Hot och möjligheter – statliga fonder och deras roll på finansmarknaden

Under de senaste 20 åren har nationella placeringsfonder presterat anmärkningsvärt väl och har i dag blivit allt mer populära. Det framgår i den vitbok som i dag publiceras av Deutsche Asset & Wealth Management (Deutsche AWM). Valeria Miceli, ekonomiprofessor vid Milanos universitet och Asoka Wöhrmann, CIO på Deutsche Asset & Wealth Management (Deutsche AWM), ser statliga fonder som de största kapitalkällorna för stöd till finansmarknaderna.

Tack vare deras långsiktiga investeringshorisont och högre riskexponering har nationella placeringsfonder ofta agerat som kontracykliska investerare. Som sådana investerar de i fallande priser och illikvida tillgångar för att utnyttja framtida återhämtningar och likviditetspremier. "Följaktligen har nationella placeringsfonder med sina stabiliserande investeringar spelat en viktig roll som långsiktiga investerare sedan finanskrisen", enligt Asoka Wöhrmann.

Innan den finansiella krisen såg finansmarknaderna på nationella placeringsfonder med viss skepsis. Enligt författarna var det på grund av att de erbjöd liten insyn och var dåligt reglerade. Dessutom är många av ägarna odemokratiska länder. Samtidigt såg man kritiskt på investeringar i känsliga sektorer såsom försvar, infrastruktur och energiförsörjning. Farhågorna varierade från industrispionage till eventuell favorisering av inhemska företag till nackdel för utländska konkurrenter.

"I de vetenskapliga studier som vi analyserat, fann vi inga indikationer på missbruk av fondförmögenheten. Tvärtom, ett antal studier belyser den stabiliserande effekten av investeringar via statliga fonder, både i mikro- och makroekonomisk termer ", säger Miceli.

Under de senaste åren har både tillgångar under förvaltning och det faktiska antalet nationella placeringsfonder ökat kraftigt. I slutet av 2013 hade tillgångsportföljen av de 69 befintliga nationella placeringsfonder vuxit till USD 6300 miljarder, jämfört med cirka 500 miljarder USD under 1995. Omkring en tredjedel av dessa medel lanserades mellan åren 2000 och 2013. Råvaruintäkter, särskilt från olja, har svarat för 61 procent av tillgångarna. Resten har genereras från betalningsbalansöverskott.

Miceli och Wöhrmann tror att nationella placeringsfonder även i fortsättningen kommer att utvecklas starkt om än inte lika dynamiskt som under de senaste åren. "Detta beror delvis på lägre råvarupriser och sänkta exportöverskott för länder som Kina. Vidare har starkare valuta och ökande löner inneburit att länderna har dragit ner mängde kapital till förfogande", säger Miceli. Uppskattingar tyder på att förvaltat kaital i statliga fonder kommer att öka till USD 10 biljoner i slutet av 2016.

I denna miljö utvärderar nu nationella placeringsfonder sina investeringsstrategier och diversifierar sina portföljer. Hittills har nationella placeringsfonder främst placerat i utvecklade ekonomier med en oproportionerligt hög aktieandel i högt kapitaliserade bolag. Miceli och Wöhrmann pekar ut likviditet och högre institutionella normer som gäller i avancerade marknader som orsaker till detta. Från 1995 till 2010, placerade statliga fonder i genomsnitt 40 procent av sina tillgångar i Europa - 34 procent i EU och 6 procent i länder utanför EU. Ytterligare 27 procent har investerats i Asien och 16 procent i Nordamerika. Med hjälp av denna investeringsstrategi hävdar nationella placeringsfonder att de har genererat en genomsnittlig årlig avkastning på 8 procent 2010-2013.

Författarna av vitboken förutspår att nationella placeringsfonder kommer att investera mer i tillväxt- och gränsmarknader. De kommer också i allt högre grad vända sig till alternativa investeringar - särskilt fastigheter, infrastruktur och private equity. Andra typer av ränteinvesteringar såsom högavkastande företagsobligationer kommer också aktualiseras.

"Statsägda fonder har definitivt etablerats som institutionella investerare" är Asoka Wöhrmann sammanfattning. "Tack vare sin långsiktiga investeringshorisont, deras höga tolerans för risk och begränsade reglering kan de köpa eller sälja exakt när det är lämpligt och inte när de är tvungna. Till skillnad från sina institutionella konkurrenter. Det gör dem till ett kapitalstarkt stöd för finansmarknaderna ".

För mer information vänligen kontakta:
Anke Hallmann
Tel: +49 (0)69 910 14546
E-post: anke.hallmann@db.com

Sabina Díaz-Duque
Tel: +49 (0)69 910 14177
E-post: sabina.diaz-duque@db.com

Deutsche Asset & Wealth Management
Med över € 1000 miljarder i förvaltat kapital (30 september 2014), är Deutsche Asset & Wealth Management¹ en av världens ledande kapitalförvaltare. Deutsche Asset & Wealth Management erbjuder individer och institutioner traditionella och alternativa investeringar i samtliga större tillgångsslag. Deutsche AWM erbjuder också skräddarsydda lösningar, förmögenhetsförvaltning och private banking-tjänster till förmögna privatpersoner.

¹ Deutsche Asset & Wealth Management är varumärket på kapitalförvaltningsenheten inom Deutsche Bank-koncernen. De juridiska personer som erbjuder produkter eller tjänster inom ramen för Deutsche Asset & Wealth Management varumärke listas i kontrakt, säljmaterial och annan produktinformation.

Taggar: