Penser Access: Björn Borg - Kostnadskontroll stärker marginaler
Försäljningen i Q3 var 225 mkr, 7 mkr över våra estimat. Total e-handel (egen samt e-tailers) växer 17 % y/y och fortsätter därmed visa stark tillväxt. Bruttomarginalen var 50 % mot våra estimat om 51 %. Vi bibehåller försäljningsiffror för 2020e och tillväxt för 2021-2022e, men höjer EBIT för 2021e till 60 mkr (49 mkr). Vi justerar EBIT-estimaten mot bakgrund av en god kostnadskontroll och snabbare genomslag av besparingsåtgärderna, än vi tidigare bedömt. Björn Borg värderas till en rabatt mot sektorn och vi bedömer att rabatten inte är fullt motiverad. Björn Borg handlas till EV/EBIT 10x på