Penser Access: Systemair - Luftgrop i lönsamheten
Systemair redovisade en nettoomsättning på 2018 mkr (1773) i Q3'18/19 (nov-jan), vilket var i linje med vår prognos på 2013 mkr. Den organiska tillväxten uppgick till 6,2%, som även det var i linje med vår prognos. Däremot uppgick bruttomarginalen till 31,9% (33%), vilket var lägre än de 34,5% vi väntat oss. Avvikelsen förklaras av dåligt kapacitetsutnyttjande vid Menergafabriken, och Koolair-förvärvet som bedöms ha lägre marginal är Systemair som helhet. Vi räknar med att omstruktureringarna i Menerga fortlöper de närmsta månaderna men ser samtidigt att bruttomarginalen återhämtar sig