Analysguiden: Export och Norge drar

Lammhults rörelseresultat utvecklades i positiv riktning för kv1
2019. En förbättrad bruttomarginal ligger bakom förbättringen. Den
lägre nettoskulden ger dessutom ett förbättrat finansnetto. Vårt
DCF-värde (bas-scenario) hamnar på 60 kronor (59).

Lammhults Design Group förknippas med svensk möbeldesign.
Företagsgruppen har flera starka varumärken. Inom
affärsområde Office Interiors hittar vi Lammhults, Abstracta,
Fora Form, Ragnars och Morgana. Affärsområdet Library
Interiors som främst säljer biblioteksinredningar har BCI Schultz Speyer och
Eurobib.

Efter försäljning av Ire och Voice under Q4 2018 är gruppens försäljning
fokuserad på företags- och offentliga kunder. Efterfrågan drivs främst av
nybyggnation och renovering via kontraktsmarknaden. De viktigaste marknaderna
är Sverige, Norge och Danmark, följt av Tyskland, England och Frankrike.
Office Interiors omsättning minskade med 4 procent till 166 miljoner kronor under
det första kvartalet 2019.

Minskningen berodde främst på avyttrad verksamhet
samt en något svagare efterfrågan i Sverige och mer specifikt på kontorsmarknaden
i Stockholms samt avsaknad av stora projekt. Till viss del balanserades
detta av en ökad exportförsäljning. Rörelseresultatet förbättrades till 10,8 miljoner
kronor med en rörelsemarginal om 6,5 procent jämfört med 4,8 procent för samma
kvartal föregående år. Den positiva utvecklingen för exporten visade sig i
orderingången som ökade under kvartalet med 7 procent till 163,3 miljoner kronor.
Library Interiors omsättning uppvisade en marginell minskning jämfört med kv1
2018. Då affärsområdet är starkt driven av projekt kan skillnaden mellan kvartalen
vara stor.

Vi justerar ned våra intäktsprognoser på koncernnivå för 2019 - 2020
något även om det är tillväxt för kvarvarande verksamheter. Rörelsemarginalen
estimerar vi hamnar på drygt 6,6 procent, drivet av förbättringsarbetet som
genomförs vilket ger effekt under andra halvan av året. I vårt basscenario kommer
vi fram till ett motiverat värde om 60 (59) kronor per aktie. I vårt bear-scenario ser
vi ett värde på 50 (49) kronor samt 69 (69) kronor i ett bull-scenario. En reducerad
nettoskuld ökar stabiliteten i värdet på aktien.

Läs hela analysen på Analysguiden https://www.aktiespararna.se/analysguiden/nyheter/analys-lammhult-export-och-norge-drar

Detta är ett presseddelande från Analysguiden. Läs mer här.