultat
på neg. 104,3 mill
(pos. 149,1 mill).
Nto finans i kvt. var pos.med 73,3 mill (neg. 33,2 mill)
Kons. res før skatt i kvt. ble neg. 36,7 mill (pos. 106,5
mill).
Kons. res etter skatt i kvt. ble neg. 59,1 mill (pos.
142,5 millEtter driftsinntekter på 0,2 millioner i kvartalet, ble
konsernets driftsresultat (EBIT) negativt med 5,7 millioner
(negativt 9,4 millioner).

Tilknyttede selskaper ble konsolidert inn med et samlet
resultat i kvartalet som var negativt med 104,3 millioner (
positivt 149,1 millioner). Både cruise-segmentet og
vindkraft bidro positivt med henholdsvis 1,5 millioner
(negativt 15,4 millioner ) og 14,7 millioner (negativt 11
millioner). First Olsen Ltd (FOL) bidro med et negativt
resultat på 49,4 millioner (positivt 70,7 millioner),
hvorav 83,5 millioner var utsatt skattekostnad som følge av
at eierskapet til tankskipene ble overdratt til Singapore
selskaper. Fred Olsen Energy (FOE) bidro negativt med 21,8
millioner (positivt 81,7 millioner), og Sterling negativt
med 22,8 millioner (negativt 34,6 millioner). Bonheur er,
som forklart i vedlagte oppstilling vedrørende IFRS,
konsolidert som et tilknyttet selskap (19,4%) og bidro
negativt med 8,7 millioner.

Som nevnt innledningsvis har FOL gjennomført flaggskifte på
suezmax tankskipene fra Liberia til Singapore. I den
forbindelse ble også eierskapet til skipene overført fra
Bermuda til Singapore gjennom salg av skipene.
Overdragelsene var basert på markedsverdier og gav
regnskapsmessige gevinster som er eliminert i FOL´s
konsernregnskap. Samtidig har FOL kostnadsført en utsatt
skattekostnad på NOK 167,0 millioner som blir konsolidert i
Ganger Rolf ved at FOL inngår som tilknyttet selskap med
resultat etter skatt.

Netto finansposter i kvartalet var positive med 73,3
millioner (negativt 33,2 millioner). Dette inkluderer 69,5
millioner (negative 8,9 millioner) knyttet til
verdivurdering av finansielle aktiva, hvorav 63,2 millioner
er knyttet til oppskrivning av urealisert gevinst på
opsjonsdelen av en investering i et konvertibelt
obligasjonslån utstedt av FOE. Valutaterminkontrakter og
renteswaper er verdsatt til virkelig verdi.

Konsolidert resultat før skatt i kvartalet ble minus 36,7
millioner (positive 106,5 millioner), en nedgang på 143,2
millioner fra tilsvarende kvartal i 2004.

For fullstendig melding se vedlegg