Analysguiden: I avgörande skede

Cortus gör en nyemission som totalt kan inbringa 97 MSEK efter relaterade kostnader. Delar av likviden skall gå till att slutföra uppförandet av anläggningen i Höganäs. En lyckad driftsättning i Höganäs höjer sannolikheten för ytterligare affärer avsevärt.

Cortus Energy har utvecklat en förgasningsteknik av bio­massa som producerar syngas. Den höga renheten och det höga energivärdet skapar goda förutsättningar för gasen att ersätta fossila bränslen inom exempelvis indu­strin. Syngasen kan även användas vid produktion av för­nybar el eller fjärrvärme. Med en hög vätgashalt skapas även potential inom fordonsindustrin. Bolagets affärsmodell står på tre ben; (i) att själva finansiera, äga och driva anläggningar för att sälja den producerade ener­gin, (ii) att sälja nyckelfärdiga anläggningar och (iii) licensiera ut tekniken. Det första intäktsmodellen skapar återkommande och relativt förutsägbara intäkts­flöden då leveransavtal ofta tecknas över längre perioder om 20 till 25 år. Bolaget har i dag tre parallella på­gående prioriterade projekt varav det i Höganäs är det absolut viktigast just nu.

Likviden från pågående emissionen skall bland annat användas för att slut­föra uppförandet av anläggningen i Höganäs där ett 20-årigt leveransavtal finns på plats. Likviden skall även bland annat användas för att fortsätta driva projektet i Mariposa. Vi anser att Cortus genomgår en mycket intressant men också en av­görande fas för framtiden. Kan anläggningen i Höganäs drift­sättas och generera fördelaktiga drift­data har bolaget en första referens­anläggning i industriell skala. Det skapar i sin tur avsevärt förbättrade förutsätt­ningar för att bland annat ro i land en beställ­ning från Japan där förutsättningarna för bio­massa­baserad energi­produktion är klart för­delaktiga med stora statliga bidrag. Projektet i Höganäs är även avgörande även för pro­jektet i Mariposa, Kalifornien. Vidare kan en färdig anläg­g­ning i Höganäs under­lätta för bolaget att via obligations­marknaden finans­iera fram­tida invest­eringar. Till detta erhölls nyligen en order på basic engineering för en vätgas­anlägg­ning från franska Engie. Ordern påvisar att teknikens efterfrågas även inom produktion av förnybar vätgas som det satsas stort på. Vill det sig väl i förprojekter­ingen kan en beställning på en nyckelfärdig anläggning komma under 2019. I bas­scenariot beräknas ett motiverat pris per aktie om 0,65 kronor efter antagen full­tecknad emission. Det är över emissionskursen om 0,4 kronor.

Läs hela anlysen här.

Detta är ett pressmeddelande från Analysguiden.