Penser Access: SBB - Lägger bud på Entra

SBB har lagt ett bud på 165 NOK per aktie i det norska fastighetsbolaget Entra. Budet motsvarar en premie om 14,8% mot stängning och ett premie om 3,1% mot EPRA-NAV hos Entra. Bolaget har fastigheter till ett värde av NOK 50bn där cirka 60% utgörs av samhällsfastigheter. Entras styrelse har inte tackat ja till budet. För att visa potentiellt värdeskapande konsoliderar vi hela Entras hyresintäkter om NOK 2 350m LTM+ indexering i våra hyresestimat för perioden 21-22 vilket ökar hyresintäkterna i SBB med ca 40%. Vi räknar med att FFO/aktie ökar med ca 20%. Vi har varit försiktiga i våra antaganden kring realisering av de 260 mkr i synergier SBB annonserat. Givet att budet går igenom ser vi ett motiverat om värde till 45-47 kr. Transaktionen innebär värdeskapande genom både multipelarbitrage och räntearbitrage. SBB värderas till ett premie om ca 16% mot EPRA-nav medan budet motsvarar en premie om ca 3% mot EPRA-nav i Entra.

Läs den fullständiga analysen: https://links.penser.se/f/a/sbb_20201125.pdf

Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på www.penser.se