Penser Access: Björn Borg - Kostnadskontroll stärker marginaler

Försäljningen i Q3 var 225 mkr, 7 mkr över våra estimat. Total e-handel (egen samt e-tailers) växer 17 % y/y och fortsätter därmed visa stark tillväxt. Bruttomarginalen var 50 % mot våra estimat om 51 %. Vi bibehåller försäljningsiffror för 2020e och tillväxt för 2021-2022e, men höjer EBIT för 2021e till 60 mkr (49 mkr). Vi justerar EBIT-estimaten mot bakgrund av en god kostnadskontroll och snabbare genomslag av besparingsåtgärderna, än vi tidigare bedömt. Björn Borg värderas till en rabatt mot sektorn och vi bedömer att rabatten inte är fullt motiverad. Björn Borg handlas till EV/EBIT 10x på 2021e och 8x på 2022, vilket är närmare detaljhandelsbolag utan prissättningsförmågan av ett varumärke. Vi justerar upp vårt motiverade värde till 24-26 kr (19-21) och ser medelhög risk.

Läs den fullständiga analysen: https://links.penser.se/f/a/borg_20201123.pdf

Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på www.penser.se