Ny konjunkturprognos: Bredare återhämtning trots grekisk oro
Sverige - Sverige överglänser euroområdet
Den svenska ekonomin kommer att utvecklas starkare än den i euroområdet. Statsfinanserna är i betydligt bättre skick än i de flesta andra industrialiserade länder och arbetsmarknaden har redan börjat stärkas. Återhämtningen blir dock något trögare än normalt till följd av svag efterfrågan från viktiga exportregioner. En förhållandevis låg skuldsättning bidrog till att den svenska ekonomin inte drabbades av några inhemska kreditproblem. Riksbankens egen prognos pekar dock på en explosion i hushållens skuldsättning framöver. Dessutom är en stor andel av lånen till rörlig ränta, vilket gör att hushållen är väldigt känsliga för räntehöjningar. Det talar för att Riksbanken kommer att höja räntan tidigt samtidigt som räntetoppen blir betydligt lägre än vid den förra toppen. Vi står fast vid vår bedömning om en första höjning vid julimötet, men sänker toppen till 3 procent.
USA - Självgående återhämtning
Den under krisen uppdämda konsumtionsefterfrågan är nu en viktig drivkraft för återhämtningen tillsammans med investeringar i utrustning och programvaror. Vi väntade oss inte detta utan trodde istället att återhämtningen skulle drivas av offentliga stimulanspaket och nettoexport. Vi revidera upp prognosen och tror nu på en traditionell initial "overshooting" i BNP följd av en period av tillväxt runt 3 procent. Federal Reserve höjer sannolikt räntan i tredje kvartalet i år och fortsätter sen höja med mindre än 25bp per möte.
Euroområdet - Tillväxt i otakt
Med tanke på de dystra utsikterna för den inhemska efterfrågan, räknar vi med att exportsektorn tar över som främsta tillväxtmotor. Vi väntar oss en mycket dämpad återhämtning framöver och räknar med att BNP ökar med cirka 0,9 procent i år och 1,2 procent nästa år. Förutsättningarna varierar dock kraftigt bland medlemsländerna. Riskerna på nedsidan är dessutom betydande. ECB lär vara mycket försiktig framöver och vi förväntar oss inte några räntehöjningar före våren 2011.
Tillväxtmarknaderna - Återhämtning men i olika takt
De flesta länderna i Centraleuropa verkar vara på bättringsvägen efter den värsta nedgången på flera decennier. Men senaste tidens erfarenheter, liksom nuläget, varierar kraftigt mellan olika länder. Räkna också med att takten och styrkan i återhämtningen också kommer att variera. Trots detta är det tydligt att alla länderna i regionen är i mycket bättre skick än de tungt skuldsatta grannarna i södra Europa.
Valutor - Starkare dollar i kölvattnet av europeisk skuldkris
Dramatiken kring statsfinanserna i södra Europa kommer att leda till tidigare och större finanspolitisk åtstramning, vilket talar för att den europeiska centralbanken ECB håller räntan låg ett bra tag. Eurons hållbarhet på sikt har dessutom börjat ifrågasättas eftersom EU:s institutioner visat sig vara otillräckliga för att förhindra skuldkrisen i Grekland. Den svenska kronan kommer att stärkas ytterligare på grund av en robust svensk ekonomi och stundande räntehöjningar från Riksbanken.
Jan Häggström, chefsekonom
För mer information: telefon 08-701 1097, mobil 070-761 4366