Nytt konjunkturbrev från SBAB: Måttfull Riksbank men risker på uppsidan

Efter ett mycket starkt 2006, med en BNP-tillväxt på nästan 4,5 procent, följer två goda år med tillväxt på cirka 3,5 respektive 3 procent. Styrräntan beräknas höjas till 3,75 procent under 2007 men det finns en risk för stigande inflations-tryck via arbetsmarknaden och att en återupplivad bostadsmarknad utlöser en högre styrränta.

– Den internationella konjunkturen känns mindre osäker än den gjorde i höstas, säger Barbro Wickman-Parak, chefekonom på SBAB. Risken för att den amerikanska ekonomin ska hamna i en mer allvarlig svacka har avtagit. För ovanlighetens skull överraskar euro-områdets ekonomi åt det positiva hållet. Speciellt gäller det Tyskland där momshöjningen inte verkar får så negativa följder som man tidigare kunnat befara.

Den svenska tillväxten för 2006 beräknas bli 4,3 procent, en uppjustering från tidigare 4 procent. För 2007 och 2008 är tillväxtprognosen oförändrad. Inflationen väntas försiktigt krypa uppåt genom högre inhemska priser medan importpriserna är fortsatt dämpade.

– Riskbilden för inflationen är neutral, säger Tomas Pousette, ränteanalytiker på SBAB. Det finns en risk att löneökningarna i avtalen blir något högre än väntat och ökande brist på arbetskraft inom vissa branscher kan dra upp lönestegringstakten därutöver. Men i andra vågskålen finns att produktiviteten ännu en gång kan överraska uppåt.

Prognosen är fortfarande att Riksbanken höjer styrräntan till en topp på 3,75 procent i år. Den beräknas sedan ligga kvar där under hela 2008.

– Om inflationen håller sig inom de ramar vi förutser är det svårt för Riksbanken att mo-tivera en mer stram linje i penningpolitiken, säger Barbro Wickman-Parak. Men ett ökat inflationstryck via arbetsmarknaden kan ändra bilden. En nytändning på bostadsmarkna-den är en annan faktor som skulle kunna utlösa en högre styrränta än vi nu förutser.

Konjunkturbrevet (nr 1) finns i sin helhet på SBAB:s hemsida www.sbab.se.