Sweden

Dela

Välj datumintervall -
Taggar ( valda)

Penser Access: Eolus Vind - En pionjär inom svensk vindkraft

Vi gör en re-initiering av Eolus Vind och ser en uppsida om ca 40 % i aktien. Vi bedömer Eolus exponering mot vind, sol och energilagring som attraktiv, samtidigt som värderingen inte har sprungit iväg som för många andra ESG-bolag.Investeringar i förnybar energi har de senaste åren gått från att vara politiskt drivna, till att bli en klok investering ekonomiskt. Idag är både vind och sol två av de billigaste energikällorna, vilket betyder att den politiska risken för bolaget är väsentligt lägre än tidigare. Bolaget har en stor nettokassa och som vi tror kommer att öka ytterligare framöver,

Penser Access: Eolus Vind - Ytterligare stöd till redan stabil projektpipeline

Både omsättning och EBIT i Q3'20 på 381 mkr resp. 38 mkr var i linje med vår förväntan. De redan kommunicerade förseningarna av pågående projekt pga. försenade turbinleveranser är fortsatt negligerbara en månad, med beräknad leverans i höst. Bortanför storprojektet Øyfjellet räknar vi med projekt på 180 MW i snitt 2022-2024, motsvarande ett resultatbidrag över 200 mkr per år, plus ett solkraft- och batteriprojekt på 500+250 MW i USA. Med det nyliga samarbetet med SCA adderas en ambition om ytterligare 1000 MW, vilket innebär en stabil långsiktig projektpipeline med god visibilitet. Vår DCF-

Penser Access: Eolus Vind - God visibilitet trots kortsiktig påverkan

Eolus intäkter i Q2’19/20 (dec-feb) uppgick till 259 mkr vilket var mer än vår förväntan på 208 mkr pga en oväntat hög intäkt från försäljningen av projekträttigheterna för Øyfjellet. Därför blev även EBIT betydligt starkare på 53 mkr. Eolus undgår dock inte påverkan av Covid-19 och flaggar för förseningar på en månad för pågående projekt och har även skrivit ner projekt under utveckling med 30 mkr. Kombinerat med en viss justering av förväntan på lönsamheten för pågående projekt innebär omläggningen av räkenskapsåret till kalenderår att vi justerar upp vår prognos för EBIT med 25% för 2020e (

Penser Access: Eolus Vind - Förlängning av projektportföljen lyfter potentialen

Intäkterna i Q1’19/20 (sept-nov) på 294 mkr var något svagare än vi räknat med medan EBIT på 52 mkr var något starkare, på grund av en positiv valutasäkringseffekt på 24 mkr och en högre än väntad resultatavräkning för pågående projekten Bäckhammar (19%) och Stigafjellet (16%). Med den förändrade strukturen för redovisning av jätteprojektet Öyfjellet har vi höjt intäktsprognosen markant, samtidigt som vi höjt vår EBIT-prognos i år med 15% och sänkt den med 11% för 2020/21e. Viktigaste beskedet var dock detaljerna om bolagets projektportfölj bortanför Öyfjellet 2021. Med vindkraftsprojekt på

Penser Access: Eolus Vind - Tilltagande dis 2022

Omsättningen i Eolus fjärde kvartal (jun-aug) var något högre än vi räknat medan EBIT på 72 mkr blev betydligt lägre än de 113 mkr vi räknat med framförallt på grund av att projektmarginalen för Kråktorpet belastats av problem med entreprenadarbeten uppgående till ett ospecificerat tiotal miljoner kronor. Samtidigt lyfte leveranserna av Sötterfällan (36 MW) och Nylandsbergen (68 MW) nettokassan till 800 mkr. Med sänkta vinstförväntningar på Kråktorpet och en förskjutning av vårt förväntade färdigställande av Öyfjellet in i 2021/22e så har vi nu sänkt vår EBIT-prognos med 12% för ’19/2020e och

Penser Access: Eolus Vind - Øyfjellet möjlig trigger för extrautdelning

Eolus har tecknat avtal med Aquila Capital om försäljning av norska projektet Øyfjellet på 400 MW inklusive det tillhörande elhandelsavtalet på 15 år med Alcoa. Den totala ersättningen för Eolus uppgår till EUR 53m vilket innebär ett högre bruttobidrag än de 440 mkr vi räknat med från projektet. Strukturen på affären innebär att det väntade rörelsekapitalbehovet för Eolus minskar markant efter den planerade leveransen av Bäckhammar i Q4 ’19/20e och vi ser ledigt utrymme för en extrautdelning 2019/20e på 10 kr per aktie. Som en följd av att alla intäkter och kostnader förknippade med Øyfjellet

Penser Access: Eolus Vind - Klara utsikter till 2021, disigare därefter

Omsättningen på 520 mkr i Q3’18/19 (mar-maj) var lägre än de 610 mkr vi räknat med, då resultatavräkningen i kvartalet var lägre än vi räknat med. Tillsammans med en lägre förväntad projektmarginal på grund av dåligt utförda entreprenadarbeten och den svaga kronan som belastade bolagets valutaderivatinstrument med 19 mkr pressade det EBIT till 11 mkr i kvartalet. Eolus har nu slutit ett 15-årigt kraftköpsavtal för Wind Wall i Kalifornien där vi räknar med en ca 25% högre prislapp för projektet än motsvarande projekt i Sverige. Sammantaget har vi nu justerat vår EPS-prognos med -15% i år och

Penser Access: Eolus Vind - Fortsätter beta av sin dignande pipeline

Med leveransen av Anneberg på 11 MW i Q2 (dec-feb) har Eolus tagit ännu ett litet steg på vägen att leverera på sig dignande pipeline. Valutasäkringar pressade dock resultatet i kvartalet, till en EBIT på 26 mkr, motsvarande en EBIT-marginal på 7%. Nu ligger fokus på uppförandet av Sötterfällan (36 MW), Nylandsbergen (68 MW) och Kråktorpet (163 MW). Efter en justering för överlåtelsen av turbinleveransavtalet till kunden för Kråktorpet och justerade antaganden för timingen på intäktsavräkningen har vi nu justerat vår EBIT-prognos, med -2% för ’18/19e, -27% för ’19/20e och +31% för ’20/21e,

Penser Access: Eolus Vind - Omsättning på 9 miljarder i pipeline

Med en orderstock på 112 verk motsvarande intäkter på SEKm 4,4 miljarder, och ytterligare projekt i pipeline på lika mycket till, så har Eolus flera goda år framför sig. Övergången till IFRS-15 innebär att den tidigare så slagiga intäktsprognosen nu blir jämnare och betydligt mer framtung, dock på bekostnaden av visibiliteten för enskilda kvartal. Trots den starka kursutvecklingen senaste året är värderingsmultiplarna attraktiva på P/E 7,5x ’19/20 och 7,3x ’20/21. Vi ser därför en hög kurspotential i aktien till en medelhög risk.Läs den fullständiga analysen: https://epaccess.penser.se/

Penser Access: Eolus Vind - Starkt kvartal ett led i resan mot en ny nivå

Med ett bättre än väntat resultat från Jenåsen i Q4 uppgick nettovinsten för helåret 2017/18 till historiskt starka SEKm 194. Nu fortsätter arbetet med de 74 verk Eolus har under uppförande som utgör knappt en tredjedel av de drygt 210 verk, motsvarande en affärsvolym nära SEK 9 miljarder, som vi förväntar oss de kommande 3-4 åren. Trots den starka kursutvecklingen hittills i år är värderingsmultiplarna attraktiva på P/E 19x ’18/19, 5x ’19/20 och 4x ’20/21. Vi ser därför en hög kurspotential i aktien till en medelhög risk.Läs den fullständiga analysen: https://epaccess.penser.se/analys/

Penser Access: Eolus Vind - Fortsatt ljust trots stark utveckling i ryggen

Trots den väntade svackan i intäkter i Q3, till SEKm 22,6 så är aktiviteten högre än någonsin med leveransen av Jennåsen närmast förestående i Q4 och en total pipeline på 3,9 miljarder SEK för de kommande åren. När man väl hittar en köpare av Öyfjellet i Norge för en årsproduktion på 1,2 TWh (nära 1% av hela Norges kraftkonsumtion) så har den affären potential att dubbla orderstocken, till nära åtta miljarder SEK. Med goda chanser för ökad utdelning, en möjlig extrautdelning och en attraktiv värdering på P/E 15x ’17/18, 18x ’18/19 och 9x ’19/20 ser vi en hög kurspotential i aktien till en

Penser Access: Eolus Vind - Potentiell fördubbling av redan fyrdubblad orderstock

Med en befintlig pipeline på 358 MW har Eolus en orderstock för de kommande tre åren som överstiger de senaste fyra årens omsättning. När man väl hittar en köpare av Öyfjellet i Norge för en årsproduktion på 1,2 TWh (nära 1% av hela Norges kraftkonsumtion) så har den affären potential att dubbla orderstocken ytterligare en gång, från nära fyra till nära åtta miljarder SEK. Djupa dalar i omsättningen mellan att storaffärerna levereras kommer dock ställa krav på långsiktigt perspektiv. Men med goda chanser för ökad utdelning, en möjlig extrautdelning och en attraktiv värdering på P/E 6x ’17/18,

Penser Access: Eolus Vind - Väl rustad inför kommande expansionsfas

Med försäljningen av Söttefällan, Anneberg, Nylandsbergen och Kråktorpet på totalt 279 MW och den pågående byggnationen av Jennåsen på 79 MW har Eolus säkrat en affärsvolym för de kommande tre åren som överstiger de senaste fyra årens omsättning. Därtill ger en islossning i hela vindkraftsbranschen stöd för ett fortsatt inflöde av storordrar även framöver. Mellan leveranserna av dessa storparker kommer intäkterna dock vara i det närmaste obefintliga, som i Q1 i år då intäkterna stannade på SEKm 18, vilket ställer krav på ett mer långsiktigt perspektiv. Med en värdering på P/E 6x 17/18, 17x 18/

Penser Access: Eolus Vind - Ökad visibilitet och volatilitet i verksamheten

Med en ökad betoning på färre och större projekt väntas nu slagen i verksamheten öka än mer framöver, där de tre kommande kvartalen väntas sakna nämnvärda intäkter innan överlämnandet av Googleparken Jennåsen i Q4 2017/18. Det mönstret, och de totalt 25 överlämnade verken kommande år väntas upprepas 2018/19 innan en pipeline på 200-400 MW väntas realiseras 2019-2020. Med en återhämtning i totalintäkten och en stabil finansiell position ser vi nu en hög potential i aktien på sikt, till en medelhög risk, samtidigt som det kommer krävas en högre grad av långsiktighet av investerarna.Läs den

Penser Access: Eolus Vind - Minskad potential för stor extrautdelning framöver

Årets viktigaste besked, avtalet om en köpare av Googleparken Jennåsen innehöll ett upplägg som gjorde det något mindre lukrativt än vi förväntat oss. Istället för kontant betalning vid tillträdet bedömer vi att merparten av vinsten kommer att realiseras fördelat över de kommande 15 åren, vilket drastiskt minskar potentialen för en stor extrautdelning. Med gott om projekt i pipeline, en återhämtning i totalintäkten, fortsatta avyttringar av anläggningstillgångar och en direktavkastning på 7% ser vi en medelhög potential i aktien framöver, till en medelhög risk.Läs den fullständiga analysen:

Penser Access: Eolus Vind - Tydlig återhämtning trots pressat elcertifikatspris

Eolus överlämnade som väntat 21 verk i kvartalet och medan omsättningen blev något högre än vi räknat med så tyngdes rörelseresultatet på SEK 31m av en svagare än väntad bruttomarginal och högre rörelsekostnader. Med 24 verk överlämnade till kund hittills under verksamhetsåret 2016/2017 är svackan som gjorde förra året till ett mellanår nu tydligt förbi. Tillsammans med den förestående försäljningen av Googleparken Jenåsen, fortsatta avyttringar av anläggningstillgångar, en solid balansräkning med nettokassa på SEKm 226, motsvarande 44% av börsvärdet, och en direktavkastning på 7% ser vi en

EP Access: Eolus Vind - Ökad projektaktivitet 2017

Eolus överlämnade 2,8 verk till kund i Q1 jämfört med vår förväntan om 2 verk. Detta drev omsättningen till SEKm 86 vilket var något starkare än vi räknat med. Som väntat gjorde Eolus en rörelseförlust, dock en större (SEKm 12 mot vår förväntan på SEKm 7) sådan än vi räknat med trots den högre omsättningen. 2015/2016 slutade som väntat som ett mellanår men för 2016/2017 har orderboken nu fyllts upp till 25 nyetableringar av verk med tonvikten på andra och fjärde kvartalet. Tillsammans med den förestående försäljningen av Googleparken Jenåsen, fortsatta avyttringar av anläggningstillgångar, en

Penser Access: Eolus Vind - Väl rustat för 2017

2015/2016 slutade som väntat som ett mellanår, efter en omsättning på SEKm 693 och en rörelseförlust på SEKm 6 i fjärde kvartalet. För 2016/2017 ser orderboken fortfarande halvfull ut och vi räknar nu med 31 verk levererade till kund nästa år, varav hälften i Q2. Men med en ljusning för kraft- och certifikatpriserna, en stabil balansräkning och en direktavkastning på 7% ser vi en hög potential i aktien framöver.Läs den fullständiga analysen: https://epaccess.penser.se/analys/val-rustat-2017/Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bankaktiebolag. Läs mer på www.penser.se

EP Access: Eolus Vind - Fortsatt svagt inför återhämtningen 2016/17

Med 5,8 verk överlämnade till kund och en bruttomarginal för projekteringsverksamheten på blotta 3,3% gjorde tredje kvartalet inget för att ändra intrycket av att 2015/16 kommer bli ett mellanår för bolaget, och med en fortsatt låg försäljningsaktivitet i Q4, väntas året sluta med en nettoförlust. Däremot ger balansräkningen, med en nettokassa motsvarande 30% av marknadsvärdet, en fortsatt utförsäljning av nedskrivna projekt, en projektpipeline på motsvarande SEK 1,5 miljard för de kommande 2-3 åren, i kombination med ljusnande utsikter för både kraft- och elcertifikatpriserna, och en

EP Access: Eolus Vind - Ljusa utsikter trots mellanår

Trots samlade projekteringsintäkter på väl över 600 SEKm under det rapporterade Q2 och innevarande Q3, så väntas 2015/2016 blir något av ett mellanår för resultaträkningen. Däremot kommer balansräkningen gynnas desto mer av en fortsatt försäljning av anläggningstillgångar, där nettokassan redan idag motsvarar nästan 40% av marknadsvärdet. Det minskar känsligheten mot den temporära svagheten i värderingsmultiplarna. Med goda utsikter för en stabil och ökande utdelning, som vid utdelningen i januari motsvarade en direktavkastning på 7%, en återhämtning för både totalintäkten för

EP Access: Eolus Vind - Mellanår innan potentiell ny homerun med Google

Den låga projekteringsaktiviteten under H2 2014/2015 hängde kvar in i första kvartalets siffror, men med 23 verk under uppförande räknar vi nu med projekteringsintäkter på runt 600 SEKm det kommande halvåret. Dessutom ger det nya Googleavtalet utrymme för en ny potentiell extrautdelning, möjligen större än förra årets kvartsmiljard, även om det kommer ta några år. Trots att helåret blir något av ett mellanår så noterar vi en fortsatt attraktiv värdering på P/E 11x 2016/2017 och 0,8x eget kapital, en stark balansräkning, och en kvot- och ambitionshöjning i certifikatsystemet, vilket gör att vi

Eolus Vind: EP Access - Hög potential i både verksamhet och värdering

Efter den låga projekteringsaktiviteten under H2 2014/2015 ser vi nu aktiviteten öka igen med 17 verk under uppförande för leverans under 2015/2016. Avyttringen av omkring 15 verk från den egna portföljen, i kombination med fortsatt svaga kraft- och certifikatpriser, tynger dock vår prognos, och förra årets ROE i linje med målet på 10% väntas backa till 7-8% de kommande åren. Men med en attraktiv värdering av både tillgångarna, under 0,8x 2014/2015, och vinsterna, under 9x 2016/2017, i kombination med det nyliga beslutet om en skärpning och ambitionshöjning i certifikatsystemet, ser vi en hög

EP Access - Betydande omvärderingspotential efter utskiftning

Eolus Vinds rapport för Q3 14/15 var i linje med våra förväntningar. Produktionen var dock något bättre än väntat samtidigt som realiserade kraft- och  certifikatpriser var något i underkant. Vi gör endast marginella justeringar till våra prognoser och bedömer fortsatt att bolaget kommer att etablera 40 nya verk nästa finansiella år 2015/2016E. Aktien handlas på våra uppdaterade prognoser till P/E 10x (2015/2016E) och 8x (2016/2017E) samt till 0,96x eget kapital. Med fortsatt regulatoriskt stöd för vindkraftsektorn samt med en förestående ambitionshöjning i elcertifikatsystemet ser vi en

Det finns inga träffar som matchar nuvarande filter
Det finns inga fler träffar som matchar nuvarande filter
Tillbaka till sidans topp

Media