Förvaltaren: Framgångsfaktorerna för en optimal portfölj

Portföljkonstruktion handlar om mer än att bara hitta bra bolag. I sin senaste strategirapport lyfter Eric Karlsson, förvaltare och investeringsstrateg på Garantum, betydelsen av att välja rätt bolag i rätt del av konjunkturcykeln och vikten av rätt koncentration av bolag i portföljen. Eric lyfter även fördelarna med en likaviktad portfölj och hur han positionerar sig i ett allt tuffare klimat. 

Bolagen som just nu ser ut att bli vinnare

Många indikatorer pekar på att vi är på  väg mot en inbromsning samtidigt som både vinstförväntningar och värderingar visar på styrka. Trots det menar Eric att aktiemarknaden förvisso fortsatt är intressant men att det nu är det läge för en mer defensiv positionering.

– När det gäller val av bolag tittar vi lite extra på kvalitetsbolag, det vill säga bolag med högre lönsamhet, värdeskapande tillväxt och lägre risk. Kvalitetsbolag tenderar att prestera bättre över tid och särskilt i den delen av cykeln vi befinner oss i nu. Men vi måste även sätta kvalitet i förhållande till pris och därefter fördela portföljens medel, säger Eric.

I rapporten skriver Karlsson om vikten av att sprida risk genom att ha rätt antal bolag i portföljen. Äger du aktier i ett enda bolag är bolagsrisken hög och poängen med en fond är att investeraren ska få inbyggd riskspridning över ett antal bolag.

– Risken sjunker kraftigt upp till 30-50 bolag, men därefter är effekten marginell. Vi vill diversifiera risken mot varje enskilt bolag till en acceptabel nivå, men inte så mycket att vi tar bort effekten av den potentiella uppsidan, fortsätter Eric.

Vikten av lika vikt för olika aktier

Efter valet av bolag ska varje bolag få sin vikt av den totala portföljen och i exempelvis Aktie-Ansvar Europa, där Eric är medförvaltare, tillämpar förvaltarna likaviktning. Något som förvaltarna själva beskriver som ett elegant, enkelt och disciplinerat sätt att hantera andelsägarnas pengar.

– Med tanke på de osäkerhetsfaktorer som är kopplade till framtiden just nu så är det en rationell och ansvarsfull strategi. Elegansen och effektiviteten med en likaviktad portfölj, där alla aktier får samma vikt, är en del av attraktionen men det finns även andra bra skäl. Vi behöver ha respekt för att osannolika händelser inträffar med jämna mellanrum och även om vi kan se hög sannolikhet för uppvärdering i en aktie är det svårt att veta när det kommer att ske, menar Eric.

Med likaviktning tvingas förvaltarna köpa det som går ner och sälja det som går upp vilket bidrar till att fonden köper billigare aktier och säljer dyrare aktier. En inbyggd säljdisciplin som är svår att uppnå i en portfölj som inte är likaviktad.

– För att likaviktning ska vara en framgångsfaktor krävs ett stort urval av aktier så att förvaltaren kan fördela exponering och risk över många olika sektorer och se till att den potentiella vinsten är större än den potentiella förlusten. I olika delar av konjunkturcykeln är det mycket stora skillnader i utveckling mellan sektorer så rätt fördelning är väldigt viktigt, fortsätter Eric.

Inbromsning utan avkall på avkastningen

I rapporten kan vi läsa att cykliska bolag presterat väl under början av 2023 trots den tuffare inramningen och att inflations- och tillväxtmixen i Europa pekar mot lägre avkastning än det historiska snittet kommande 6 månader.

– Kvalitetsbolag är i sig mer defensiva, men kan vi dessutom vikta upp defensiva sektorer som hälsovård och stapelvaror samt undervikta teknik, råvaror och industri. På portföljnivå bör vi förhoppningsvis kunna navigera i den här inbromsningen utan att helt göra avkall på uppsidan ifall vi har fel beroende på var vi befinner oss i cykeln, avslutar Eric Karlsson.

Patrick Bejerskog
Mediakontakt
patrick.bejerskog@garantum.se

Garantum grundades 2004 och är en privatägd koncern verksamma inom förmögenhetsförvaltning för privatpersoner, företag och institutioner. Vi erbjuder diskretionär förvaltning, utvalda fonder från marknadens främsta fondbolag, aktiehandel samt strukturerade produkter där vi är Nordens största arrangör. Idag är vi över 150 anställda i koncernen och ca 140 anknutna rådgivare i Sverige och Norge som arbetar på vår fintech-plattform som är skräddarsydd för individanpassad rådgivning. Med vårt investeringsutbud, tjänster och tekniska plattform har vi ett unikt kunderbjudande tillsammans med rådgivarna. De är lokala specialister och är engagerade i att hitta en lösning som passar varje enskild kunds behov så att kunden kan få individanpassad rådgivning på riktigt. På så sätt är vi alla en del av något större – Garantum Wealth Management.

Taggar: