ADDvise - Lönsam tillväxt - Mangold Insight Analys

ADDvise, som förvärvar bolag inom hälso- och sjukvård bjöd på kraftigt förbättrad lönsamhet och fortsatt hög tillväxt under det andra kvartalet. En större order inom affärsområdet Lab bidrog till att dess lönsamhet förbättrades kraftigt till en EBITDA-marginal på 35,3 procent. Därav valde bolaget att gå ut med ett preliminärt resultat. Omsättning ökade med 48,5 procent till 344 miljoner kronor i det andra kvartalet drivet av förvärv. Negativt var att engångskostnader belastat resultatet och att avskrivningar ökat mer än vi väntat oss. 

För 2023 spänner bolaget bågen och höjer sitt omsättningsmål till 1,7 miljarder kronor, tidigare 1,6 miljarder kronor för rullande 12 månader proforma. EBITDA ska uppgå till 500 miljoner kronor, tidigare 330 miljoner kronor. Bolaget uppger även att det finns en diger lista på möjliga förvärv. Priserna har också fallit vilket gör att bolaget väntas kan göra förvärv till attraktiva multiplar. Finansiering är tryggad efter ett nytt obligationslån.

Långsiktigt ser ADDvise att EBITDA-marginalen kan ligga på 28 procent vilket är högre än vi tidigare räknat med tidigare. Mangold har valt att justera prognoser både avseende tillkommande förvärv och för en högre lönsamhet. Mangold värderar ADDvise med en DCF-modell. Baserat på ett motiverat värde för bolaget i ett Base-case upprepas riktkursen 19,00 kronor per aktie vilket medför en uppsida på drygt 45 procent.