Ekonomin bromsar troligen betydligt under fjärde kvartalet, tillväxten förblir svag under första halvåret 2008 medan vi räknar med en återhämtning under andra halvåret. Osäkerheten är dock stor - vi bedömer sannolikheten för en recession till c:a 40 procent. På pluskontot kan räknas stark export och aggressiva förebyggande räntesänkningar från Federal Reserve medan oron på de finansiella marknaderna utgör en post på minuskontot. Vi räknar med Fed-sänkningar till 3,5 procent till nästa sommar.

 

 

Tredje kvartalets BNP och revideringarna av första och andra kvartalet i år innebär en mycket snabbare inbromsning i ekonomin än vi tidigare trott men sammansättningen av BNP förmedlar en något mindre dyster bild. Huvudsakligen var det nämligen stark import och svag offentlig konsumtion som överraskade på nedsidan. Ändå tvingas vi konstatera att inbromsningen verkar bli något större och komma snabbare än vi tidigare har haft i korten.

 

Det stigande inhemska kostnadstrycket väntas under prognosperioden i allt större utsträckning slå igenom i konsumentpriserna. Samtidigt kommer det allt fler svaghetstecken såväl från den globala som från den svenska ekonomin och den finansiella turbulensen väntas bestå en bit in i 2008. Riksbanken bedöms därför vänta med ytterligare räntehöjningar under vintern och sommaren tills bilden klarnar. Under det andra halvåret 2008 tar den globala tillväxten fart igen vilket föranleder Riksbanken att återuppta räntehöjningarna.

 

Argumenten för en dollarförstärkning kommer successivt på plats men först framåt nästa sommar, när Federal Reserve är klar med räntesänkningarna. Den svenska kronan bör ha förutsättningar att stärkas på sikt, givet vår Riksbanksprognos, men så länge marknadens riskaversion består ser vi ingen större potential för kronstyrka.