Analysguiden: Växer i det viktiga USA
Net Gaming fortsätter att visa bra tillväxt till branschledande marginaler. Intäkterna från USA växer och vi tror att denna marknad kommer vara tillväxtdrivanden även under de kommande kvartalen.
Under tredje kvartalet 2018 redovisade affiliate-bolaget Net Gaming Europe en tillväxt om 33 procent. Den organiska tillväxten blev 21 procent. Bolaget fortsätter att leverera stabil tillväxt väl över den underliggande marknaden. Det också till goda marginaler – det redovisade ett EBITDA-resultat som var 32,3 miljoner kronor motsvarande en marginal om cirka 63 procent. Det är en siffra som rimligtvis får många branschkollegor att avundas. Intäkterna liksom EBITDA-resultat var i linje med våra prognoser.
| Den höga organiska tillväxten sticker ut, relativt årets första två första kvartal. Det indikerar att satsningar i USA börjar ta fart på riktigt. Vi uppskattar intäktsbidraget under tredje kvartalet 2018 till mellan 5 och 10 miljoner kronor. Vi tror också att det är USA som kommer att driva tillväxten under de kommande kvartalen. |
Bolaget andra nysatsning, betting-vertikalen, har hittills byggds upp med interna medel. Detta tar tid och vi tror att bettingvertikalens bidrag till intäkter blir mer betydande först en bit in på 2019. Denna satsning bör således kunna addera uthållighet till den starka tillväxten. Dock skall noteras att bolaget tidigare sagt att förvärv är tänkbart för att påskynda uppbyggnationen av en stark betting-vertikal. Dock finns det en viss risk för att marginalerna hämmas med ökad kostnad per NDC.Jämfört med peers får bolaget inte ut den värdering som förtjänas. Det trots den stabila tillväxt liksom goda lönsamheten som bolaget visat upp under årets första tre kvartal. Möjligen har förtidslöstes av utestående konvertibler hämmat en mer rättvis värdering av aktien. Efter små justeringar i prognoserna beräknas ett motiverat värde per aktie om 13,7 (12,7) kronor för de kommande 6–12 månaderna i basscenariot. Läs hela analysen här.Detta är ett pressmeddelande från Analysguiden. |