Ny prognos från SBAB – Ljusning i sikte i konjunkturmörkret

Tillväxten i USA och Sverige förbättras redan nästa år medan vändningen i euro-området kommer senare. Uppgången i konjunkturen blir dock långsam och det är först 2010 som tillväxten riktigt tar fart. Lägre inflation får Riksbanken att sänka styrräntan redan i december. Till nästa sommar har styrräntan sänkts från 4,50 till 3,50 procent. Räntenedgången och en god inkomstökning bidrar till en kort svacka i småhuspriserna och 2010 ökar de med 5-10 procent igen.

Lägre priser på olja och livsmedelsråvaror dämpar inflationen och stärker hushållens köpkraft i råvaruimporterande länder. För USA bidrar också en stabilisering av bostads-marknaden till en spirande konjunkturuppgång under nästa år. Den svenska ekonomin gynnas av finanspolitiska stimulanser och följer det amerikanska mönstret med högre tillväxt redan under nästa år. I euroområdet bromsas nedgången upp men konjunktur-uppgången dröjer till 2010.

Den svenska konjunkturen kommer visserligen att långsamt vända uppåt men en snabb nedväxling av inflationen får Riksbanken att ompröva planerna på ytterligare räntehöj-ningar. Istället sänks styrräntan redan i slutet av året och till nästa sommar har styrrän-tan sänkts med en procentenhet till 3,50 procent.

– Vi räknar med att Riksbanken sänker styrräntan vid sitt möte i december när de första tecknen på lägre inflation märks. Risken för att skjuta under inflationsmålet alltför myck-et 2010 talar för att Riksbanken kommer att gå snabbt fram med räntesänkningarna un-der nästa år, säger Tomas Pousette, chefsekonom på SBAB.

Lägre boräntor och en av finanspolitiken stimulerad god inkomstutveckling bidrar till en kort svacka i småhuspriserna. Den övervärdering som finns för närvarande på cirka 5 procent talar dock för att en prisuppgång dröjer till 2010. Då kommer emellertid små-huspriserna att ta fart igen och öka med 5-10 procent.

– Det skulle behövas ett mycket ogynnsamt scenario med minskande inkomster, stigan-de räntor och kraftigt ökad arbetslöshet för att småhuspriserna skulle falla med så myck-et som 10 procent. Ett sådant scenario är mindre sannolikt, säger Tor Borg, ränteanalyti-ker på SBAB.

Konjunkturbrevet (nr 3) finns i sin helhet på SBAB:s hemsida www.sbab.se.
För ytterligare information, kontakta:
Tomas Pousette, chefsekonom SBAB
Tfn: 08-614 43 88 eller 0708-92 26 63
E-post: tomas.pousette@sbab.se

Tor Borg, ränteanalytiker SBAB
Tfn: 08-614 38 84 eller 0761-18 09 02
E-post: tor.borg@sbab.se

Christine Brosewitz, pressansvarig SBAB,
Tfn: 08-614 43 75 eller 0705-47 16 11
E-post: christine.brosewitz@sbab.se


Nyckeltal, årlig procentuell förändring respektive procent


2007 2008 2009 2010
BNP
USA 2,0 1,5 1,9 2,9
Euroområdet 2,7 1,5 1,4 2,0
Sverige 2,7 1,9 2,3 3,2

Hushållens ekonomi
Konsumtion 3,0 2,2 2,6 2,8
Disponibel 4,3 2,6 3,8 3,9
inkomst
Sparkvot, nivå 8,3 8,7 9,8 10,8

Kostnadsläge ,
kalenderkorrigerat
Timlön 3,3 4,3 4,3 4,0
Produktivitet -0,6 0,1 1,3 2,3
4,1 4,0 3,2 1,9
Enhetsarbetskostnad

Priser
KPI 2,2 3,7 2,2 1,7
KPIX 1,2 2,7 2,1 1,7

Arbetsmarknad,
förändring tusental
personer
Sysselsättning 111 68 38 22
72 62 40 36
Arbetskraftsutbud
Öppen -39 -6 2 14
arbetslöshet
Öppen 6,1 6,0 6,0 6,2
arbetslöshet,
procent

Räntor, slutet av
respektive år
Riksbankens 4,00 4,25 3,50 3,75
styrränta
Rörlig boränta 3 5,30 5,45 4,50 4,75
månader
Bunden boränta 2 år 5,30 5,40 5,15 5,35

Bunden boränta 5 år 5,37 5,70 5,10 5,30