Penser Access: Instalco – bygger ett nytt bolag

Instalco har gjort flera förvärv i slutet av året och nått nästan 1,5 Mdr i förvärvad omsättning 2020 jämfört med målsättningen om 0,6-0,8 mdr per år.

Vi höjer våra estimat något och skiftar även värderingen till 2022. Vi tror att Instalco, även med våra konservativa antaganden för förvärv, kommer att växa EPS kring 15% det året. Visibiliteten i Instalcos tillväxt förtjänar en högre värdering och med 10% premie mot Bravida och PE 21 på 2022 sätter vi vår nya målkurs till 270 kr.

Det långsiktiga värdet i Instalco är dock ännu mer intressant. Det nya fokusområdena Industri och teknikkonsulter innebär flera möjligheter för att operationellt närma sig de andra förvärvsbolagen. Lyckas det så kommer även värderingsgapet mot de andra bolagen att krympa. Instalco handlas idag med 40% rabatt mot de industriella förvärvsbolagen och över 100% rabatt mot de förvärvsbolag som har en hållbarhetsstämpel.

Läs den fullständiga analysen: https://links.penser.se/f/a/instal_20201221.pdf

Detta är ett meddelande från Erik Penser Bank: Läs mer på www.penser.se