De finansiella marknaderna kommer sannolikt inte att återvända till normala förhållanden om inte Federal Reserve sänker räntan. Den reala ekonomin är dock förhållandevis stark. Vår gissning är därför att den finansiella oron inte kommer att fördjupas mycket mer och att det räcker för Fed att sänka räntan med 25 punkter på nästa räntemöte den 18 september.

 

Ekonomin fortsätter att tappa fart, men det sker i en kontrollerad takt. Hushållen är fortfarande mycket återhållsamma i sin konsumtion vilket lämnar åt de vinstrika företagen att driva tillväxten ytterligare någon tid. ECB höjer räntan i september trots finansiell oro men därefter tar man en paus.

 

Vikande efterfrågan från utlandet fortsätter att ha en dämpande effekt på exporten vilket så småningom bromsar investeringstillväxten. Samtidigt bör en konsumtionsboom vara nära förestående. Detta betyder fortsatt hög tillväxt de kommande åren. Sysselsättningen fortsätter att växa i snabb takt och tecken på överhettning dyker upp i fler och fler sektorer.

 

Trots att Riksbanken höjt reporäntan med 200 räntepunkter de senaste 19 månaderna måste penningpolitiken fortfarande betraktas som expansiv. Eftersom höjningscykeln började för sent kommer inflationen sannolikt att överstiga målet 2008-2009. En tillväxt över potentiell sätter tryck på resurserna och tvingar Riksbanken att höja reporäntan till restriktivt territorium. Vi räknar med att reporäntan når 5,5 procent i början av 2009.

 

Intensifierad finansiell oro kan stärka USD mot EUR, men kommande räntebeslut från centralbankerna pekar på en svagare USD när oron väl bedarrat. På ett omvänt sätt kan SEK drabbas av intensifierad oro, men på lite sikt talar en aggressiv Riksbank för en markant starkare SEK mot EUR.

 

 

 

Hela pressmeddelandet inklusive tabeller kan laddas ner från medföljande länk.