Franck Dixmier, Global CIO Fixed Income AllianzGI, ser “en duvaktig höjning” från Federal Reserve

• Vi förväntar oss att Federal Reserve (Fed) kommer att tillkännage en räntehöjning om 25 punkter vid mötet med Federal Open Market Committee (FOMC) på onsdag.
• Trots lugnande data om ekonomin, framför allt den fallande inflationen, är striden ännu inte vunnen och en ytterligare justering kan inte uteslutas.
• Denna höjning bör inte komma som någon överraskning för marknaderna.

Franck Dixmier, Global CIO Fixed Income AllianzGI, kommenterar inför beslut från FED:

Amerikansk ekonomisk data har på sistone äntligen varit lugnande för Fed. Den senaste tidens nedgång i total och underliggande inflation är goda nyheter. I juni kom konsumentprisindex (KPI) på +3 %[1] jämfört med +4 % för föregående månad – en spektakulär nedgång. Kärn-KPI-inflationen sjönk också till 4,8 % från 5,3 % i maj. En inbromsning i detaljhandelstillväxten, som kom upp på bara 0,2 % i juni mot förväntningarna på 0,5 %, och en mindre stram arbetsmarknad, bör bidra till att konsolidera denna nedåtgående trend i inflationen.

Trots denna utgångspunkt tror vi att Fed kommer att höja sin styrränta med 25 räntepunkter. Det är faktiskt för tidigt för centralbanken att utropa sig som segrare. Hushållens ettåriga inflationsförväntningar steg något till +3,4 %[2] i juli från +3,3 % i juni, och treårsförväntningarna steg också något till +3,1 % i juli från +3 % i juni. Det är en varning till Fed att den måste vara vaksam. Fed kan inte ta risken att bli överraskad av en förnyad ökning av kärninflationen som skulle äventyra inflationsförväntningarna, som hittills varit väl förankrade. Så vi kan inte utesluta en ytterligare justering under hösten.

Vi tror dock att Fed nästan har uppnått sitt mål och bör kommunicera det faktum att räntorna är mycket nära en lämplig nivå som är förenlig med dess prisstabilitetsmål. Att hålla räntorna på en hög platå, med den totala inflationen som förväntas fortsätta att falla och realräntorna stiga, borde bidra till att strama åt de monetära förhållandena och ta bort behovet av att Fed ingriper ytterligare.

Denna 25 punkters höjning är allmänt förväntad av investerare. Efter den kraftiga korrigeringen i juni har temat "högre för längre" äntligen fått fäste på marknaderna, som inte längre förutspår några räntesänkningar under 2023.

Dessa hälsosammare marknadsförhållanden bör uppmuntra köp av duration på den amerikanska avkastningskurvan.

[1] US Department of Labor, July 2023

[2] University of Michigan