Delårsrapport 1 januari – 31 mars 2008
Värdeutveckling
• Den 30 april 2008 var substansvärdet 127 Kr per aktie, en minskning med 11% sedan årsskiftet. Den 31 mars 2008 var substansvärdet 125 Kr per aktie.
• Totalavkastningen för A-aktien var -4% under årets fyra första månader.
• Koncernens resultat för första kvartalet 2008 uppgick till -6.464 Mkr (-16,73 Kr/aktie) jämfört med 6.653 Mkr under 2007 (17,22 Kr/aktie).
Väsentliga händelser i innehavsbolagen
• SSAB avyttrade IPSCOs rörverksamhet för 4 miljarder USD vilket stärker fokus på kärnverksamheten och minskar den finansiella risken.
• Ökat fokus på organisk tillväxt av Handelsbankens kärnaffär, en decentraliserad kontorsrörelse, såväl inom som utanför Sverige.
Långsiktig avkastning
• Under den senaste tioårsperioden har totalavkastningen för A-aktien årligen i genomsnitt överstigit avkastningsindex med två procentenheter.
Industrivärden i 30 april 2008 31 mars 2008 31 dec 2007
sammandrag
Aktieportföljens 59,3 59,3 65,8
värde, Mdkr
-totalavkastning, % -6 -10 -2
Belåning, 10,2 10,9 11,0
nettoskuld, Mdkr
-skuldsättningsgrad, % 17,2 18,3 16,6
-genomsnittlig 4,6 4,6 4,6
ränta, %
Substansvärde, Mdkr 49,1 48,4 54,8
Substansvärde, Kr 127 125 142
per aktie
-utveckling med -7 -12 -3
återlagd utdelning,%
Förvaltningskostnad, % 0,14 0,14 0,13
Direktavkastning A- 4,9 4,8 4,4
aktien, %
Totalavkastning A- -4 -8 -14
aktien, %
Vd:s kommentar
Oron och turbulensen på den internationella kreditmarknaden förvärrades under inledningen av 2008. Det återstår att se om den amerikanska centralbanken, FEDs räddningsaktion avseende investmentbanken Bear Sterns var vändpunkten i denna turbulens. USAs reala ekonomi uppvisar nu tecken på att sakta in högst väsentligt. Även om det finns tecken på avmattning i andra länder så är utvecklingen i övriga världen än så länge förvånansvärt god. Särskilt med hänsyn till de förväntade negativa effekterna av kreditoron som bör leda till kreditåtstramningar, effekterna av en svag amerikansk ekonomisk utveckling, med minskad konsumtion samt en allt svagare dollar. En ytterligare orosfaktor är de snabbt stigande mat-, energi- och råvarupriserna som ökar inflationstrycket i ekonomin.
Det allmänna ekonomiska läget är med andra ord ytterst svårbedömt vilket visar sig i börsens negativa utveckling och den fortsatta stora riskaversionen. Jag kan dock konstatera att våra innehavsbolag över lag redovisat tillfredsställande tremånadersresultat för 2008 med i många fall fortsatt god tillväxt. En tillväxt som framförallt kommer från Kina, övriga Sydostasien, Indien, Sydamerika och Östeuropa. Flertalet av våra bolag är väl positionerade för att möta denna efterfrågesituation.
Genom SSABs förvärv av den amerikanska stål- och rörtillverkaren IPSCO har bolaget skapat en utökad produktionsbas för att behålla sin ledande ställning inom kärnområdet kylda och höghållfasta stål. I linje med denna nischstrategi är det logiskt att man nu avtalat om försäljning av IPSCOs rördivision vilket stärker SSABs fokus på kärnverksamheten och minskar den finansiella risken. Vidare har SSAB minskat sin skuldbörda ordentligt.
Efter försäljningen av SPP kan Handelsbanken koncentrera sig på sin kärnaffär. Med en enighet i styrelsen och bankledningen om bankens strategi skapas goda förutsättningar för att stärka lönsamhets- och vinsttillväxten.
Resultatet av vår korta handel var 22 Mkr det första kvartalet, vilket täckte våra förvaltningskostnader – ett gott resultat med hänsyn till den turbulenta marknadssituationen.
Under årets fyra första månader har Industrivärdenaktien trots fallande börsvärden givit en totalavkastning som varit 2 procentenheter högre än genomsnittet för börsen.
Vi har idag en portfölj med huvudsakligen globalt verksamma kvalitetsbolag där flertalet är ledande inom sina respektive branscher. Jag känner att det finns goda förutsättningar, att genom aktivt ägande, vara med och utveckla dessa bolag ytterligare. Vi ska därmed kunna leverera en fortsatt konkurrenskraftig avkastning.