Handelsbankens ekonomiska prognos: Finlands ekonomiska tillväxt verkar stanna vid en procent

• Det nya årtiondet börjar i Finland med försvagade ekonomiska tillväxtutsikter. Vi förutspår att Finlands BNP ökar med 0,9 procent i år och 1,2 procent nästa år. Hushållens konsumtion agerar som tillväxtlokomotiv.
• Världsekonomins tillväxt mattades av under år 2019. Försiktiga tecken på återhämtning är nu i sikte. Men om de geopolitiska riskerna förstärks kan den spirande vändningen lätt förtvina. Centralbankerna är i beredskap, men vi förväntar oss att deras åtgärder blir begränsade.
• Europeiska Centralbanken (ECB) har i stor utsträckning använt sin penningpolitiska stimulanspotential, och vi väntar oss att ECB inte rör vid räntorna i år och nästa år. Finanspolitikens roll i balanseringen av ekonomin ökar, men många euroländer har ändå rätt begränsade möjligheter till stimulans.

Finlands ekonomi betecknas av svalnande tillväxt

Finlands ekonomiska tillväxt var trots hotbilderna överraskande kraftig förra året. Hushållens konsumtion och exporten höll ekonomins hjul i rullning. Men under den senaste tiden har avmattningen inom den internationella industrin nått också Finland. Industrins förtroende har försvagats, och strömmen av nya beställningar har sinat. Också i investeringar ligger den bästa fasen bakom oss. Byggaktiviteten avtar, och företagens investeringsplaner är rätt blygsamma. År 2020 agerar hushållens konsumtion tillsammans med löneförhöjningar och låg inflation som lokomotiv i den ekonomiska tillväxten. Också tjänsternas andel inom ekonomin ökar, vilket upprätthåller den inhemska efterfrågan och exporten av tjänster.

”Under detta årtionde avmattas Finlands ekonomiska trendtillväxt på grund av att befolkningen i arbetsför ålder krymper och lönsamhetsutvecklingen mattas av. Sett ur denna synvinkel är en ekonomisk tillväxt på en procent en bra prestation, men på grund av de ekonomiska utmaningarna som Finland ställs inför – bland annat en åldrande befolkning – är tillväxten ohjälpligt för liten. Vi borde försöka förstora den ekonomiska kakan för att kunna klara av de kommande utmaningarna”, säger Handelsbankens chefsekonom Timo Hirvonen.

Efter den goda arbetsmarknadsutvecklingen under de senaste åren avmattas sysselsättningsökningen i år och nästa år.

”Vi väntar oss att arbetslösheten slutar sjunka nästan helt i år. Matchningsproblemet på arbetsmarknaden är fortfarande stort, eftersom det finns ett stort antal lediga arbetsplatser”, säger Handelsbanken Finlands seniorekonom Janne Ronkanen.

Med tanke på konjunkturen finns det ett klart akut behov för Sanna Marins regerings sysselsättningsåtgärder. Regeringens sysselsättningsåtgärder borde omfatta tillräckligt konkreta medel för att de ska kunna stöda sysselsättningen. Till följd av ökade utgifter i initialskedet försvagas den offentliga ekonomin i Finland under prognosperioden.

Riskerna har minskat – världsekonomin visar tecken på tillväxt

De värsta bekymren gällande avmattningen av den globala tillväxten lättade efter att Kina och USA ingick ett fas 1-handelsavtal. Aktiekurserna har stigit betydligt eftersom osäkerheten minskade, och företagens förtroende har i viss mån återställts. De prognostiserande indikatorerna förebådar en återhämtning för världsekonomins tillväxt. Trots tecknen på återhämtning väntar vi oss att världsekonomin i år växer i stort sett i samma takt som förra året.

I USA avmattas BNP-tillväxten en aning från förra året när verkningarna av skattelättnaderna försvinner. Arbetsmarknadsläget förblir gynnsamt i USA. I Kina dämpas den ekonomiska tillväxten av att arbetskraften inte längre ökar och av den strukturella övergången mot en mer konsumtionsdragen ekonomi. Också förvaltningens stimulansiver har varit mindre än tidigare i Kina. I eurozonen ökar tillväxten i år med en knapp procent. Den inhemska efterfrågan upprätthåller den ekonomiska aktiviteten i eurozonen, men de finanspolitiska stimulansmöjligheterna är rätt begränsade. 

Riskerna gällande de ekonomiska utsikterna är till stor del i balans. En tillspetsning av handelskriget och intensifiering av de geopolitiska spänningarna är de centrala riskerna på kort sikt.

”Världsekonomins tillväxt understiger trendtillväxten på lång sikt i år och nästa år”, konstaterar Hirvonen.

Centralbankernas stimulansåtgärder är avslutade

Europeiska centralbankens och USA:s centralbank Feds stimulansåtgärder var påfallande stora förra året. I eurozonen har ECB till stor del använt sin finanspolitiska stimulanspotential. Vi tror att ECB inte längre kommer att sänka räntan, och inlåningsräntan stannar vid -0,50 procent under de två följande åren.

”Trots att ECB inte längre sänker räntan, förblir marknadsräntorna låga ännu en lång tid. De finländare som har bostadslån kan njuta av eurozonens lägsta bolåneräntor också i fortsättningen”, anser Ronkanen. 

I USA sänker Fed enligt vår prognos inte styrräntan i år. Däremot förblir centralbankernas balansräkningar stora både i USA och i eurozonen, och den ökade penningmängden stöder den ekonomiska aktiviteten.

I början av det nya årtiondet ser centralbankerna över sin finanspolitiska strategi. ECB inleder sin egen bedömning i januari.

”I det stora hela är det intressant att under detta årtionde följa med hur centralbankerna kan lösgöra sig från sin exceptionellt stimulerande penningpolitik, eller lyckas det överhuvudtaget”, funderar Hirvonen.

Den uppdaterade ekonomiska prognosen kan läsas i sin helhet i bilagan (på finska).

Timo Hirvonen och Janne Ronkanen diskuterar konjunkturprognosen i en Twitter-sändning @HandelsbankenFi kl. 10.00 och på Facebook @Handelsbanken.Suomi kl. 10.30.

Ytterligare information:

Timo Hirvonen, chefsekonom, tfn 010 444 2404, timo.hirvonen@handelsbanken.fi

Janne Ronkanen, seniorekonom, tfn 010 444 2403, janne.ronkanen@handelsbanken.fi

Handelsbanken är en nordisk bankkoncern med global verksamhet. I dag har banken verksamhet runtom i världen och den sysselsätter drygt 12 000 personer. Banken är känd för sin starka företagskultur samt kundorienterade och flexibla service. Sedan flera år tillbaka har Handelsbanken legat i topp i en stor kundnöjdhetsmätning både i Finland och i de andra nordiska länderna (EPSI Rating). Handelsbanken grundades i Stockholm år 1871, och Handelsbanksaktien är den äldsta noterade aktien på Stockholmsbörsen. I Finland har banken funnits sedan 1985.

Handelsbanken Finlands kontorsrörelse består av 35 bankkontor, huvudkontorsfunktioner, kapitalförvaltningstjänster och Handelsbanken Finans Abp. I Handelsbanken Finland ingår även investeringsbanken Handelsbanken Capital Markets som omfattar livförsäkringsbolaget Handelsbanken Liv samt riskhantering, värdepappershandel och kapitalmarknadsverksamhet. Handelsbanken Securities Services svarar för värdepappersförsvarstjänsterna. Handelsbanken har i Finland ca 600 medarbetare.