Penser Access: ADDvise Group - Förvärvsdriven medtech står inför islossning - Icke-regulatorisk information

Vi initierar nu bevakning av Addvise som är ett förvärvsdrivet medtechföretag som utvecklar och marknadsför produkter för sjukvården och läkemedelsindustrin. Bolaget består av nio decentraliserat styrda dotterbolag, uppdelade på affärsområdena Sjukvård och Lab. Trots god tillväxt, som i stor utsträckning varit förvärvsdriven, har bolaget haft svårt att omsätta försäljningslyften till vinster. Det beror på framförallt två saker. Dels vissa operationella utmaningar inom Lab, där vi ser ett visst hopp om ljusning inom vår prognosperiod. Dels på bolagets höga finansieringskostnader. En potentiell partiell refinansiering av bolagets obligation dock skulle kunna lyfta vår prognos för nettovinsten 2021e med över 30%. Trots en kombination av defensiva kvaliteter och tillväxt handlas Addvise till en ca 30% rabatt jämfört med jämförelsegruppens multiplar (EV/EBITDA), vilket kan förklaras av en lägre lönsamhet. Men i takt med att bolaget rör sig mot vårt förväntade utfall 2021e ser vi potential för värderingen att växa mot jämförelsebolagens nivå. I kombination med en DCF-värdering ser vi ett motiverat värde på 1,00 kr på 12-18 månaders sikt, vilket motsvarar en medelhög potential. Viktiga faktorer som tillgången till refinansiering och en svag historik gör dock att vi ser en medelhög risk.

Läs den fullständiga analysen: https://links.penser.se/f/a/addv_20190910.pdf 

Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bankaktiebolag. Läs mer på www.penser.se