Penser Access: Addvise Group - Starkt kassaflöde ger stöd åt första utdelning - Icke-regulatorisk information

Omsättningen i Q4’19 på 101,7 mkr kom in exakt i linje med vårt estimat och motsvarade en tillväxt på 39%. Organiskt växte orderingången starkt organiskt med 22%. Justerat för nedskrivningen av en villkorad tilläggsköpeskilling på 3,0 mkr uppgick EBITDA till 6,6 mkr. Starkt kassaflödet gjorde att Addvise kunde minska nettoskulden med 10 mkr i kvartalet och lämna en utdelning 0,01 kr i vår. Medan affärsområdet Lab ökade lönsamheten tyngde mixeffekter lönsamheten inom affärsområde Sjukvård. Sammantaget behåller vi vår förväntan oförändrad om att bolaget når sitt EBITDA-marginalmål på 10% 2021e. Aktien handlas nu till ca 50% rabatt jämfört med jämförelsegruppen vars aktier dessutom sett en multipelexpansion på 35% sedan september 2019. Med ledning av jämförelsegruppens utveckling och värdering och en uppdaterad DCF har vi höjt vårt motiverade värde för Addvise till 1,35 kr. Dessutom skulle en partiell refinansiering av bolagets obligation kunna lyfta vår resultatprognos 2021e med 30%, vilket skulle vara en trigger för aktien. Sammantaget ser vi därför en hög (medelhög) potential till en medelhög risk.   

Läs den fullständiga analysen: https://links.penser.se/f/a/addv_20200221.pdf

Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bankaktiebolag. Läs mer på www.penser.se