Paus för eftertanke? Varför ECB kan hålla räntorna oförändrade för tillfället, men enligt vår mening har de inte nått sin slutgiltiga ränta
– Vi förväntar oss att eurozonens centralbank kommer att anta en neutral hållning på torsdag, med betoning på att den mer än någonsin kommer att styras av makroekonomiska data och de associerade riskerna. Enligt vår mening har ECB inte nått sin slutgiltiga ränta. Trots att dess enda mandat är prisstabilitet bör inte de förhöjda riskerna för recession sätta stopp för ytterligare räntehöjningar. Och vi tror att långsiktiga räntor ännu inte har toppat i eurozonen. Marknaderna fortsätter att underskatta potentialen för ytterligare räntehöjningar. Eventuella justeringar av förväntningarna kommer att skapa spänningar på obligationsmarknaderna, säger Franck Dixmier, Global CIO Fixed Income på AllianzGI.
Efter att ha höjt räntorna vid varje möte sedan juli 2022 förväntar vi oss att Europeiska centralbanken (ECB) tar en paus – och lämnar dem oförändrade vid sitt möte den 26 oktober. Nyligen publicerad makroekonomiska data och mot bakgrund av höjda geopolitiska spänningar stärker argumenten för en paus. Inflationen avtar, till 4,3 % i september från 5,2 % i augusti jämfört med föregående år, och tillväxten saktar in i eurozonen.
Men pausen kommer inte att vara en signal om vad som komma skall. ECB kan ännu inte förklara sig som segrare över inflationen, som dess ordförande Christine Lagarde betonade vid Internationella valutafondens årliga möte i Marrakech. Den underliggande inflationen är fortfarande hög, vid 4,5 % jämfört med föregående år i september, särskilt på grund av en löne-pris-spiral som ännu inte är under kontroll. Dessutom ökar krisen i Mellanöstern risken för en utbudschock kopplad till stigande oljepriser. ECB:s senaste inflationsprognos, kommunicerad vid dess möte den 14 september, prognostiserade en oljepriset till 82,7 USD 2024 och 77,9 USD 2025. Dessa antaganden verkar nu mycket blygsamma.
