Bokslutsrapport 2007

- Den 31 december 2007 var substansvärdet 54.837 (58.511) Mkr motsvarande 142 (151) kr/aktie, en minskning med 3.674 Mkr. Med återinvesterad utdelning minskade substansvärdet med 3% i likhet med avkastningsindex. Under 2008 har substansvärdet sjunkit med 6.924 Mkr och uppgick till 47.913 Mkr (124 kr/aktie) den 12 februari 2008.

- Koncernens resultat 2007 uppgick till -1.942 Mkr (-5,03 kr/aktie) jämfört med 11.621 Mkr under 2006 (30,09 kr/aktie).

- Totalavkastningen 2007 blev -14% för A-aktien, främst till följd av ökad substansvärderabatt.

- Under 2007 köptes aktier för 8.834 Mkr, varav Volvo A för 4.216 Mkr. I SSABs nyemission tecknades aktier för totalt 2.275 Mkr. Aktier såldes för 2.124 Mkr.

- Den korta handeln genererade ett resultat om 142 (173) Mkr under året, vilket väl täckte förvaltningskostnaderna.

- Styrelsen föreslår en utdelning om 5,00 (4,50) kronor per aktie, en ökning med 11%.

VDs KOMMENTAR

Börsåret 2007 och inledningen av 2008 har karaktäriserats av en volatil börsutveckling och oro på finansmarknaderna. Föregående år inleddes med en fortsatt uppgång på aktiemarknaden som en följd av ett starkt globalt tillväxtscenario men avslutades med negativ avkastning på grund av en punkterad kredit- och likviditetsbubbla i det internationella finanssystemet. Följden blev en betydande oro för att den efterföljande kreditåtstramningen skall leda till en recession i USA med därmed negativ påverkan på hela världsekonomin.

Vår substansvärde- och aktiekursutveckling var god fram till juli månad för att därefter tappa kraftigt. Vårt substansvärde inklusive återinvesterad utdelning minskade slutligen med 3 procent under året vilket var i nivå med avkastningsindex. Vår aktie hade dock en sämre utveckling än index vilket förklaras av att substansvärderabatten fördubblades från 10 procent till 20 procent. Totalavkastningen var -14 procent för A-aktien och -15 procent för C-aktien jämfört med -3 procent för avkastningsindex. Långsiktigt har dock Industrivärdenaktien varit en god investering med en betydande överavkastning jämfört med avkastningsindex.

Industrivärdens affärsidé är att långsiktigt skapa en god avkastning till sina aktieägare genom att som aktiva ägare bidra till ökad värdetillväxt i en koncentrerad portfölj av välpositionerade bolag. Under 2007 genomfördes ett antal aktiviteter i innehavsbolagen som är goda exempel på detta.

SSAB förvärvade den amerikanska ståltillverkaren IPSCO. Förvärvet möjliggör SSAB:s ambitioner att fortsätta utveckla sin strategi att vara en dominerande global spelare inom området kylda och höghållfasta stål.

Handelsbanken ökade sitt fokus på tillväxt av kärnverksamheten genom försäljningen av SPP. Affären stärker ytterligare bankens redan goda kapitalbas.

SCA fortsatte arbetet med att utveckla sin affär, dels genom att sälja den amerikanska förpackningsverksamheten, dels genom förvärvet av Procter & Gambles europeiska mjukpappersrörelse.

Ericsson genomförde 2007 ett par viktiga förvärv för att stärka sin strategiska bas inom såväl infrastruktur som inom det nya affärsområdet multimedia. Ericsson utvecklades väl som företag, särskilt om man jämför med deras konkurrenter. Fjolåret var dock en besvikelse för oss som aktieägare eftersom värdet föll med mer än 40 procent. Vår uppfattning är att Ericsson med sin ledande ställning står väl rustade att möta en framtida efterfrågan på kommunikationslösningar för tal, data, musik och bild.

Under 2007 genomfördes aktieköp om 8,8 miljarder kronor samt försäljningar om 2,1 miljarder kronor – nettoköp 6,7 miljarder kronor. Vi har bland annat investerat 2,3 miljarder kronor i SSABs nyemission samt ökat vårt innehav i Volvo motsvarande 4,2 miljarder kronor. Större försäljningar var Tandberg Televison, Sandvik inlösenaktier och Isaberg Rapid.

Genom årets förvärv har vi ökat vår räntebärande nettoskuld med 6,4 miljarder kronor till 11,0 miljarder kronor. Vår skuldsättningsgrad var därmed 16,6 procent vid årsskiftet. Större delen av vår låneportfölj är långfristig och räntorna för de nya lånen är bundna på i genomsnitt 5 år. Den tillkommande räntekostnaden understiger utdelningarna från de nya aktieinvesteringarna i SSAB och Volvo.

Den korta handeln för 2007 visade ett resultat om 142 (173) Mkr, vilket är tillfredställande med tanke på den höga volatilitet som rådde under andra halvåret. Vinsten täckte med marginal våra förvaltningskostnader.

För 2007 föreslår styrelsen en höjning av utdelningen med 11 (29) procent till 5,00 (4,50) kronor per aktie. Förslaget innebär att vi ånyo uppnår vår målsättning att ge en utdelning som överstiger genomsnittet för Stockholmsbörsen samtidigt som vi har balans i vårt operativa kassaflöde.

Genom aktivt ägande i internationellt verksamma kvalitetsbolag där flertalet är ledande inom sina respektive branscher känner jag att det finns goda förutsättningar att skapa värden och fortsatt konkurrenskraftig avkastning till våra aktieägare.

Anders Nyrén