Trots att risken för recession har ökat betydligt under de senaste månaderna håller vi fast vid att tillväxten i den amerikanska ekonomin enbart kommer att minska betydligt, men inte bli negativ. Konsumtion, investeringar och arbetsmarknaden kommer sannolikt att bromsa in ytterligare under det fjärde kvartalet. Vi tror trots detta att Federal Reserve kommer att vänta med att erkänna att ekonomin bromsar in på bred front ännu ett tag och därför vänta till räntemötet den 21 mars med att sänka styrräntan.

 

Ekonomin ser ut avsluta året med flaggan i topp och tillväxttakten kommer att ligga en bra bit över potentiell då vi går in i 2007. Arbetslösheten faller och inflationstrycket bör avta under det kommande året. En allt starkare inhemsk efterfrågan bör kunna dämpa de negativa effekterna av nedgången i USA även om de normala sambanden mellan ekonomierna bör leda till en rätt markant avkylning även i euroområdet nästa år. ECB är angelägen om att få upp räntorna på en mer normal nivå. Även om den allt starkare euron skulle kunna sätta stopp för dem så räknar vi med ytterligare en räntehöjning i början av nästa år. En oro för konsekvenserna av fortsatt hög penning och kredittillväxt kan komma att bli deras främsta argument.

 

Sverige drar ifrån de större industriländerna när det gäller ekonomisk tillväxt 2006 och 2007. BNP-tillväxten väntas bli högre än den potentiella även under 2007. Det finns möjligheter för en ännu högre tillväxt om ökningstakten i sysselsättningen fortsätter på dagens nivåer. Samtidigt ser vi en risk för att den globala nedgången blir djupare vilket skulle bidra till att dämpa aktiviteten även i svensk ekonomi.

 

Efter nästa veckas räntehöjning återstår det enligt marknadernas prissättning bara 0,5 procentenheter innan räntan når sin topp. Vi bedömer detta som högst osannolikt. Riksbanken har konstant underskattat styrkan i privat kredittillväxt. Vi tror att de även denna gång räknar med en alltför kraftigt avmattning i kredittillväxt nästa år. Även när det gäller uppgången i huspriserna, tror vi att Riksbanken ligger för lågt i sina prognoser. Någon riktigt dämpande effekt på huspriserna är inte trolig förrän räntan närmar sig den övre delen av intervallet inom vilken den normala reporäntan ligger, 3.5-5 procent.

 

 

 

 

Pressmeddelandet (inklusive tabeller) kan laddas ner från medföljande länk: