Penser Access: Systemair - Valutaeffekter drar ned intäkter

Omsättningen för kvartalet uppgick till 2 207 mkr vilken motsvarar en tillväxt y/y om -11,1 % och var under våra estimat om 2 479 mkr. Organiskt var dock tillväxten -3,8 % och avvikelsen förklaras av kronförstärkning mot flera valutor. Covid-19-relaterade stöd om 5,9 mkr stärker rörelseresultatet, samtidigt som en goodwill-nedskrivning om 10,8 mkr är belastande. Efter rapporten justerar vi ned intäktsestimaten för 20/21e till 8 539 mkr (nedjustering med ca 4 %). Vi justerar ned EBIT för samma period till 704 mkr motsvarande en rörelsemarginal om 8,2 %. Systemair handlas till 18 x EV/EBIT, vilket är en premie mot industrisektorn och mot det historiska snittet. Vår grupp av jämförelsebolag handlas till 16 x EV/EBIT för 2021e (konsensus). Vi ser en motiverad multipel om 16x, i linje med jämförelsebolag.

Läs den fullständiga analysen: https://links.penser.se/f/a/sysr_20201211.pdf

Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på www.penser.se