Sweden

Dela

Välj datumintervall -
Taggar ( valda)

Penser Access: Maha Energy - Tillväxt med vinst i ryggen

Maha Energy levererade vinst på nedersta raden även i Q3'20, med en nettovinst på 1,8 MUSD (6,6), samt EBITDA på 5,5 MUSD (10,7). Vi har sänkt prognoserna något efter rapporten till följd av ett lägre oljeprisantagande, samtidigt som vi ser en högre tillväxt i produktionen i linje med den femårsstrategi Maha Energy lagt fram. Vi ser ett motiverat värde på 15-16 kr per aktie, samt en hög risk till följd av osäkerheten på oljemarknaden. Uppsidan kan dock vara större på sikt.Läs den fullständiga analysen: https://links.penser.se/f/a/maha_20201124.pdf Detta är ett pressmeddelande från Erik

Penser Access: Maha Energy - Motvinden hinner ikapp capex men inte kassaflödet

Mahas EBITDA i Q1’20 uppgick till USD 6,4m vilket var strax under vår förväntan på USD 6,7m. Maha har dock sänkt produktionsprognosen, som länge verkade stå emot effekterna av pandemin och kollapsen i oljepriset, från 5000-5500 boepd till 4000-5000 boepd 2020, som en följd av lockdown i Brasilien, svårigheter att få utrustning levererad och en minskad efterfrågan på gas. Den justerade investeringsplanen innebär bland annat att bolaget skjuter på arbetena med Maha-1, TS-1 & TS-2 samt arbetena med att öka hanteringskapaciteten på Tartaruga. Sammantaget har vi sänkt vår förväntan på produktionen

Penser Access: Maha Energy - Mindre förvärv med hög potential

Maha Energy meddelar att man förvärvar det finansiellt ansträngda Dome Energy ABs tillgångar i Illinois, USA för USD 4m. En reservrapport daterad 1 Jan 2020 visar 2,9m 2P-reserver värderade till USD 31m (10%), som dock baserades på ett oljepris på USD 57 per fat. Idag producerar tillgången 160 bopd och därtill finns 98 identifierade, varav 31 bevisade men oborrade, platser att utveckla för att lyfta produktionen. Förvärvet väntas inte påverka bolagets produktionsguidning för 2020 på 5000-5500 boepd och vi räknar med en produktion i Illinois på knappt 1000 bopd mot slutet av 2022. Genomslaget

Penser Access: Maha Energy - Sänkta investeringar skyddar krigskassa

Efter raset i oljepriset meddelar Maha att man sänker sina planerade investeringar för 2020 från USD 20,7m till USD 12-13m, med en ytterligare möjlig sänkning på USD 4,8m om nödvändigt. Även om det inte påverkar bolagets produktionsmål på 5000-5500 boepd 2020, noterar vi att man skjuter på testerna av Maha-1 samtidigt som det påverkar utsikterna för produktionsökningar 2021. Istället för att som tidigare basera vårt oljeprisantagande på de stora oljekonsulternas snittprognos baserar vi vår oljeprisprognos för 2020 på forwardkurvan (mer responsiv men dålig indikator på långsiktig

Penser Access: Maha Energy - Förväntan om fortsatta produktionslyft 2020

Med en produktion på 3165 boepd i Q4’19 var omsättningen på USD 13,7m och EBITDA på USD 7,6m strax under vad vi räknat med. De sista flaskhalsarna i offtake agreements på Tie är nu åtgärdade och vi räknar med en produktion på fältet på full kapacitet från kvartalsskiftet Q2/Q3’20. För Tartaruga ser vi lovande utsikter för produktionsökningar kommande året. Sammantaget gör vi inga ändringar av våra produktionsestimat efter rapporten, där vår förväntan på 5250 boepd ligger inom bolagets guidning på 5000-5500 boepd 2020. Sänkta oljeprisantaganden motiverar dock en sänkning av vårt EBIT-estimat

Penser Access: Maha Energy - Produktionsguidning villkorad till att vinden vänder

Mahas produktionsguidning på 5000-5500 boepd för 2020 blev något lägre än de 5700 boepd vi räknat med. Det är dock fortfarande en markant ökning jämfört med de cirka 3000 boepd bolaget presterade under 2019. Bolagets produktionsguidning förutsätter implicit framgångsrika resultat från testerna av 107D och Maha-1, och ska även ses i ljuset av att flera av de planerade åtgärderna för 2019 blev försenade. Sammantaget räknar vi nu med en produktion i mitten av bolagets guidning, på 5250 boepd för 2020e som då är villkorad till att den operationella motvinden kring utrustnings- och

Penser Access: Maha Energy - Flertal ljuspunkter trots tidigare prognossänkning

Både omsättning och EBITDA för tredje kvartalet kom in helt i linje med våra förväntningar, på USD 16,1m resp. USD 10,7m. Även om senaste tiden dominerats av bolagets nyliga sänkning av sin produktionsguidning för 2019, finns ljuspunkter att uppmärksamma. Framförallt har 2P-reserverna på Tie uppgraderats med 62% till 17,4 miljoner fat, vilket nära fördubblat platåproduktionen för Tie till nästan sex år. Vi har nu justerat timingen något och räknar med en produktion på 2850 fat per dag i år och 5300 fat per dag 2020e. I kombination med justerade oljeprisprognoser har vi sänkt vårt EBIT-estimat

Penser Access: Maha Energy - Kortsiktiga motgångar pressar aktien

För andra gången i höst har Maha sänkt sin produktionsprognos för 2019, från 3 300 – 3 660 bopd till nu 2 750 – 2 900 bopd. Det beror dock inte på produktionskapaciteten utan begränsningar och förseningar med utrustning för att ta hand om den medföljande gasen. Sänkningen förändrar inte heller den långsiktiga potentialen utan skjuter endast produktionslyftet ytterligare något på framtiden. Därför ser vi den starka negativa kursreaktionen på beskedet (-13% på beskedet) som ett överdrivet uttryck för misstroende mot ledningens förmåga att utveckla fälten. Sammantaget har vi justerat ner vår

Penser Access: Maha Energy - Skjuter produktionslyftet framför sig

Trots vår återhållsamhet i produktionsestimaten (där vi efter Q1’19-rapporten framhöll att vår prognos låg lägre än bolagets indikerade nivå pga. bland annat flaskhalsar i ”offtake agreements”), så vinstvarnade bolaget med en guidning på 3300-3660 bopd 2019, vilket var lägre vårt tidigare estimat. Effekten av de svagare än väntade intäkterna i Q2’19 på USD 14m motverkades dock delvis av fortsatt lägre produktionskostnader. På Tie-fältet begränsas produktionskapaciteten fortsatt av offtake agreements och sammantaget har vi nu sänkt vårt produktionsestimat för helåret till 3400 bopd. Med

Penser Access: Maha Energy - Ingen inbromsning i varken aktivitet eller produktion

Rapporten för första kvartalet visar ingen inbromsning i varken aktivitet eller produktion. Vid sidan av fortsatt arbete med befintliga brunnar (vilket nu inkluderar Attic) som vi räknar med ska fördubbla produktionstakten i år så ska även tre nya brunnar borras i tillägg till det fortsatta arbetet med att lyfta ythanteringskapaciteten. Nytt för kvartalet var dock det betydande genomslaget på kostnadssidan av gjorda uppgraderingar där OPEX per fat föll med 46% jämfört med för ett år sedan. Vi fortsätter räkna med en produktionsökning till 4200 boepd för 2019 och 6500 boepd 2020, men noterar

Penser Access: Maha Energy - Nya brunnar accelererar takten 2020

Presentationen av bolagets kapitalplan för 2019 omfattade borrningen av en ny brunn på Tartaruga, MH-1, och två nya brunnar på Tie, TS-1 och TS-2, samt en ökning av ythanteringskapaciteten på Tartaruga till upp till 2500 bopd. Då en del av borrningarna kan väntas förskjutas in i 2020, så lämnar vi våra produktionsförväntningar för 2019 oförändrade på drygt 4200 boepd och räknar med en produktionsökning till 6500 boepd 2020 (tidigare 5800), varför vi höjt vårt EBIT-estimat för 2020e med 16%. Ett fortsatt starkt kassaflöde väntas mer än täcka de planerade expansionsinvesteringarna på USD 20m

Penser Access: Maha Energy - Tydliga kliv mot nästa nivå av intäkter och produktion

Produktionen i Q4 på 2454 boepd motsvarade en ökning på 57% från Q3’18. En hög andel fasta rörelsekostnader bidrog till att netback per fat på USD 43,3 minskade mindre än oljepriset i Q4. Bolagets starka operativa kassaflöde på USD 18m för helåret innebar också att bolagets expansionsinvesteringar har kunnat finansieras med eget kassaflöde. Med flera viktiga steg för att öka både produktion, hanteringskapacitet och försäljning i Brasilien tar bolaget nu tydliga kliv mot nästa nivå. Vi fortsätter räkna med ett betydande produktionslyft till 4175 boepd för 2019e och en mer osäker prognos om

Penser Access: Maha Energy - Produktionsdubbling kvar i korten trots förseningar

Trots utdragna förseningar i bolagets arbetsprogram så bidrog oljepriset till att göra tredje kvartalet till bolagets starkaste någonsin, med intäkter på USDm 9 och ett nettoresultat på USDm 3,2, vilket var starkare än de USDm 1,9 vi räknat med. Arbetena på Tartaruga, med bland annat horisontalborrningen av 107D, verkar nu bli klara tidigt nästa år, medan de planerade arbetena på Tie väntas dröja till våren. Med en förväntad produktion på 1726 boepd i år och 4200 boepd 2019, kombinerat med reviderade oljeprisantaganden, har vi endast justerat vår EBIT-prognos +4% i år och -2% nästa år. Men

Penser Access: Maha Energy - Kortsiktig förskjutning av hög potential

Efter ett halvår av utdragna förseningar och oväntade problem i arbetsprogrammet har Maha nu sänkt sin helårsprognos för produktionen från 2040 bopd till 1600-1700 bopd 2018. Samtidigt klarnar bilden något av vad vi kan vänta oss av de kommande två åren, där en teoretisk produktionspotential på 6000-7000 bopd kommer att avgöras av hur snabbt och i vilken ordning bolaget ökar produktionen och lyfter bort flaskhalsar på fälten. Vi räknar nu med att produktionen på 1700 bopd 2018 ökar till 4400 bopd 2019. En värdering av EV/2P på 6,4x och en Netback över USD 40 lämnar utrymme för att fortsatta

Penser Access: Maha Energy - Ökar produktionen men i otakt med värderingen

Trots förseningarna i bolagets arbetsprogram för Brasilien så blev Q2 starkt med en produktion på 1429 boepd, en EBITDA på USDm 4 och bolagets tredje kvartal med nettovinst (USDm 1,9) på raken. Förseningarna har dock gjort den väntade produktionsökningen något mer svårbedömd i tiden, men med bolagets beskrivning av kommande åtgärder ser vi goda chanser för fortsatta produktionsökningar mot nya toppar runt 2800 boepd mot slutet av året, och mer därtill 2019. Aktien har dock dubblats på bara 3 månader vilket betyder att värderingen av EV/2P på 6,8x nu är i linje med snittet för sektorn. Även om

Penser Access: Maha Energy - Förseningar förändrar inte helhetsbilden

Trots förseningar efter motgångar i bolagets arbetsprogram för fälten i Brasilien så är vi positiva till utsikterna för Maha att lyfta produktionen till nya toppar över 2500 boepd under andra halvåret i år. Det kommer i sin tur driva en mer varaktig omvärdering av aktien. Med en stark kassa och positivt kassaflöde räknar vi med att bolaget ska kunna öka produktionen från omkring 1600 boepd i slutet av förra året till 2000 boepd i snitt 2018, och mer därtill 2019. Värderingen av EV/2P på 3,6x kan jämföras med sektorsnittet på 7,9x. Med fortsatt hög aktivitet och stigande produktion, om än

Penser Access: Maha Energy - Rustad för rejäl produktionsökning 2018-2019

Medan produktionen i Q4 var känd sedan tidigare så var OPEX per fat på USD 9,07 bättre än väntat. EBITDA på USDm 3,0 var nära i linje med vår förväntan och nettoresultatet på USDm 1,1 bättre än den marginella förlust vi väntat oss, och dessutom bolagets första nettovinst någonsin. Efter den nyligen kommunicerade produktions- och investeringsplanen och den uppdaterade reservrapporten, då man uppdaterade bolagets 2P-reserver med 25,6% till 34,3 miljoner fat, innehöll bokslutet få nyheter i övrigt. Efter övertagandet av Tartaruga och Tie i Brasilien och försäljningen av tillgångarna i Kanada,

Penser Access: Maha Energy - Reservrapport och kapitalplan visar hög aktivitet 2018

Mahas uppdaterade reservrapport visade en ökning av bolagets 2P-reserver med 25,6% vid slutet av 2017, till 34,3 miljoner fat där ökningen var i huvudsak hänförlig till Tartaruga-fältet i Brasilien. Bolaget har även presenterat sin kapitalplan och produktionsguidning för 2018. Men både arbetet med att lyfta flaskhalsarna i gashanteringen och installationen av jetpumparna verkar nu ligga längre fram i tiden än vi tidigare fått intryck av (Q2/Q3’18 snarare än Q1’18). Därför har vi justerat ner förväntningarna på produktionen i år från 2900 boepd till 2500 boepd, medan vi lämnar prognosen för

Penser Access: Maha Energy - Lägger i nästa växel våren 2018

Tredje kvartalet var Mahas första kvartal med det nyligen förvärvade Tie-fältet helt med i siffrorna, och som därmed till fullo reflekterar bolagets nya form efter ett år av intensiva företagsaffärer (med köpet av Tartaruga och försäljningen av tillgångarna i Kanada tidigare i år). Omsättningen på USDm 6,2 kom in något svagare än vi räknat med, framförallt på grund av en högre än väntad rabatt på såld olja från Tie på USD 8,48 per fat. Produktionen i Q3 uppgick till 1671 boepd. Lägre än väntade produktionskostnader gjorde dock att netback på USDm 3,8 var i linje med vår förväntan, med en

Penser Access: Maha Energy - Upplagt för hög aktivitet och stora investeringar

Andra kvartalet blev ännu en rapport där den operationella utvecklingen stod i skuggan av Mahas företagsaffärer, där vårens köp av Tie-fältet i Brasilien helt stöper om bolaget från 1 juli i år. Sett till den redovisade produktionen så var snittet på 213 boepd på Tartarguga lägre än de 350 boepd vi väntat oss vilket också innebar att bolaget rapporterade en förlust på USDm 2,4 istället för den marginella förlust vi förväntat oss. Med konsolideringen av Tie räknar vi nu med en produktion på 1600 boepd mot slutet av 2017, 2150 boepd för 2018 och 3500 för 2019. Efter vår sänkning av prognosen

Penser Access: Maha Energy - Omstöpningen på väg mot mållinjen

Maha producerade 8657 fat olja under första kvartalet, vilket var helt hänförligt till Tartarugafältet som förvärvades i januari. Det var mindre än vi räknat med, och resulterade i en nettoförlust på USDm -1,2 i Q117. Trots den begränsade produktionen har det varit en händelserik vår för bolaget, med framgångsrika fältarbeten på framförallt Tartaruga, försäljningen av de kanadensiska tillgångarna och en reservuppdatering som ökade bolagets 2P-reserver från 14,7 MMboe till 17,2 MMboe. Därtill närmar sig förvärvsprocessen av Tie sitt mål, vilket kommer öka 2P-reserverna till 26,3 MMboe.  Efter

Penser Access: Maha Energy - Första steget mot ökad produktion på Tartaruga klart

Rapporten för fjärde kvartalet 2016 blev som väntat ett icke-event, eftersom intäkterna i kvartalet på USDk 47, var helt hänförliga till de kanadensiska tillgångarna, som man avtalade om att sälja i februari 2017. Operationellt har bolaget nu fullbordat arbetet med brunnen SES-107 på Tartaruga och sänkt en hydraulisk jetpump i hålet. Efter en nästan negligerbar produktion för bolaget som helhet på 11 113 fat under hela 2016, räknar vi nu med en brant produktionsökning drivet framförallt av övertagandet av Tartaruga och de produktionshöjande åtgärder bolaget redan påbörjat där, och även

Penser Access: Maha Energy - Köp av Tie fördubblar produktionspotentialen

Maha har nu avtalat om att förvärva Gran Tierras (NYSE MKT:GTE)(TSX:GTE) brasilianska verksamhet. Förvärvet finansieras som tidigare meddelats med en riktad nyemission på 12,9 miljoner aktier, till en kurs på SEK 7,10, samt en fullt garanterad företrädesemission till samma belopp och emissionskurs, och senare en lånefinansiering. Förvärvet av det idag producerande Tie-fältet adderar 2P-reserver på 10,2 miljoner fat oljeekvivalenter till bolagets portfölj, jämfört med Mahas befintliga omkring 13 miljoner fat 2P. Efter förvärvet av Tie ser vi potential för att nå nära en fördubbling av vår

Det finns inga träffar som matchar nuvarande filter
Det finns inga fler träffar som matchar nuvarande filter
Tillbaka till sidans topp