Handelsbankens ekonomiska prognos: Finlands konjunkturläge starkt men på väg att mogna

• Den ekonomiska tillväxten i Finland uppgår till 2,5 procent i år. Nästa år blir den 1,9 procent men planar ut till 1,2 procent 2020.
• Eftersom utsikterna för den globala ekonomin är starka kommer också högkonjunkturen i Finland att fortsätta. Den relativt starka och jämna ekonomiska tillväxten kommer att hålla i sig i Finland lite längre än vi förväntat oss.
• Världsekonomin växer kraftigt också i år. Till följd av kapacitetsbegränsningarna kommer penningpolitiken att stramas åt och den globala tillväxten bromsar in 2019–20.

Den finländska ekonomin växer längre än väntat
Högkonjunkturen i världsekonomin och i synnerhet Europa har visat sig vara långvarigare än vad vi förutspådde i början av året. Därför reviderar vi prognoserna för Finlands BNP-tillväxt uppåt för 2018–19. Vi uppskattar att Finlands bruttonationalprodukt i år ökar med 2,5 procent från året innan (prognosen i januari 2018 var 2,3 %). Vi förväntar oss att totalproduktionen nästa år ännu ökar med 1,9 procent (1,4 %), men i och med att den globala konjunkturen planar ut 2020 kommer tillväxten i Finland att stanna på 1,2 procent. 

Vi förväntar oss att den relativt starka och jämna ekonomiska tillväxten kommer att hålla i sig i Finland lite längre än vi förutspått.  

”Högkonjunkturen kommer att fortsätta i Finland. Den grundar sig på den starka globala industrikonjunkturen som visserligen håller på att mogna men som genererar bra exportefterfrågan i Finland. Också eurozonens fortsatt stimulerande penningpolitik bidrar för sin del till att högkonjunkturen består”, säger Handelsbanken Finlands chefsekonom Tiina Helenius.  

Hushållens och företagens förtroende är starkt. Också företagens lönsamhet har blivit bättre vilket leder till att investeringarna fortfarande ökar tydligt. Investeringscykeln har dock nått sin kulmen och tillväxten börjar bromsa in för att stanna av 2020. Konsumtionen växer däremot stabilt.  

”Under 2018–19 backas konsumtionstillväxten upp av den ökade sysselsättningen, de fortsatt låga räntorna och de måttliga löneökningarna. Alla dessa faktorer stärker konsumenternas optimistiska syn på ekonomin”, säger Helenius. 

Strukturella problem förhindrar en minskning av arbetslösheten
Läget på arbetsmarknaden i Finland har blivit bättre och arbetslöshetsgraden kommer att sjunka från fjolårets 8,6 procent till 7,8 procent 2020. I förhållande till jämförelseländerna har återhämtningen på vår arbetsmarknad gått långsamt. 

”Regeringens målsatta sysselsättningsgrad på 72 procent är realistisk men de strukturella problemen på arbetsmarknaden är redan ett faktum. Arbetslösheten sjunker långsamt samtidigt som företagen rapporterar om rekryteringssvårigheter”, säger bankens ekonom Janne Ronkanen.  

Det är för tidigt att påstå att den goda utvecklingen i sysselsättningen beror på regeringens aktiveringsåtgärder.  

”På lång sikt är det ändå väldigt viktigt att de politiska åtgärderna börjar ge resultat. Om sysselsättningsgraden är för låg äventyras hållbarheten i den offentliga ekonomin eftersom den åldrande befolkningen för med sig högre vård- och hälsovårdsutgifter”, säger Ronkanen. 

Den globala ekonomin: Den starka tillväxten mattas av snabbare än väntat 
Enligt vår prognos kommer den globala tillväxten att växa avsevärt 2018 medan läget på arbetsmarknaden blir stramare. Statistiken över det ekonomiska klimatet och aktiviteten är fortsatt bra, finanspolitiken är på sina håll rentav stimulerande och räntorna är fortsatt låga.  

”De lediga produktionsresurserna kommer dock ändå att minska och tillväxten i investeringarna blir begränsad och även penningpolitiken blir stramare. Den globala tillväxten mattas av 2019–20 mer än vad som allmänt förväntas just nu”, varnar ekonomerna. 

Konjunkturnedgången kommer först att märkas i USA men läget i utrikeshandeln och på finansmarknaden leder till att konsekvenserna också kommer att kännas i större utsträckning. Vi förväntar oss också att tillväxten i Kina gradvis avtar under de närmaste åren när den politiska tyngdpunkten övergår från kvantitet till kvalitet i fråga om tillväxten. Också spänningen i handelsrelationen mellan Kina och USA tyglar den ekonomiska tillväxten. 

Inflationen är under målnivån men den kan börja accelerera när som helst
I de flesta centrala i-länderna är inflationen fortfarande långsammare än det mål som centralbankerna satt upp, och några analytiker har ifrågasatt sambandet mellan ett ansträngt läge på arbetsmarknaden och stigande inflation. Trots att läget på arbetsmarknaden har förbättrats rejält är löneutvecklingen ändå måttlig världen över. Det låga trycket på lönerna är troligen förknippat med den svaga tillväxten i produktiviteten. Om tillväxten i produktiviteten förblir svag ökar arbetets enhetskostnader för företagen redan efter ett litet uppsving i löneutvecklingen snabbare än vad som hittills varit vanligt.  

”Vi förväntar oss fortfarande att ett stramare läge på arbetsmarknaden höjer lönerna över tid, och då accelererar också inflationen”, säger ekonomerna. 

Den stimulerande penningpolitiken börjar så småningom gå mot sitt slut trots att det finns skillnader länderna emellan.  

Högkonjunkturen har nått sin kulmen i eurozonen
Den ekonomiska tillväxten ökade i eurozonen i fjol och de flesta medlemsländerna gynnades av den. Nu har högkonjunkturen redan nått sin kulmen. En stigande inflation skapar förutsättningar för ECB att för första gången höja räntan under andra kvartalet 2019.  

”Enligt vår prognos kommer euron tillfälligt att tappa mot US-dollarn i år när eurozonens ekonomiska tillväxt passerar sin kulmen och tillväxtförväntningarna i eurozonen försvagas i förhållande till USA”, säger ekonomerna. 

Hoten för tillväxten ändrar form
Efter vår konjunkturprognos i januari har hoten för den globala tillväxten ändrat form. Risken för en recession har på kort sikt minskat i USA framför allt till följd av den stimulerande finanspolitiken men samtidigt har hotet för ett handelskrig och protektionismen ökat osäkerheten om den kommande tillväxten. Det är inte alls uteslutet att handelskriget eskalerar eller att inverkan av den aktuella situationen på det allmänna förtroendet leder till en brant nedgång i världshandeln. Det värsta scenariot är en världsomspännande recession. 

Inte heller risken för överhettning i den amerikanska ekonomin har helt kunnat avvärjas. De finanspolitiska åtgärderna i USA stöder tillväxten under de närmaste åren och kan höja tillväxten till en nivå som bidrar till en accelererande löne- och prisinflation. Detta kan i sin tur leda till att räntorna och det finansiella läget börjar begränsa tillväxten. 

Läs den ekonomiska prognosen i sin helhet

Ekonomernas kommentarer finns också tillgängliga som video (på finska).

Den globala tillväxten nära sin kulmen (5:01)

Den finländska ekonomin växer längre än väntat (4:08)

Ytterligare information:  

Tiina Helenius, chefsekonom, Handelsbanken Finland, tfn 010 444 2404 

Janne Ronkanen, ekonom, tfn 010 444 2403 

E-postadresserna har formen: fornamn.efternamn@handelsbanken.fi 

Handelsbanken är en nordisk bankkoncern med global verksamhet. I dag har banken verksamhet i drygt 20 länder runtom i världen och den sysselsätter drygt 11 000 personer. I Finland har Handelsbanken 45 kundkontor. Banken är känd för sin starka företagskultur samt kundorienterade och flexibla service. Sedan flera år tillbaka har Handelsbanken legat i topp i en stor kundnöjdhetsmätning både i Finland och i de andra nordiska länderna (EPSI Rating). Handelsbanken grundades i Stockholm år 1871, vilket gör Handelsbanksaktien till den äldsta noterade aktien på Stockholmsbörsen. I Finland har banken funnits sedan 1985.